المال الذكي في وول ستريت يفوز مع اضطراب التعريفات الذي يسيطر على الأسواق

لو وانغ وإيزابيلا لي

السبت، 21 فبراير 2026 الساعة 6:35 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 5 دقائق

في هذا المقال:

^GSPC

+0.69%

المصور: إريك ثاير/بلومبرغ

(بلومبرغ) – سوق وول ستريت الصاخبة والمضطربة تفعل ما نادراً ما فعله امتلاك المؤشر ببساطة على مدى سنوات: جعل المال الذكي يبدو ذكيًا مرة أخرى.

في سوق اهتزت بسبب اضطراب التعريفات، مخاوف من تعطيل الذكاء الاصطناعي، نزاع متصاعد في الشرق الأوسط وتقييمات مرتفعة، أثبتت الاستراتيجية التكتيكية أنها مجزية بطرق لم تكن تتوقعها عشر سنوات من الالتزام بالشراء والاحتفاظ.

الأكثر قراءة من بلومبرغ

السجون الخاصة تواجه تهديدًا وجوديًا بموجب خطة احتجاز ترامب الجديدة

كيف فاز تقسيم المناطق

إحياء الشاكر يشير إلى شيء أعمق من هوس التداول

تصميم قاعة الرقص في البيت الأبيض يوافق عليه ترامب بعد جلسة استماع واحدة

تتفوق صناديق التحوط. يتفوق مختاروا الأسهم النشطون على المؤشرات بمعدلات لم نشهدها منذ 2007. استراتيجيات الكمية، استراتيجيات تراكم العوائد، موزعو مخاطر التوازن — جميعها تتقدم على المؤشرات الرئيسية.

ببساطة، لم تتحرك عوائد السندات، فروق الائتمان، ومؤشر S&P 500 تقريبًا منذ أسابيع. لكن الأمر مختلف بالنسبة للصفقات التكتيكية التي يفضلها المحترفون.

لقد كانت فرصتهم غنية. تم تدمير أسهم البرمجيات بسبب المخاوف من أن وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يفرغون نماذج إيرادات الاشتراكات التي بُنيت عليها إمبراطوريات البرمجيات بأكملها — وهو بيع مكثف انتشر بسرعة إلى التأمين، العقارات، النقل بالشاحنات وأي مكان آخر يبدو فيه نموذج الأعمال كثيف العمالة ضعيفًا. في الوقت نفسه، استقر سعر النفط هذا الأسبوع بالقرب من أعلى مستوى له منذ أغسطس بعد أن حذر الرئيس دونالد ترامب إيران من أن لديها أسبوعين فقط للتوصل إلى اتفاق نووي، مدعومًا بتراكم عسكري في المنطقة لم يُرَ مثله منذ 2003. ارتفعت الذهب مرة أخرى فوق 5000 دولار.

أضاف يوم الجمعة طبقة أخرى. قضت المحكمة العليا بإلغاء معظم تعريفات ترامب العالمية — أكبر هزيمة قانونية له منذ عودته إلى البيت الأبيض — لكنه تعهد خلال ساعات بتطبيق رسم عالمي جديد بنسبة 10%. ارتفعت الأسهم. وظلت السندات والدولار في خسائر. يدخل المستثمرون عطلة نهاية الأسبوع بدون استراحة، مع تفكير ترامب في تنفيذ ضربة محدودة على إيران.

“الغالبية العظمى من عدم اليقين السياسي من الإدارة هو ضجيج. هل يمكن أن ينعكس هذا النهج سلبًا؟ نعم،” قال جيم ثورن، كبير استراتيجيي السوق في ويلينغتون-ألتوس. ويقول إن إشارات التوتر تختبئ في وضح النهار: ضعف الدولار، الذهب بالقرب من الأرقام القياسية، والمستثمرون يتجمعون في وول مارت عند تقييمات مرتفعة. “يحتاج ترامب إلى خفض الضجيج. يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر تكتيكية.”

لقد مر أقل من سبعة أسابيع على بداية العام، وتاريخ استراتيجيات النشطين التي تتفوق بشكل مستدام على السلبية ليس مشجعًا. الأسواق التي تكافئ التعقيد غالبًا ما تعود إلى الوراء قبل أن تتعلم الدرس تمامًا.

القصة مستمرة  

ومع ذلك، يرى جوردى فيسر، الذي يرأس أبحاث الماكرو للذكاء الاصطناعي في 22V Research، شيئًا أكبر يعمل — اضطراب تقني يقود إلى تعقيد الاستثمار.

“في عالم ترميز الحالة المزاجية، إصدارات النماذج الشهرية، منافسة المصادر المفتوحة في الصين، والأتمتة الوكيلية، يمكن أن يُستنزف خندق يمتد لخمس سنوات في عطلة نهاية أسبوع واحدة،” كتب في مذكرة. قد يكون الرد التقليدي للمؤسسات — الانتظار حتى وضوح الرؤية، ثم إعادة المخاطرة — هو بالضبط العكس من ذلك.

قد يكمن مفتاح التفوق في التداول النشط، وتحديد الحجم، وتوقيت السوق، وفقًا لفيسر — وليس في الرهانات البسيطة على الشراء والاحتفاظ التي جعلت الاستثمار السلبي ملكًا. على الأقل، في الوقت الحالي، يجمع المال الذكي.

حقق مؤشر بلومبرغ لجميع الصناديق التحوطية، الذي يتتبع صناديق التحوط من استراتيجيات الأسهم الطويلة والقصيرة إلى استراتيجيات متعددة واستدانة مديونية، حوالي 3% الشهر الماضي، وهو أفضل أداء له منذ أكثر من عامين. هذا ضعف عائد مؤشر S&P 500 وتفوق على مؤشرات تتبع سندات الخزانة والسندات الشركات. وراء هذه المكاسب: تدفق إلى المعادن الثمينة والمراهنات الهبوطية التي نجحت — وهو نوع من التموضع التكتيكي الذي يزدهر عندما تتوقف المؤشرات الرئيسية عن التحرك.

في عالم المنتجات المهيكلة الغامضة، ترتفع الصفقات المدعومة بالكمية — تلك التي تصممها البنوك للعملاء الأثرياء والمستثمرين المؤسساتيين للاستفادة من موجات الأصول المتعددة بما في ذلك القيمة النسبية والمتابعة الاتجاهية — بمعدل 1.1% على الأقل هذا العام، وفقًا لمزود البيانات بريميالاب، الذي يتابع حوالي 7000 استراتيجية استثمار كمية، أو QIS.

من بين الصناديق المتداولة في البورصة، أيضًا، أثمرت التعقيدات. صندوق ETF يخصص الأصول بناءً على تقلبات استراتيجية تعرف باسم توازن المخاطر (RPAR) قفز تقريبًا 10% هذا العام. صناديق تراكم العوائد التي تستخدم المشتقات لمتابعة المؤشرات ذات الطابع الطويل ثم تستثمر الفائض النقدي في صفقات غير مترابطة حققت مكاسب تجاوزت 7%.

وفي الوقت نفسه، بدأ مختاروا الأسهم أخيرًا في الاستمتاع بلحظة بعد سنوات من الفشل في مواكبة الارتفاع المدفوع بالتكنولوجيا. مع تراجع عمالقة الكمبيوتر والبرمجيات وسط تقييمات مرتفعة وقلق بشأن إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي، استفاد الصناديق النشطة التي تتجنب الصناعة من ضعف السيطرة السوقية.

بالطبع، مؤشر S&P 500 غير نشط هو معيار أسهل للتفوق عليه. والأصعب هو معرفة مدى استمرار هذا المشهد المتغير بسرعة، مما يوفر فرصًا للمتحركين بسرعة.

“الاندفاع إلى اتخاذ مواقف تكتيكية عندما يشعر الأمر بعدم اليقين هو ما يؤدي إلى نتائج سيئة،” قال كوري هوفشتاين، كبير مسؤولي الاستثمار في نوفايد ريسيرش. “ما يحتاجه المستثمرون هو هيكل محفظة لا يتطلب منهم التنبؤ بما هو قادم بعد ذلك.”

ارتفعت الأسهم خلال الأسبوع المختصر بسبب العطلة مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 1%. ظل المؤشر محصورًا في نطاق 200 نقطة هذا العام، ولم يحقق تقدمًا يذكر مع توقف الزخم عند علامة 7000. وبالمثل، ظلت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في نطاق، بالقرب من 4%، حيث يكافح المستثمرون مع تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي ونقاش ساخن حول مسار السياسة النقدية.

حتى لو كان شراء السوق قد أثمر بشكل كبير في فترة ترامب الأولى بفضل النمو الاقتصادي القوي، فإن تحولًا في الاستثمار يتجذر، وفقًا لبعض المشاركين في السوق. لقد غيرت تقلبات السياسة التي تغذيها البيت الأبيض — صدمات التعريفات، المناورة الجيوسياسية، الارتداد المالي — حسابات بول تيكو، رئيس تخصيص الأصول في كالاموس إنفستمنتس.

“هذا تغيير في النظام،” قال. “في مرحلة ما، ستنعكس عدم اليقين والتغييرات السياسية بشكل كامل في الأسواق،” أضاف. “سواء كان ذلك سيؤدي إلى بيع أو تدوير، فهذا لا يزال غير واضح.”

الأكثر قراءة من بلومبرغ بيزنسويك

حكم المحكمة العليا بشأن التعريفات هو سرًا هدية لترامب

كيف يثبت جيروم باول أن الاحتياطي الفيدرالي محصن ضد ترامب

القس في جورجيا المتهم بالاحتيال على VA بمبلغ يقارب 24 مليون دولار

جيل الألفية أذكى عقولهم بالشاشات. أطفالهم لا يريدون ذلك

لماذا من الصعب فرض الضرائب على المليارديرات

©2026 بلومبرغ ل.ب.