لماذا يُقال إن متوسط تكلفة التداول التاريخية لـ BTC هو الحد الفاصل بين سوق الثور والدببة؟

قبل مناقشة السوق الحالي، نحتاج إلى فهم ما هو “متوسط تكلفة الدوران التاريخي”. ببساطة، ليس متوسط سعر تاريخي بسيط، بل هو حساب متوسط تكلفة شراء جميع البيتكوين المتداولة في السوق من خلال تحليل بيانات على السلسلة، مع احتساب سعر كل بيتكوين في آخر حركة على السلسلة.

حاليا، أحد مقاييس التحسين التي يستشهد بها المحللون على نطاق واسع هو 10y_RP. هذا المقياس يستبعد معظم البيتكوين المفقودة منذ زمن طويل (مثل الكتل التي استخرجها ساتوشي ناكاموتو في بداياته)، لذا يعتبر أقرب إلى متوسط خط التكلفة للمتداولين الحقيقيين والنشطين. في مقال محلل سابق لمجلة Gate، أشير إلى أن خط التكلفة هذا يشكل “خط ماجينو” للثيران على المستويين النفسي والتقني. بمجرد خسارته، يعني ذلك أن الغالبية العظمى من المشاركين في السوق (من الحاملين على المدى الطويل إلى المضاربين على المدى القصير) قد يقعون في خسائر عائمة، مما قد يؤدي بسهولة إلى سلسلة من البيع المذعر.

اللعبة القاسية بين السعر الحالي وخط التكلفة

وفقا لبيانات سوق Gate، حتى 24 فبراير 2026، انخفض سعر BTC إلى ما دون 63,000 USDT بعد عدة أيام من الانخفاض، وهو الآن مقروض عند حوالي 62,997.6 دولار.

بالنظر إلى المدى الطويل، منذ أن وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بأكثر من 126,000 دولار في 2025، دخل السوق في قناة تصحيح طويلة، وتجاوز التصحيح 50٪ حتى الآن. في هذه اللحظة، يقترب السعر من ما يسمى ب “متوسط تكلفة الدوران التاريخي”.

وفقا للمعلومات التي تم بحثها، أشار المحلل ميرفي إلى أن نطاق 65,000 دولار حيث يقع هذا الخط هو الحاجز الأخير أمام المثيرين. ومع ذلك، فإن الواقع القاسي هو أن عرض Gate في الوقت الحقيقي في 24 فبراير قد انخفض بوضوح إلى ما دون هذا المستوى النفسي الأساسي. هذا ليس فقط انهيار سعري بسيط، بل أيضا انهيار ثقة السوق.

لماذا قد يتسبب “الفقد” في “دب عميق”؟

إذا أكد سعر البيتكوين اختراقا صحيحا تحت هذا الخط التكلفي، سيتحول منطق السوق من “تراجع” إلى “هبوط عميق”، وهناك ثلاثة منطق نقل رئيسية وراء ذلك:

1. المستوى الجزئي: تصفية طويلة وتصفية تدافع
2. في بث سوق جيت، شهدنا تراجعا سريعا خلال 15 دقيقة فقط (24 فبراير، 04:00 إلى 04:15 بالتوقيت العالمي) مما أدى إلى تصفية مركزية للصناديق المروعة المالية، وأدى البيع عالي التردد لأنظمة التداول الآلي إلى تمديد التراجع. عندما ينخفض السعر تحت خط التكلفة للجميع، سيتحول مستوى الدعم إلى مقاومة، وقد ينظر إلى أي ارتداد كفرصة خروج، مما يخلق دوامة موت من “السقوط - الارتداد الضعيف - الاستمرار في الانخفاض”.
3. المستوى الكلي: اهتزاز المعتقدات المؤسسية
4. الفرق الأساسي بين هذا السوق الصاعدة والسوق السابقة هو الشراء الضخم من قبل مؤسسات مثل صناديق بيتكوين الفورية ومايكرو ستراتيجي. تشير منشور تحليلي معمق نشره مستخدمو Gate إلى أن البيتكوين انخفض إلى ما دون خط التكلفة المتوسط لمايكرو ستراتيجي. إذا استمر في الانخفاض تحت متوسط التكلفة التاريخية للسوق بأكمله، فهذا يعني أن حتى المراكز المؤسسية المهنية دخلت منطقة الخسارة. سيؤدي ذلك إلى التحول من صافي التدفقات الداخلة إلى التدفقات الصافية الخارجة المستمرة من صناديق المؤشرات المتداولة، مما يزيد من استنزاف السيولة في السوق.
5. المستوى العاطفي: انتشار الخوف الشديد
6. حاليا، انخفض مؤشر الخوف والجشع، الذي يقيس معنويات السوق، إلى 5، وهو حالة خوف شديد. في هذا المزاج، لم يعد المستثمرون يركزون على “التقسيم” أو “السرديات المستقبلية”، بل فقط على كيفية تقليل الخسائر في الحاضر. بمجرد فقدان خط التكلفة، يمكن أن يتحول هذا الخوف بسرعة إلى بيع بدون تكلفة.

إشارات السوق: تأكيد مزدوج لجوانب السلسلة ورأس المال

نحتاج إلى النظر ليس فقط إلى السعر، بل أيضا إلى تحركات رأس المال والبيانات على السلسلة التي تنعكس في منصات التداول مثل Gate:

• انخفض الاهتمام المفتوح: وصل الاهتمام المفتوح لعقود البيتكوين الآجلة عبر الشبكة إلى أدنى مستوى جديد منذ أغسطس 2025، منخفضا بحوالي 53٪ من ذروته. وهذا يعني أن الصناديق المدعومة بالرافعة المالية تسرع خروجها، وأن حماس المضاربة في السوق قد انخفض إلى نقطة تجمد، وهناك نقص في الوقود للانتعاش.
• استنزاف احتياطيات العملات المستقرة: انخفضت احتياطيات العملات المستقرة في البورصات بنسبة 14٪ خلال 3 أشهر، مما يشير إلى نقص شديد في القوة الشرائية في السوق وعدم وجود “رصاصات” كافية لتحمل ضغط البيع.
• استمرار الضغط الكلي: أدت موقف الاحتياطي الفيدرالي المشدد، وعدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية في إدارة ترامب، والمخاطر الجيوسياسية (مثل الوضع بين الولايات المتحدة وإيران) إلى سحب الأموال من الأصول الخطرة مثل البيتكوين ونحو الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب.

الخاتمة

بالنسبة للمستخدمين الذين يتداولون على Gate، يجب علينا مواجهة نتيجة هذه اللعبة الحاسمة. بينما تظهر البيانات التاريخية أن الانخفاض تحت خط التكلفة غالبا ما يعني قاع السوق الهابطة الطويل (الذي قد يستمر من 6 إلى 12 شهرا)، نحتاج أيضا إلى النظر إلى التغيرات الهيكلية في السوق بموضوعية.

هناك رأي يشير إلى أنه مع تعمق المؤسسات، تتراجع تقلبات البيتكوين هيكليا، وبعض المؤشرات الكلاسيكية على السلسلة (مثل نماذج MVRV وS2F) تفشل. لذلك، رغم أن “متوسط تكلفة الدوران التاريخية” يعد عتبة نفسية مهمة، إلا أنه في العصر الجديد الذي تهيمن عليه صناديق المؤشرات المتداولة، لا يزال من الضروري التحقق من قبل السوق ما إذا كانت “قوتها” ستنخفض.

اقتراحات العمليات:

• المتداولون قصيري الأجل: راقبوا أسعار التمويل والطلبات الكبيرة على Gate. قبل أن لا يستقر السعر عند 66,000 دولار (الذي يتوافق مع مستوى المقاومة في تحليل غيت اليوم)، قم بالبيع أو الانتظار ومشاهدة الارتفاعات وحدد وقف الخسارة بدقة.
• المستثمرون المتوسطون والطويلون: استنادا إلى نصيحة مستخدمي Gate Plaza، إذا انخفض البيتكوين إلى نطاق 60,000-62,000 دولار، فكر في استخدام نهج “هرمي” لفتح المراكز على دفعات، لكن ينصح بتحديد نسبة المراكز الأولية إلى 20٪ من إجمالي الصناديق.

لقد تم تحديد لعبة خطوط التكلفة الرئيسية، ويبدو أن السوق يتجه نحو مسار “الهبوط العميق”. لكن كما يظهر التاريخ، كل دب عميق هو عملية من الصناعة لإزالة الجوهر، وهو أيضا اللحظة التي تزرع فيها بذور السوق الصامح القادم.