توقعات اتجاه الذهب لعام 2026: متى ستنتهي السوق الصاعدة تحت تأثير خمسة عوامل رئيسية

توقعات اتجاه الذهب دائمًا ما تكون محور اهتمام المستثمرين. خلال العامين الماضيين، شهد الذهب ارتفاعًا حادًا بنسبة 150%، وبعد اختراق سعر 2000 دولار في بداية 2024 وبلوغه 5000 دولار في أوائل 2026، بدأ السوق يتساءل عن مدى استمرار هذا الاتجاه الصاعد: هل لا يزال هذا السوق الصاعد قادرًا على الاستمرار؟

من الظاهر أن خفض الفائدة، التضخم، والمخاطر الجيوسياسية دفعت أسعار الذهب للارتفاع، لكن الدافع الأعمق هو وجود تصدعات هيكلية في النظام الائتماني العالمي. استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب، وانخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار، يشير إلى تحول طويل الأمد في النظام النقدي الدولي. هذه ليست ظاهرة قصيرة الأمد، بل هي الخلفية الأساسية التي تحدد توقعات الذهب للسنوات العشر القادمة.

لماذا ارتفع الذهب بنسبة 150%؟ تحليل خمسة محركات هيكلية رئيسية

من بداية 2024 حتى الآن، حقق سعر الذهب أفضل أداء خلال الثلاثين عامًا الماضية. وفقًا لبيانات رويترز وبلومبرج، فإن ارتفاع 2025 تجاوز 60%، مسجلًا أعلى مستوى منذ عام 2007 (حينها كان الارتفاع 31%، وفي 2010 كان 29%)، ومع بداية 2026 استمر الأداء القوي، واستقر السعر فوق 5000 دولار للأونصة.

هذه السوق الصاعدة مدفوعة بخمسة عوامل هيكلية متداخلة تعزز بعضها البعض:

أولًا، استمرار السياسات الحمائية التجارية والضرائب يخلق حالة من عدم اليقين. تكرار فرض الرسوم الجمركية أدى إلى تصاعد مشاعر الحذر في السوق، مما أشعل موجة ارتفاع أسعار الذهب في 2025. التاريخ يُظهر أن كل نزاعات تجارية (مثل الحرب التجارية بين أمريكا والصين في 2018) غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع مؤقت يتراوح بين 5-10% في سعر الذهب خلال فترات عدم اليقين السياسي. ومع استمرار التوترات في 2026، لا تزال آثار الضرائب والاحتكاكات الإقليمية تؤثر على السعر.

ثانيًا، تآكل ثقة الدولار يغير من منطق تخصيص الأصول. توسع العجز المالي الأمريكي، والنقاشات المستمرة حول سقف الديون، بالإضافة إلى اتجاه عالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، يدفع الأموال للتحول من الأصول بالدولار إلى الأصول المادية. عندما تتراجع الثقة بالدولار، يستفيد الذهب كأصل مقوم بالدولار، مما يجذب تدفقات مالية أكبر. هذا تحول هيكلي طويل الأمد وليس مجرد تقلبات قصيرة.

ثالثًا، وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على جاذبية الذهب. خفض الفائدة يضعف الدولار ويقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يعزز الطلب عليه. تاريخيًا، كل دورة خفض فائدة كانت مصحوبة بارتفاع كبير في سعر الذهب (كما في 2008-2011 و2020-2022). من المتوقع أن تستمر وتيرة الخفض في 2026 بمعدل 1-2 مرة، مما يوفر دعمًا قويًا للذهب. من المهم ملاحظة أن الإعلان عن خفض الفائدة أحيانًا يؤدي إلى تراجع مؤقت في السعر، غالبًا بسبب استيعاب السوق للتوقعات أو تصريحات الفيدرالي المتشددة. تتبع احتمالات خفض الفائدة عبر أدوات مثل CME FedWatch يساعد في تقييم اتجاه السعر على المدى القصير — ارتفاع الاحتمالات يدعم الصعود، وانخفاضها قد يسبب تصحيحًا.

رابعًا، استمرار المخاطر الجيوسياسية يحافظ على طلب الملاذ الآمن. استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، وتزايد التوترات الإقليمية، كلها تزيد من هشاشة سلاسل التوريد العالمية. هذه الأحداث غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاعات حادة في سعر الذهب، ولا تزال عوامل الجيوسياسية تلعب دورًا رئيسيًا في 2025-2026.

خامسًا، زيادة احتياطيات البنوك المركزية تخلق قاعدة دعم جديدة. وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في 2025 تجاوز 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها الشراء الألف طن. والأهم أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطاتها بشكل متوسط أو كبير خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس شكوكًا طويلة الأمد في النظام القائم على الدولار، ويؤكد أن التحول الهيكلي قد أصبح واقعًا.

هل ستصل أسعار الذهب إلى الذروة في 2026 أم تستمر في الصعود؟

بالإضافة إلى المحركات الخمسة الأساسية، هناك عوامل مساعدة أخرى لا ينبغي إغفالها. إجمالي ديون العالم بلغ 307 تريليون دولار (وفقًا لصندوق النقد الدولي)، ومستويات الدين المرتفعة تحد من مرونة السياسات النقدية، مما قد يدفع إلى سياسات تيسيرية أكثر، وهو ما يعزز جاذبية الذهب بشكل غير مباشر. السوق المالية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، وعدد الرؤوس المالية القائدة محدود، مما يزيد من مخاطر التركيز في المحافظ، ولهذا يختار الكثيرون تخصيص جزء من استثماراتهم للذهب كوسيلة لتحقيق الاستقرار.

وسائل الإعلام والمجتمعات الرقمية تساهم أيضًا في دفع تدفقات قصيرة الأمد. الأخبار المستمرة والمشاعر الجماهيرية تؤدي إلى دخول أموال ضخمة إلى سوق الذهب، خاصة مع تفضيل المستثمرين للوسائل التداولية المرنة مثل XAU/USD، التي تسمح بتعديل المراكز بشكل ديناميكي بدلاً من الاحتفاظ بها على المدى الطويل. هذا يعزز سيولة السوق وسرعة استجابته، لكنه قد يزيد من تقلبات السعر.

لكن يجب الانتباه إلى أن ارتفاع الذهب ليس خطًا مستقيمًا. في 2025، شهدت الأسعار تصحيحًا بنسبة 10-15% بعد توقعات تعديل سياسات الفيدرالي، وإذا عادت الفوائد الحقيقية للارتفاع أو تراجعت الأزمات، فإن السوق قد يتعرض لتقلبات حادة. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من الأسهم (مؤشر S&P 500 بمعدل تقلب 14.7%).

استراتيجيات المستثمرين: من المبتدئ إلى المحترف

إذا كنت متداولًا قصير الأمد ذو خبرة، فالتقلبات توفر فرصًا جيدة. السيولة عالية، وسهولة التمييز بين الاتجاهات الصاعدة والهابطة، خاصة عند ارتفاع أو انخفاض حاد، حيث تكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. للمحترفين، من السهل استغلال هذه الفرص.

إذا كنت مبتدئًا وتريد استغلال التقلبات للمضاربة القصيرة، فابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة المراكز بدون دراسة. فقدان السيطرة على النفس قد يؤدي إلى خسائر كبيرة. استخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية يساعد في اتخاذ قرارات أكثر وعيًا.

إذا كنت تنوي شراء ذهب مادي للاستثمار طويل الأمد، فاستعد لاحتمال تقلبات كبيرة. رغم أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن تحمل تقلبات حادة يتطلب استعدادًا نفسيًا وماليًا. تكلفة التداول في الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5-20%).

إذا كنت تريد تخصيص جزء من محفظتك للذهب، فذلك ممكن، لكن لا تغفل أن تقلبات الذهب أعلى من الأسهم. لا تضع كل أموالك في الذهب، ووزع استثماراتك بشكل متوازن.

لتحقيق أقصى عائد، يمكنك الجمع بين الاحتفاظ طويل الأمد والاستفادة من تقلبات السوق عبر التداول القصير، خاصة عند تقلبات واضحة قبل وبعد البيانات الأمريكية. يتطلب ذلك خبرة ومهارة في إدارة المخاطر.

الدورات الزمنية للذهب طويلة جدًا. شراؤه كوسيلة للحفاظ على القيمة على مدى أكثر من 10 سنوات ممكن، لكن خلال هذه الفترة قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف. للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا مراعاة تقلبات سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والـ TWD، لأنها تؤثر على العائد المحول.

كيف ترى البنوك العالمية سوق الذهب في 2026؟

حتى نهاية يناير 2026، سجل سعر الذهب الفوري (XAU/USD) عدة مستويات فوق 5150-5200 دولار للأونصة، محققًا أرقامًا قياسية. بعد ارتفاع يزيد عن 60% في 2025، زاد السعر بنسبة 18-20% حتى الآن، ولا تظهر مؤشرات على تراجع الاتجاه.

المحللون يتوقعون بشكل عام استمرار الصعود حتى نهاية 2026. الرؤية السوقية تتفق على أن العوامل الهيكلية التي دفعت السوق الصاعد خلال العامين الماضيين ستستمر في دفع الذهب للأعلى:

• متوسط السعر المتوقع: بين 5200 و5600 دولار للأونصة
• هدف نهاية العام: عادة بين 5400 و5800 دولار، مع توقعات أكثر تفاؤلًا تصل إلى 6000-6500 دولار
• سيناريو متفائل: إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو تراجع الدولار بشكل كبير، قد يتجاوز السعر 6500 دولار

توقعات المؤسسات الكبرى (حتى نهاية يناير 2026):

• بنك جولدمان ساكس رفع هدفه لنهاية 2026 من 5400 إلى 5700 دولار، معتمدًا على استمرار شراء البنوك المركزية وتراجع العائدات الحقيقية.
• جي بي مورغان يتوقع أن يصل السعر إلى 5550 دولار في الربع الأخير، مدعومًا بتدفقات صناديق الاستثمار والطلب على الملاذ الآمن.
• بنك أوف أمريكا يتوقع متوسط سعر 5800 دولار، مع مخاطر ارتفاعه إلى 6200 دولار في حالة حدوث ركود اقتصادي أو تضخم مرتفع.
• يو بي إس يتبنى موقفًا أكثر تحفظًا، ويضع هدفًا عند 5300 دولار، لكنه يعترف أن تسريع خفض الفائدة قد يجعل السعر أعلى من ذلك.
• مجلس الذهب العالمي ولجنة سوق الذهب والفضة في لندن يتوقعان متوسط سعر حوالي 5450 دولار، وهو ارتفاع ملحوظ عن نتائج استطلاعات 2025.

مخاطر وفرص توقعات الذهب في 2026

منذ انفجار موجة الشراء من قبل البنوك المركزية في 2022، لم تتوقف. زيادة الاحتياطيات تعكس شكوكًا طويلة الأمد في النظام القائم على الدولار، وهذه الاتجاهات لن تتوقف فجأة، خاصة مع استمرار التضخم المرتبط بالجمود في الدين، والتوترات الجيوسياسية.

كلما ارتفعت قيعان الذهب، كانت الانخفاضات أقل، واستمر السوق في الاتجاه الصاعد بقوة. لكن المهم هو وجود نظام مراقبة منهجي للسوق، بدلاً من متابعة الأخبار بشكل عشوائي.

على المدى القصير، يمكن أن تؤدي التوترات التجارية، وتعديلات السياسات، والأحداث المفاجئة إلى تقلبات حادة. إذا عادت الفوائد الحقيقية للارتفاع أو تراجعت الأزمات الدولية، قد يواجه الذهب تصحيحًا. لكن على المدى الطويل، طالما لم تُحل المشكلات الهيكلية في النظام النقدي، واستمرت البنوك المركزية في زيادة احتياطاتها، فإن الذهب يمتلك مسارًا تصاعديًا طويل الأمد.

المستثمرون يجب أن يدركوا أن الذهب ليس أداة لتحقيق أرباح فورية عالية، بل هو وسيلة للتحوط في المحفظة. سواء كنت تتداول قصير الأمد أو تحتفظ طويلًا، فإن فهم توقعات الذهب يساعدك على اتخاذ قرارات عقلانية تتناسب مع مستوى تحملك للمخاطر، بدلاً من التسرع في البيع أو الشراء بناءً على موجة عابرة.