هل ستستمر الين في الانخفاض؟ النقاط الثلاثة وراء تدخل اليابان والولايات المتحدة معًا

سعر صرف العملات اليابانية أثار ضجة في السوق مؤخرا. ارتفع الدولار الأمريكي/الين الياباني مؤخرا إلى مستوى 154، وخلفه توجد “حرب دفاعية في سوق الصرف الأجنبي” هادئة. لذا يبرز السؤال - هل ستنخفض العملة اليابانية؟ يجب على المستثمرين أن يدركوا: لم يعد هذا قرارا أحادي الجانب من السوق، بل لعبة معقدة تشمل سياسات عدة بنوك مركزية.

الولايات المتحدة واليابان مستعدان للتحرك بجدية: من الإشارات إلى التدخل الفعلي

في السوق المالية، يمكن لمكالمة هاتفية واحدة من البنك المركزي أن تنقل ألف كلمة. تم تفسير مكالمة هاتفية حديثة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك من قبل السوق على أنها إشارة قوية إلى استعداد الولايات المتحدة لمساعدة اليابان في استقرار سعر الصرف.

على وجه التحديد، في 23 يناير، اتصل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بالمؤسسات المالية الكبرى للاستفسار عن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين. أدى هذا التحرك إلى سلسلة من ردود الفعل في سوق الصرف الأجنبي - حيث أدرك السوق أن إمكانية التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان قد ازدادت بشكل كبير. هذه الخطوة ليست بلا سابقة. عند النظر إلى التاريخ، وحدت اتفاقية بلازا في عام 1985 القوى لعكس اتجاه سعر الصرف. لم تجر سوى ست تدخلات مشتركة عبر الحدود مشابهة لاتفاقية بلازا منذ عام 1985، عادة استجابة لصدمات مالية كبيرة أو تعاون متعدد العملات واسع نطاق.

أشار كريشنا غوها، الاقتصادي في شركة إيفركور ISI، إلى أن “في ظل الظروف الحالية، من المعقول أن تشارك الولايات المتحدة في تدخل العملات الأجنبية. هدفها المشترك هو منع الضعف المفرط للعملة اليابانية، مع استقرار سوق السندات الياباني بشكل غير مباشر.” وأكد أكثر: “حتى لو لم يكن هناك تدخل فعلي من الولايات المتحدة، فقد تسمح هذه الإشارة لهواة العملات اليابانية بتسريع فك مراكزها.”

تواجه العملات اليابانية انعكاسا: لماذا الآن هو الوقت المناسب لوقف الخسائر

لماذا تواجه حركة انخفاض قيمة العملة اليابانية فجأة تحولا؟ السبب الجذري وراء ذلك يكمن في بيئة السياسة المالية والنقدية الداخلية في اليابان.

حل رئيس الوزراء الياباني ساناي تاكايتشي مجلس النواب في 23 يناير وأجرى انتخابات عامة مبكرة، وسيتم الإعلان عن نتائج الانتخابات في 8 فبراير. وقد أثارت التخفيضات الضريبية الموعودة مخاوف بشأن مالية اليابان، مما أدى إلى مستويات قياسية في عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل في اليابان. مع شكوك المستثمرين حول قدرة اليابان على سداد ديونها، بدأ عدد كبير من المستثمرين المكشوفين يدركون المخاطر: فقد زادت إمكانية تعاون الولايات المتحدة واليابان لاستقرار الين، وهامش الربح لبيع الين على المكشوف يتقلص.

لهذا السبب يرى مراقبو السوق عموما أن الدببة تسرع في فك المراكز. أشار برنت دونيلي، كبير متداولي العملات الأجنبية في سبيكترا ماركتس، إلى أن السيناريو الأكثر احتمالا هو أن وزارة المالية اليابانية ستتخذ إجراءات عملية لاستقرار سعر الصرف. السيناريو الضئيل هو أن الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية قد تتوصل إلى نوع من الاتفاق لضمان عدم انخفاض قيمة الين والوون الكوري بشكل مفرط. استنادا إلى هذه التوقعات، يعتقد أن الاتجاه التنازلي للدولار الأمريكي/الين من المرجح أن يستمر.

ماذا تفكر المؤسسات متعددة الأحزاب؟ ثلاث توقعات للاتجاه المستقبلي للعملة اليابانية

في مواجهة التقلبات الحادة في العملة اليابانية، أصدرت المؤسسات المالية المختلفة أحكامها الخاصة.

يعتقد كييتشي إيغوتشي، كبير الاستراتيجيين في شركة ريسونا هولدينغز، أن الاتجاه السابق لانخفاض قيمة العملة اليابانية سينتهي. وأشار أيضا: “سيتحول التركيز التالي في السوق إلى اتجاه الدولار الأمريكي/الين في النطاق بين 150 إلى 155.” وهذا يعني أن 150-155 سيصبح نطاق التركيز الجديد، وقد تتركز التقلبات ضمن هذا النطاق على المدى القصير.

ومع ذلك، ليست كل المؤسسات متفائلة بشأن توقف الين عن تراجعه. جولدمان ساكس حذر بشأن ذلك، مشيرا إلى أن المفتاح يكمن في الإجراءات اللاحقة لسياسات البنك المركزي. “ما لم يتخذ بنك اليابان موقفا أكثر تشددا أو أجرى تيسيرا كميا لاستقرار سوق السندات، ستظل السندات الين واليابانية تحت الضغط.” بعبارة أخرى، ليس كافيا وجود إشارة تدخل، فالتغيير الحقيقي في السياسات هو العامل الحاسم.

سياسة البنك المركزي هي المفتاح: الجواب النهائي لحركة الين

نعود إلى السؤال الأصلي - هل ستظل العملة اليابانية تنخفض؟ الإجابة ليست بسيطة.

على المدى القصير، إشارة التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان كافية للمستثمرين المتشائمين لإعادة تقييم المخاطر. سيعكس أداء سعر صرف العملة اليابانية في النطاق 150-155 توقعات السوق الفعلية لتأثير التدخل المشترك. لكن على المدى المتوسط إلى الطويل، سيعود كل شيء إلى خيارات السياسة لبنك اليابان. إذا تمكن بنك اليابان من إدخال سياسات أكثر تشددا أو تبني تيسير كمي لاستقرار سوق السندات، فسيكون للين أساس لانعكاس حقيقي. وإلا، حتى لو نجحت الإشارة على المدى القصير، قد يستمر ضغط الانخفاض طويل الأجل على الين.

يحتاج المستثمرون إلى الانتباه عن كثب للخطوة التالية لبنك اليابان وما إذا كان التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان سيتقدم إلى مرحلة العمليات السوقية الفعلية. هذا سيحدد الاتجاه الحقيقي للعملة اليابانية في المستقبل.