ارتفاع قوي في الين الياباني: اقتراب سعر الصرف من 153، وتوقعات رفع سعر الفائدة من البنك المركزي تصبح العامل الرئيسي

ارتفع الين مؤخرا، حيث اقترب الدولار الأمريكي/الين من علامة 153. وراء هذا الارتفاع في الين، لا يوجد فقط دعم الوضع السياسي في اليابان، بل أيضا توقعات السوق الجديدة لسياسة البنك المركزي النقدية. بعد أن فاز الائتلاف الحاكم بقيادة ساناي تاكايتشي بفوز ساحق في الانتخابات العامة في 11 فبراير، ارتفعت رهانات السوق على رفع سعر الفائدة من بنك اليابان، لتصبح قوة مهمة تدفع ارتفاع قيمة الين.

السياسات المواتية دفعت العملة اليابانية للأعلى، وكانت توقعات رفع أسعار الفائدة متقدمة بشكل كبير

خلق موقف ساناي تاكايتشي بعد فوزه في الانتخابات العامة ظروفا لارتفاع قيمة الين. أوضح رئيس الوزراء الجديد أنه لن يصدر سندات بالعجز لتمويل سياسة خفض ضريبة الاستهلاك، وهو تصريح دحض مخاوف السوق بشأن التوسع المالي المفرط في اليابان ودعم بشكل مباشر اتجاه الين التصاعدي. وفي الوقت نفسه، أرسل وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما إشارة حازمة، قائلا إنه لن يستبعد التدخل في تغييرات غير طبيعية في أسعار الصرف، بما في ذلك تنظيم الدخول المباشر إلى الأسواق.

والأهم من ذلك، أن توقعات السوق لسياسات البنك المركزي قد تغيرت. أحدث توقعات بنك أمريكا هي أن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل بدلا من يونيو المتوقع سابقا. أرسل هذا المؤشر المبكر للترقب موجات في السوق، وبدأ المستثمرون في إعادة تقييم جاذبية أصول العملة اليابانية، مما زاد من حفز ارتفاع الين.

توقعات البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة في أبريل تزداد، هل سيتجاوز سعر الصرف 150 أم سيتراجع؟

فيما يتعلق بالاتجاه المستقبلي لارتفاع الين، فإن مؤسسات السوق منقسمة بوضوح. شركة ميزوهو للأوراق المالية متشائمة، وتعتقد أن اتجاه انخفاض قيمة العملة اليابانية على المدى الطويل لم يتغير، وقد ينتقل سعر الصرف أكثر نحو النطاق بين 160 إلى 165 ين للدولار الأمريكي. أصدرت شركة نومورا للأوراق المالية أيضا تحذيرا من أنه رغم أن موقف ساناي تاكايتشي يميل إلى الاعتدال بعد انتخابه، إلا أن السوق قد يعيد بدء مفهوم “التداول العالي في السوق” ويبيع الين مرة أخرى. وفقا لتحليل نومورا، بمجرد اقتراب زوج الدولار الأمريكي إلى الين الياباني من علامة 160، سيرتفع خطر تدخل وزارة المالية اليابانية بشكل حاد.

على النقيض من ذلك، قام دويتشه بنك بفتح مراكزه المكشوفة في العملة اليابانية ويتخذ حاليا موقفا محايدا تجاه العملة اليابانية. يعتقد البنك أن السلطات اليابانية قد تقدم دعما سياسيا أكثر فائدة للسوق، وقد تتأخر سياسة تقليل ضريبة الاستهلاك الموعودة سابقا بشكل معتدل، مما يوفر حاجزا للين.

وراء ارتفاع قيمة الين: اللعبة بين توقعات رفع أسعار الفائدة ودعم السياسات

على الرغم من الاختلافات المؤسسية، يتطور إجماع في السوق: رفع سعر الفائدة في اليابان في أبريل أصبح حدثا عالي الاحتمالية، سيدعم بشكل مباشر ارتفاع الين. إذا استمر رفع سعر الفائدة كما هو مقرر، فإن تجاوز سعر صرف العملة اليابانية حاجز 150 لم يعد احتمالا بعيدا، بل أصبح احتمالا قريبا.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن استمرار الارتفاع في الين يعتمد على مزيج من عدة عوامل: وتيرة السياسة الفعلية لبنك اليابان، ومدى تقدم الإصلاحات المالية اليابانية، وموقف الحكومة اليابانية تجاه سعر الصرف. قبل أن تتضح هذه العوامل تماما، يحتاج المستثمرون إلى الانتباه جيدا لاتجاهات السياسات وتعديل توقعاتهم بمرونة لارتفاع الين.

حاليا، يمر السوق بمرحلة من المراجعة الصاعدة السريعة لتوقعات رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان، ولا يزال زخم ارتفاع الين يتراكم. النقطة الزمنية الحاسمة التالية ستكون عند قرار البنك المركزي في أبريل، حيث يعتمد استمرار ارتفاع الين على ما إذا كان البنك المركزي سيتخذ خطوة رفع أسعار الفائدة كما يتوقع السوق.