الاضطرابات في سوق العملات الأجنبية العام الماضي: المراهنة السياسية والاقتصادية على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني

شهد سوق الصرف الأجنبي في الربع الأول من العام الماضي جولة من التقلبات المعقدة المتداخلة مع البيانات السياسية والاقتصادية. من بينها، أداء الدولار الأمريكي قويا، وتعرض الين الياباني لعدة صدمات، كما أن التفاعل بين العملتين عكس بشكل كامل توقعات السوق العميقة للسياسات الاقتصادية العالمية. خلال أوائل فبراير، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.55٪، بينما انخفض العملة اليابانية بنسبة 1.57٪، مما خلق تباينا واضحا.

انتخابات اليابان تعيد تشكيل آفاق العملة اليابانية

تم الإعلان عن نتائج انتخابات مجلس النواب الياباني في 9 فبراير، وفاز الائتلاف الحاكم المكون من الحزب الليبرالي الديمقراطي وحزب الاستعادة ب 352 مقعدا (465 مقعدا إجمالا)، محققا أفضلية مطلقة. كان لهذه الانتخابات تأثير عميق على سعر صرف العملة اليابانية.

تدعو الحكومة الجديدة، التي يمثلها رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي، إلى سياسات مالية توسعية. عادة ما تضعف هذه السياسة توقعات ارتفاع قيمة العملة، حيث يمكن للإنفاق المالي المفرط أن يدفع التضخم إلى الأعلى. يعتقد محللو السوق أن تنفيذ السياسات المستقبلية سيكون أكثر سلاسة مع حصول التحالف على الأغلبية المطلقة.

ومع ذلك، فإن القوة الأساسية التي تعكس استمرار انخفاض قيمة الين الياباني ليست الأوامر الإدارية، بل السياسة النقدية. قال نائب وزير المالية الياباني السابق بصراحة إن استخدام احتياطيات النقد الأجنبي للتدخل في السوق لا يجلب إلا موجات قصيرة الأجل، وبدون تعاون بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة بشكل حازم، سيكون من الصعب عكس اتجاه الاستهلاك. تظهر بيانات تبادل المؤشرات الليلية أن السوق يتوقع احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في اجتماع أبريل حوالي 75٪، وهو ما سيكون مفتاحا لاستقرار الين.

دعم البيانات الاقتصادية وراء قوة الدولار الأمريكي

القوة الدافعة الأساسية وراء الأداء القوي للدولار الأمريكي تأتي من الأداء الأفضل من المتوقع للبيانات الاقتصادية الأمريكية. في الوقت نفسه، تشكل توقعات السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي التوقعات للدولار الأمريكي.

انخفض سعر اليورو/دولار الأمريكي بنسبة 0.30٪ خلال الفترة، ويرجع ذلك أساسا إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية الإيجابية للدولار الأمريكي. حافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو مقرر، ويعتقد السوق عموما أن البنك المركزي الأوروبي قد أكمل هذه الجولة من دورات خفض أسعار الفائدة ويفتقر إلى تحفيز جديد. وعلى النقيض من ذلك، أصبحت بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية القادمة ومؤشر التضخم للشهر محور تركيز السوق.

يتوقع السوق إضافة حوالي 7 رواتب غير زراعية جديدة في ذلك الشهر، ويظل معدل البطالة عند 4.4٪. ومن الجدير بالذكر أن التقرير يتضمن أيضا تعديلات سنوية على البيانات لعام 2025، وتتوقع بعض البنوك الاستثمارية أن يتم تعديل بيانات التوظيف السنوية بشكل كبير بمقدار 100 شخص. إذا لم ترق بيانات الرواتب غير الزراعية إلى مستوى التوقعات، فإنها ستقوي رهانات السوق على المزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يضعف الدولار. وفقا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، كان لدى السوق في ذلك الوقت احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بنسبة 69.1٪.

البحث التقني والحكم على اتجاهات سعر الصرف

من الناحية الفنية، يقف اليورو/دولار فوق المتوسط المتحرك لمسافة 21 يوما، والمؤشرات الثيرانية قوية نسبيا. الهدف التالي للزوج هو قريب من 1.192. إذا ارتفع وانخفض، يكون أول مستوى دعم عند 1.177 بالقرب من المتوسط المتحرك المتوسط لمدة 21 يوما، وإذا انخفض أكثر، فإن المتوسط المتحرك لمسافة 100 يوم عند 1.167 سيصبح خط الدفاع الثاني.

يواجه زوج USD/JPY أيضا عقدة رئيسية على الجانب الفني. يتأرجح الزوج حول المتوسط المتحرك لمسافة 21 يوما، وإذا فقده، سيزداد خطر الانخفاض الإضافي، مع توجه الدعم نحو المتوسط النقي لمدة 100 يوم بالقرب من 154.3. وعلى العكس، إذا تم الحفاظ على المعدل النقدي النقي بنجاح، سينفتح الارتفاع للأعلى، مع إشارة المقاومة إلى أعلى مستوى سابق عند 159.5. الوضع الجيوسياسي، وإصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، وتصريحات السلطات اليابانية حول سوق الصرف الأجنبي ستصبح كلها عوامل مهمة في الاتجاه اللاحق للدولار الأمريكي والعملة اليابانية.