تدهور سردية "الذهب الرقمي" تدريجيًا! بيتكوين تتراجع دون مستوى 63,000 دولار، و"الاستراتيجية للحد من المخاطر" تجتاح سوق التشفير

انخفض سعر البيتكوين، أكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية، بأكثر من 5٪ وانخفض إلى ما دون 63,000 دولار في وقت ما، ويرجع ذلك أساسا إلى استمرار المستثمرين في التعامل مع تصاعد التوترات التجارية العالمية والمخاطر الجيوسياسية الأوسع تحت جولة جديدة من التعريفات الجمركية بقيادة ترامب، وفقا لتطبيق Zhitong Finance.

وفي الوقت نفسه، يبرز انهيار أسعار البيتكوين أيضا تفضيل الأموال للتدفق إلى الأصول الآمنة التقليدية (خاصة الذهب والفضة) بدلا من الأصول “الرقمية الذهبية” مثل البيتكوين عندما تكون هناك حالة من عدم اليقين مثل الرسوم الجمركية أو الجغرافيا السياسية في السوق. يعتمد تسعير الأصول الخطرة في سوق العملات الرقمية بأكمله أكثر على المعتقدات الصاعدة والمنطق السردي في دائرة العملات الرقمية بدلا من أساسيات التدفق النقدي بالمعنى التقليدي، لذا عندما يتم تحدي منطق السرد المتفائل ل “الذهب الرقمي” للبيتكوين بالكامل، فهذا يعني أن القوة الشرائية الحدية للعملات مثل البيتكوين تستمر في الانهيار.

أكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية هبطت إلى 62,964.64 دولار يوم الثلاثاء مع تحول الصناديق العالمية إلى استراتيجية “الابتعاد عن المخاطر” تحت وطأة البيع الجماعي من قبل المستثمرين.

في يوم الثلاثاء، انخفض البيتكوين بأكثر من 5٪ وانخفض أخيرا إلى ما دون علامة 63,000 دولار. قال محلل كبير في وول ستريت إنه بعد أن حكمت المحكمة العليا الأمريكية الأخيرة بأن الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب غير قانونية، وسرعان ما ابتكر ترامب أطر بنود أخرى لمواصلة فرض الرسوم الجمركية، إلى جانب الاضطرابات الجيوسياسية وعوامل أخرى، انخفضت شهية المخاطر في السوق بشكل حاد.

إعادة ضبط شهية المخاطر الكبرى

قال بعض المحللين إن جولة الانخفاض الأخيرة للبيتكوين أشبه ب “إعادة ضبط شهية المخاطر الكلية” أكثر من كونها دائرة عملة واحدة.

وبالنظر إلى ضعف اتجاه البيتكوين منذ فبراير، فإن البيتكوين حساس جدا ل “تشديد الظروف المالية” في نافذة المخاطرة المكثفة، كما أن السياسات الجمركية المتكررة لإدارة ترامب والغموض وعدم اليقين على المستوى القانوني رفعت علاوة المخاطر العالمية، كما شهد السوق حالة تقليدية من المخاطرة (أي بيع الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية وأسهم التكنولوجيا ذات القيمة العالية، وهو ما ينعكس في تقوية الأصول الآمنة التقليدية مثل الذهب والضغط على الأصول المخاطرة)، والبيتكوين أشبه بأصل عالي المخاطر β أكثر من كونه أصلا آمنا. تتركز السرديات السوقية مثل “عدم اليقين في الرسوم الجمركية يقمع شهية المخاطر وتتحول الأموال إلى الذهب” بشكل كبير في وسائل الإعلام الرئيسية والتعليقات البحثية.

كريستوفر، رئيس حلول الاستثمار في العملاء في إنفيسكو ومقرها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان قال هاميلتون: "الانخفاض الحاد للبيتكوين لا يبدو كصدمة بيع أصول فريدة في مجال العملات الرقمية، بل أشبه بشعور مخاطر نموذجي أو إعادة ضبط شهية للمخاطر الكلية. ”

وأضاف المحلل الكبير هاميلتون أن الهبوط من المرجح أن يعكس اتجاها نحو “تقليل المخاطر التكتيكي للأصول” بدلا من خروجه هيكلي من مراكز المستثمرين.

في الأسبوع الماضي، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه سيقرر ما إذا كان سيشن ضربة عسكرية ضد إيران “خلال الأيام العشرة القادمة أو نحو ذلك” بسبب احتمال تفضيل إيران مقاطعة اتفاق نووي جديد. منذ ذلك الحين، تصاعدت التوترات الجيوسياسية التي تقودها الولايات المتحدة وإيران، واستمرت واشنطن في نشر الأصول العسكرية في الشرق الأوسط، إلى جانب حكم المحكمة العليا بأن الرسوم الجمركية المتبادلة غير صالحة، وسياسة ترامب في الرسوم الجمركية “قفزت مرارا” لإشعال إعادة تسعير الأسواق، وأصبح اتجاه “إعادة ضبط شهية المخاطر الكلية” أوضح.

منذ تجاوزها 125,000 دولار في أكتوبر من العام الماضي، شهد البيتكوين صفقة بيعها حادة، واستمر هذا الاتجاه الهبوطي في العام الجديد. أكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية انخفضت بشكل حاد بنسبة 27٪ منذ بداية العام وانخفضت بشكل حاد بنسبة 50٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر.

بيلي، استراتيجي استثمار في جلوبال إكس أستراليا “الأهم من ذلك، أن البيتكوين لا تزال حساسة للغاية لظروف السيولة العالمية”، قال ليونغ. إذا فسر السوق جولة جديدة من سياسة التجارة لإدارة ترامب على أنها تشديد الظروف المالية، ستكون أصول العملات الرقمية أول من يشعر بالبيع السلبي. ”

المنطق السردي الرئيسي الذي كان يدعم سوق صاعد البيتكوين قد ضعف بشكل كبير في نفس الفترة تقريبا

يبدو أن البيتكوين يمر بأزمة هوية “ضغط سردي” وأزمة انهيار الاعتقاد الصاعد - حيث أن تصحيح الأسعار ليس المشكلة الوحيدة، ولكن الأهم من ذلك، أن عدة سرديات رئيسية (التحوط، المدفوعات، المضاربة) التي اعتمدت عليها أعمدة قيمته منذ زمن طويل تضعف في الوقت نفسه. ومن المفارقات أن هذا حدث في مرحلة بدا فيها أن البيتكوين “قد فاز”: المزيد من التنظيم، وتدخل مؤسسي أعمق، وأدوات وول ستريت أكثر اكتمالا (مثل صناديق المؤشرات الفورية)، لكن هذه لم تمنع السوق من الانكماش الحاد، بل جعلت السوق يبدأ في التساؤل: عندما لا يكون الارتفاع هو النتيجة الافتراضية، ما الذي يمكن أن يعتمد عليه لجذب صناديق جديدة وتخصيص طويل الأجل؟

استنادا إلى اتجاه إعادة تسعير السوق الحالي، فإن البيتكوين، الذي يحمل لقب “الذهب الرقمي”، فقد خسر تماما أمام “ملك الذهب التقليدي الآمن” في اختبار الشهية لمخاطر الماكرو - عندما يرتفع الطلب على الملاذ الآمن، تصبح الأموال أكثر استعدادا للتدفق إلى أدوات الملاذ الآمن المتعلقة بالذهب بدلا من البيتكوين عالي التقلب (التدفق المستمر الأخير لصناديق البيتكوين الفورية هو سمة نموذجية).

بالنسبة للبيتكوين، أكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية، تم تحويل سردية “الدفع المستقبلي” التي كانت تفخر بها بشكل مباشر أكثر بواسطة العملات المستقرة والتسويات المرمزة، وأصبحت قابلية تفسير والامتثال للعملات المستقرة في سيناريو الدفع أقوى - على سبيل المثال، قدمت بعض منصات الدفع عملات مستقرة/شبكة لايتنينغ في نفس الوقت، مما يرسل أيضا إشارة بأن “ساحة المعركة الرئيسية للدفع قد تحركت”. بالإضافة إلى ذلك، حدث أيضا تسربا كبيرا ل “الاهتمام المضارب”: حيث استحوذت أسواق التنبؤ مثل بوليماركت وكالشي، التي تدعم التسوية الأسرع وأقوى مدفوعة بالأحداث، بعض الصناديق المضاربية عالية التكرار واهتمام الرأي العام، مما شكل جاذبا بديلا لمنظومة المضاربة في العملات المشفرة.

لذلك، فإن مستوى السرد من “مخاطر الانجراف” بلا شك يجعل تحقيق نص الارتداد قصير المدى للبيتكوين أكثر صعوبة. إذا كان السوق يعيد أيضا تقييم المنطق التالي بالكامل الذي يدعم سوق البيتكوين الصاعد على المدى الطويل: فعالية البيتكوين كأصل آمن أو مقاوم للتضخم؛ الحاجة كوسيلة دفع (العملات المستقرة أقرب إلى “الدفع”); بصفتنا ناقلا مضاربا، احتكارا للانتباه (يتم تحويل بعض الصناديق إلى سوق التنبؤ، إلخ)، حتى لو لم يكن هناك “هبوط قاتل”، ستظل هناك أصول وشبكات دفع تعمل، لكن “سردية جذب الأموال الإضافية” ستضعف تماما، وسيعتمد الارتداد أكثر على تخفيف السيولة الكلية أو استعادة شهية المخاطر بدلا من تسريع السرديات العفوية.

لعكس المسار الضعيف للبيتكوين، عادة ما يكون من الضروري رؤية انعكاس متغير واحد على الأقل: مسار سياسة تعريفية أوضح، تخفيف المخاطر الجيوسياسية، تخفيف هامشي لسيولة الدولار الأمريكي/ارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة، أو “تراجع التقلب + عائد رأس المال” بعد أن يكمل السعر خفض المدوانية بالقرب من الدعم الرئيسي. لهذا السبب يشعر السوق بقلق شديد من أن اختراق السعر الحرج جدا عند 60,000 دولار قد يؤدي إلى سلسلة تصفية جديدة.

بنك ستاندرد تشارترد (ستاندرد)، الذي يحمل لقب “حامل معيار سوق البيتكوين الصاعد” حذرت Chartered) مؤخرا من أن البيتكوين ستضعف أكثر وخفضت بشكل حاد سعرها المستهدف للبيتكوين في نهاية عام 2026. جيفري كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في بنك ستاندرد تشارترد “نتوقع المزيد من الاستسلام خلال الأشهر القادمة”، كتبت في مذكرة بحثية. وأشار بشكل خاص إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) استمرت في رؤية صافي تدفقات خارجية، بالإضافة إلى ضعف الخلفية الاقتصادية الكلية الأمريكية وشهية المخاطر السوقية.

يحمل بنك ستاندرد تشارترد لقب “حامل المعيار لسوق البيتكوين الصاعد” في دائرة العملات، وبنك ستاندرد (ستاندرد)، الذي يمكن وصفه بأنه يتنبأ بدقة بمسار سوق البيتكوين الصاعد غير المسبوق في نهاية عام 2023 تشارترد) أيضا أشارت مرارا مؤخرا إلى دعم البيتكوين، لكن أحدث تقرير بحثي يظهر أن الوكالة تتوقع موقفا استثماريا حذرا تجاه البيتكوين. يعد بنك ستاندرد تشارترد من المؤسسات الكبرى التي “متفائلة بشدة تجاه سوق البيتكوين الصاعد على المدى المبكر والطويل”.

خفضت ستاندرد تشارترد توقعاتها للبيتكوين بحلول نهاية عام 2026 من 150,000 دولار إلى 100,000 دولار — مقارنة ب 300,000 دولار قبل بضعة أشهر فقط، وحذرت وكالة الاستثمار من أن أكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية قد تنخفض حتى إلى 50,000 دولار قبل أن تستقر تماما.