الرئيس التنفيذي لشركة Devon Energy: اندماج $26 مليار دولار بين Coterra يدمج جوهرتين من التاج مع عودة جنون الاندماج إلى حقول النفط

شركة إنتاج الصخر الزيتي الأمريكية ديفون إنرجي ستستحوذ على شركة كوتيرا إنرجي مقابل ما يقرب من 26 مليار دولار في صفقة تخلق عملاقًا محليًا للنفط والغاز يتبع فقط لأسماء معروفة مثل إكسون موبيل، شيفرون، وكونوكو فيليبس من حيث حجم الإنتاج، أعلنت الشركات في 2 فبراير.

فيديو موصى به

بعد عامين من التركز السريع في قطاع الطاقة، تباطأت عمليات الدمج والاستحواذ بشكل كبير العام الماضي مع انخفاض أسعار النفط عندما زادت أوبك من إنتاجها وفرضت إدارة ترامب سلسلة من الرسوم الجمركية على مستوى العالم. الآن، مع استقرار أسعار النفط الخام — وإن كان عند مستويات أدنى — فإن عمليات الدمج والاستحواذ تعود من جديد، قال محللون.

الاندماج الكامل بين شركتين تقريبا متساويتين يُنشئ أكبر منتج للنفط والغاز في الجزء الغربي من حوض بيرميان المزدهر — حوض ديلاوير في غرب تكساس وجنوب شرق نيو مكسيكو. وهو أكبر عملية دمج للنفط والغاز منذ عامين منذ أن اشترت شركة دايموندباك إنرجي شركة إنديفور إنرجي ريسورسز لتكوين عملاق في الجزء الشرقي من بيرميان، حوض ميدلاند.

القيمة الإجمالية للشركة المدمجة من ديفون ستبلغ 58 مليار دولار، بما في ذلك الديون. لا تتضمن الصفقة علاوة، وتقدر قيمة كوتيرا بحوالي 21.5 مليار دولار، دون احتساب ديون تقارب 5 مليارات دولار.

حوض ديلاوير سيشكل أكثر من نصف إنتاج شركة ديفون الموسع البالغ 1.6 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا، لكن الشركة ستظل لها حضور كبير في أوكلاهوما، بنسلفانيا، داكوتا الشمالية، وايومنغ، وجنوب تكساس في تكوين إيجل فورد شيلد.

قال كليف غاسبار، الرئيس التنفيذي لشركة ديفون، في مقابلة هاتفية مع فورتشن: «كان ديلاوير جوهرة تاج أصول كوتيرا، وكذلك جوهرة تاج أصول ديفون. عندما تجمع بين هذين الاثنين، فإنها تمثل الموقع الرائد في ديلاوير.»

من الناحية الاستراتيجية، فإن الصفقة منطقية جدًا، قال أندرو ديتمار، المحلل الرئيسي في شركة إنفيروس إنتلجنس ريسيرش. «لقد أصبح من الصعب أكثر فأكثر تكوين هذه التكتلات الكبيرة مع ما رأيناه من تركيز في 2023 و2024. لم يتبق الكثير من الأهداف المنطقية للدمج. المستثمرون كانوا متشككين من هذه الصفقات التي تبدو كحجم فقط من غير أن تضيف قيمة حقيقية. هم يريدون أن يروا تداخلات تشغيلية فعلية.»

توافق النجوم

سيظل غاسبار الرئيس التنفيذي لشركة ديفون، بينما سيصبح توم جوردن، الرئيس التنفيذي لكوتيرا، غير تنفيذي رئيسًا للمجلس. ستنقل ديفون مقرها من أوكلاهوما سيتي إلى هيوستن، مقر كوتيرا، مع الالتزام بالحفاظ على حضور قوي في أوكلاهوما.

قال غاسبار: «مع هذه الصفقات، تقوم بها عندما تتوافق النجوم.»

في أوائل 2021، وسعت ديفون بشكل كبير من خلال الاستحواذ على WPX Energy، وتم إنشاء كوتيرا في نفس العام من خلال دمج شركة Cimarex Energy وCabot Oil & Gas. بعد حوالي خمس سنوات، قال غاسبار إن الوقت كان مناسبًا للخطوة التالية، وأن كوتيرا كانت مستعدة لاستكشاف خياراتها.

قال غاسبار: «بدأت تلك النجوم تتوافق، وخلال الأشهر القليلة الماضية، عملت أنا وتوم بجد لمعرفة كيف نبني شيئًا معًا يكون دمجًا حقيقيًا، وسيحتضن الأفضل من كلا الجانبين.»

بينما يعتبر إضافة الحجم وزيادة الحفر أمرًا حيويًا، قال غاسبار: «هذه ليست فقط لزيادة الحجم.» إن التآزر التشغيلي الذي تم إنشاؤه في حوض ديلاوير وحوض أناداركو في أوكلاهوما هائل، على حد قوله. وذكر هو وجوردن أن هناك 1 مليار دولار من التآزر بحلول نهاية 2027: 350 مليون دولار من تقليل الإنفاق الرأسمالي، و350 مليون دولار من الكفاءات التشغيلية السنوية، و300 مليون دولار من تقليل الوظائف وتقليل التكاليف المؤسسية.

من المتوقع أن تُغلق الصفقة بحلول نهاية يونيو، مما يمنح مساهمي ديفون 54% من الشركة المدمجة. ستسيطر ديفون على ستة من مقاعد المجلس الـ11.

عنصر غير متوقع هو المستثمر النشيط في قطاع الطاقة، كيميريدج، الذي يمتلك حصصًا صغيرة في كل من ديفون وكوتيرا، ويدفع نحو مزيد من التركز في الصناعة.

انتقد كيميريدج أداء كوتيرا في أواخر العام الماضي، داعيًا إلى تغييرات قيادية وبيع أصولها في أوكلاهوما وبنسلفانيا للتركيز على حوض ديلاوير. قال مارك فيفيانو، الشريك الإداري في كيميريدج، في 2 فبراير إن الشركة ستواصل الضغط من أجل بيع الأصول غير التابعة لديلاوير تحت مظلة ديفون المدمجة، وستراقب عن كثب مرشحي مجلس الإدارة المقترحين من قبل الشركات.

قال فيفيانو: «كمالك كبير في كلتا الشركتين، نحن ندعم الاندماج الذي يمكن أن يطلق قيمة مهمة للمساهمين. نعتقد أن ذلك سيتطلب إعادة تنظيم المحفظة وتركيزًا متجددًا على حوض ديلاوير.»

التنقيب في ديلاوير

بعد إغلاق الصفقة، قال غاسبار إن الإدارة ستحدد ما إذا كانت ستضاعف استثماراتها في المناطق الجغرافية أو تبيع بعض الأصول. «سنكون مناصرين صارمين لتخصيص رأس المال. يجب أن تتنافس هذه الأصول الفردية.»

لكن حوض ديلاوير سيظل بالتأكيد محور التركيز.

قال ديتمار: «سيكون قوة هائلة في ديلاوير، وهو بالتأكيد الحوض الذي تريد أن يكون مركز شركتك إذا استطعت، لأنه من أعلى أنواع الصخور جودة في الأراضي الأمريكية الـ48.»

بينما يُعتبر حوض ميدلاند الأكثر نضجًا في بيرميان مع أكبر بنية تحتية وفواكه سهلة، فإن ديلاوير يمتلك على الأرجح أكبر إمكانات طويلة الأمد.

يوفر ديلاوير بشكل أساسي خمسة أميال تحت الأرض من طبقات النفط والغاز المتنوعة، مما يسمح لديفون وغيرهم بالحفر على أعماق متعددة في نفس الأراضي لسنوات قادمة.

قال غاسبار: «دائمًا يقولون إن أفضل مكان للعثور على النفط هو حيث وجدته من قبل، وهذا يعطينا ثقة كبيرة في حوض ديلاوير.»

وأضاف: «بالنسبة لميدلاند، عادةً ما يكون أكثر قيمة لأنه يحتوي على نسبة أعلى من النفط الخام عالي القيمة مقارنة بالغاز الطبيعي. لكن التوقيت مناسب لديفون مع ديلاوير الغني بالغاز، حيث ترتفع أسعار الغاز نتيجة تصديره بشكل متزايد وارتفاع الطلب المحلي على الكهرباء لتشغيل مراكز البيانات وازدهار الذكاء الاصطناعي.»

قال غاسبار: «نسبة الغاز تعتبر ميزة في الوقت الحالي مع هذا الطلب الذي لا يشبع.»

امتلاك الأراضي المجمعة يمنح ديفون قوة تفاوض أكبر في سلسلة التوريد، وأراضي أكثر للحفر على مسافات طويلة، ومرونة أكبر لإجراء صفقات تبادل الأراضي لتحسين الموقع بشكل استراتيجي، وفقًا لغاسبار.

الآن، يتعين على غاسبار الانتقال من أوكلاهوما إلى هيوستن، معترفًا بأن تغيير المقر كان تنازلًا في التفاوض، لكنه وضع شركة ديفون في أكبر مدينة للنفط والغاز في البلاد.

قال: «هناك تنازلات وهناك مكاسب. كان هذا ضروريًا بشكل أساسي لإنجاز الصفقة،» مضيفًا: «عندما رأينا قيمة إنشاء هذه الشركة المدمجة، كان ذلك شيئًا على استعداد لتقديمه على الطاولة.»