تجاوزت أبل: شركة بيركشاير هاثاوي على الطريق لتكون لديها حصة رقم 1 جديدة بعد تقاعد وارن بافيت

هذا عام تاريخي لشركة بيركشاير هاثاوي (BRKA 0.84%)(BRKB 0.83%)، حيث يمثل أول عام بدون الملياردير وورين بافيت الذي يشرف على عملياتها اليومية ومحفظتها الاستثمارية التي تبلغ قيمتها 319 مليار دولار منذ أكثر من نصف قرن. بافيت، الذي ساعده الراحل تشارلي مانجر في تحويل بيركشاير إلى شركة تريليون دولار، تقاعد من منصب الرئيس التنفيذي في 31 ديسمبر.

على الرغم من أن خليفه جريج أبيل وعد باتباع العديد من قواعد الاستثمار غير المكتوبة لعرّاف أوماها، إلا أن التغيير حتمي — حتى بالنسبة لأكبر استثمار دائم لبيركشاير هاثاوي، آبل (AAPL +0.62%).

تقاعد وورين بافيت كرئيس تنفيذي لبيركشاير في 31 ديسمبر 2025. مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

يبدو أن وقت آبل كأكبر حيازة لبيركشاير هاثاوي يقترب من نهايته

لجزء كبير من العقد الماضي، كانت أسهم شركة التكنولوجيا آبل هي أكبر حيازة من حيث القيمة السوقية في محفظة استثمارات بيركشاير. بينما كانت التكنولوجيا والابتكار من القوى الدافعة لآبل، كان بافيت يركز غالبًا على جانب السلع الاستهلاكية في عملياتها.

تحديدًا، تمتلك آبل قاعدة عملاء مخلصة بشكل استثنائي وبنت ثقة مع مشتري أجهزتها. رغبة المستهلكين في دفع علاوة مقابل أجهزتها المادية، بقيادة الآيفون، وموقعها الريادي في حصة السوق المحلية للهواتف الذكية، جعلها سهمًا جذابًا للامتلاك في نظر بافيت.

شيء آخر قدمته آبل وكان بلا شك يحبه عرّاف أوماها هو برنامج إعادة شراء الأسهم الرائد في السوق. منذ بدء عمليات إعادة شراء الأسهم في 2013، أعادت آبل شراء أكثر من 841 مليار دولار من أسهمها العادية وتقاعدت أكثر من 44% من أسهمها القائمة. للشركات ذات الدخل الصافي الثابت أو المتزايد، يمكن أن تعزز عمليات إعادة الشراء بشكل كبير الأرباح لكل سهم (EPS).

مؤخرًا، أصبح المستثمرون متحمسين لدمج ذكاء آبل الاصطناعي في أجهزتها المادية. من المتوقع أن يعزز دمج حلول الذكاء الاصطناعي من قبل آبل معدل نموها ويزيد من حب العلامة التجارية (ومنتجاتها المادية) لدى المستهلكين.

توسع

ناسداك: AAPL

آبل

التغير اليومي

(0.62%) $1.64

السعر الحالي

$266.22

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$3.9 تريليون

نطاق اليوم

$263.26 - $269.43

نطاق 52 أسبوعًا

$169.21 - $288.62

الحجم

2 مليون

متوسط الحجم

48 مليون

الهامش الإجمالي

47.33%

عائد الأرباح الموزعة

0.39%

على الرغم من هذه المزايا التنافسية، كان وورين بافيت مناصرًا بشكل كبير لبيع أسهم آبل في السنوات التي سبقت تقاعده. في التسع فصول (1 أكتوبر 2023 – 31 ديسمبر 2025) التي سبقت رحيله، تظهر نماذج 13F لبيركشاير هاثاوي أن بافيت باع 687,642,574 سهمًا من آبل، مما قلل حصة شركته بنسبة 75%.

خلال اجتماع المساهمين السنوي لبيركشاير في مايو 2024، وصف بافيت هذا البيع بأنه مناورة ذات ميزة ضريبية. تشكل آبل وبنك أوف أمريكا نسبة كبيرة من الأرباح غير المحققة لبيركشاير — بالإضافة إلى جزء كبير من نشاط البيع لبافيت في العامين الأخيرين.

لكن آبل لم تعد الصفقة الرخيصة التي كانت عليها من قبل. عندما بدأ الملياردير في بيركشاير بشراء أسهم آبل في أوائل 2016، كانت تتداول عند 10 إلى 15 مرة من أرباحها خلال 12 شهرًا الماضية. حتى إغلاق السوق في 19 فبراير، كانت نسبة السعر إلى الأرباح خلال 12 شهرًا لآبل حوالي 33. بالنظر إلى ضعف مبيعات أجهزتها المادية من السنة المالية 2022 حتى 2024، فإن هذا تقييم مرتفع تاريخيًا.

مع مشاركة المدير التنفيذي الجديد جريج أبيل في موقف بافيت الصارم بشأن الحصول على صفقة جيدة، هناك احتمال كبير أن يتم تقليل حصة بيركشاير في آبل أكثر في 2026.

مصدر الصورة: أمريكان إكسبريس.

استعدوا للمركز الأول الجديد لبيركشاير قريبًا: أمريكان إكسبريس

مع بيع أسهم آبل بشكل منتظم، قد يفتح ذلك الباب أمام عملاق خدمات الائتمان أمريكان إكسبريس (AXP 7.20%) للصعود إلى المركز الأول.

عند إغلاق السوق في 19 فبراير، كانت قيمة استثمارات بيركشاير في آبل تبلغ 59.39 مليار دولار، بينما بلغت استثمارات أمريكان إكسبريس، كما يُعرف أكثر، 51.95 مليار دولار. قبل أقل من ثلاث سنوات، كانت حصة آبل في محفظة بيركشاير أكبر بست مرات من حصة أمريكان إكسبريس (151.3 مليار دولار مقابل 24.7 مليار دولار، حتى 16 أبريل 2023).

على عكس آبل، لا يرغب بافيت المتقاعد ولا خليفه أبيل في بيع أسهم أمريكان إكسبريس. إحدى رسائل عرّاف أوماها الأخيرة للمساهمين أظهرت أنه يعتبر ثمانية أسهم من “الحيازات غير المحددة”. وشمل ذلك كوكاكولا، أوكسيدنتال بتروليوم، جميع شركات التجارة اليابانية الخمس، وأمريكان إكسبريس. الحقيقة البسيطة أن حصة أمريكان إكسبريس التي تبلغ 151,610,700 سهم في محفظة استثمارات بيركشاير لم تتعرض لأي تغيير، مما يمنحها فرصة جيدة لتجاوز آبل من حيث القيمة السوقية هذا العام.

كما تستفيد أمريكان إكسبريس من قوة الاقتصاد الأمريكي الصامد. ففترات النمو تستمر لفترة أطول بكثير من فترات الركود، مما يسمح لأمريكان إكسبريس بالنمو بالتوازي مع الاقتصاد الأمريكي.

توسع

بورصة نيويورك: AXP

أمريكان إكسبريس

التغير اليومي

(-7.20%) $-24.94

السعر الحالي

$321.24

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$221 مليار

نطاق اليوم

$317.15 - $345.83

نطاق 52 أسبوعًا

$220.43 - $387.49

الحجم

1.1 ألف

متوسط الحجم

2.9 مليون

الهامش الإجمالي

60.65%

عائد الأرباح الموزعة

1.02%

بالنظر إلى ما وراء المواضيع الكلية، فإن قدرة أمريكان إكسبريس على الاستفادة من كلا جانبي المعاملة تجعلها شركة قوية بشكل استثنائي. فهي من بين أكبر ثلاث شركات معالجة مدفوعات بواسطة شبكة بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة من حيث حجم المشتريات. بالإضافة إلى تحصيل الرسوم من التجار مع كل معاملة، فهي أيضًا مقرضة تولد دخل الفوائد وإيرادات الرسوم السنوية من حاملي بطاقاتها الشخصية والتجارية.

علاوة على ذلك، لطالما كانت أمريكان إكسبريس تجذب العملاء الأثرياء كحاملي بطاقات. فالأثرياء أقل عرضة من الأفراد ذوي الدخل المتوسط لتغيير عادات الشراء أو عدم دفع فواتيرهم خلال فترات الاضطرابات الاقتصادية. من الناحية النظرية، هذا ينبغي أن يسمح لأمريكان إكسبريس بالتعافي من الركود بشكل أسرع من معظم منافسيها.

ولإكمال الصورة، فإن عائد الأرباح الموزعة من أمريكان إكسبريس يحفز أبيل وفريقه على الاستمرار في الاحتفاظ. منذ أن احتفظت بيركشاير هاثاوي بأسهم أمريكان إكسبريس بشكل مستمر على مدى 35 عامًا، فإن أساس تكلفة هذه الأسهم للشركة هو مبلغ ضئيل يبلغ 8.49 دولارات للسهم. ومع دفع أمريكان إكسبريس 3.28 دولارات للسهم سنويًا كأرباح، فإن عائد بيركشاير على التكلفة يقترب من 39%. بمعنى آخر، فإن الشركة التي ساعد بافيت على بنائها تتضاعف استثمارها الأول البالغ 1.3 مليار دولار في أمريكان إكسبريس من خلال دخل الأرباح فقط في أقل من ثلاث سنوات.