رأس المال المُدرك للبيتكوين يتهاوى مع هروب رأس المال من الشبكة للشهر الثاني

يواصل البيتكوين معاناته لاستعادة مستوى 65,000 دولار مع استمرار ضغط البيع المستمر وتراجع المعنويات، مما يبقي السوق في حالة هشة. ظل حركة السعر منخفضة في الأسابيع الأخيرة، مع ارتفاع التقلبات وتقييد شهية المخاطرة بسبب تضييق ظروف السيولة وعدم اليقين الاقتصادي الكلي. عدم القدرة على تأمين قبول مستدام فوق هذا الحد النفسي عزز الحذر بين المتداولين، مما يترك البيتكوين في مرحلة تبدو أكثر دفاعية منها بيئة تعافٍ مبكرة.

قراءة ذات صلة

وفقًا لأبرز المحللين أكسل أدلر، تدعم البيانات على السلسلة الأخيرة هذا التفسير. القيمة السوقية المحققة — التي تقيس القيمة الإجمالية للبيتكوين بناءً على السعر الأخير الذي تحركت به كل عملة — انخفضت للشهر الثاني على التوالي. في الوقت نفسه، توسع فئة حاملي العملات من 3 إلى 6 أشهر بشكل كبير مع نضوج العملات التي تم شراؤها بالقرب من أعلى مستويات الدورة إلى تلك الفئة. هذا الديناميك عادة يعكس وضعية بعد الذروة بدلاً من تراكم جديد.

تغير صافي مركز القيمة المحققة خلال 30 يومًا | المصدر: CryptoQuant حاليًا، يقف التغير في المركز الصافي للقيمة المحققة خلال 30 يومًا عند حوالي -2.26%، مما يدل على تدفقات رأس مال مستمرة خارج الشبكة. بلغت القيمة المحققة ذروتها عند حوالي 1.127 تريليون دولار في أواخر نوفمبر 2025، ومنذ ذلك الحين انكمشت إلى حوالي 1.094 تريليون دولار، مما يمثل ضغطًا بقيمة حوالي 33 مليار دولار. حتى يعود هذا المقياس بشكل حاسم إلى المنطقة الإيجابية، تظل أدلة الطلب على التراكم المتجدد محدودة.

موجات HODL تبرز هيكل السوق الدفاعي

يشير أدلر إلى أن بيانات موجات HODL الأخيرة تعزز الرأي بأن البيتكوين لا يزال في مرحلة دفاعية بدلاً من تراكم نشط. يظهر الرسم البياني توسعًا حادًا في فئة العملات التي تتراوح أعمارها بين 3 إلى 6 أشهر، والتي ارتفعت إلى حوالي 25.9% من العرض المتداول. يعكس ذلك حصة متزايدة من العملات التي تم تحريكها آخر مرة بين أغسطس ونوفمبر 2025 — وهي فترة تتوافق بشكل وثيق مع عمليات الشراء بالقرب من ذروة السوق.

موجات HODL للبيتكوين | المصدر: CryptoQuant تتابع موجات HODL توزيع عرض البيتكوين بناءً على مدة بقاء العملات غير نشطة. عادةً، يشير توسع الفئات الأقدم إلى انخفاض النشاط التداولي. ومع ذلك، في هذه الحالة، تشير البيانات إلى بيئة “حيازة مكلفة” أكثر منها تراكم واثق، حيث يجلس العديد من المستثمرين في مراكز غير مربحة.

ارتفعت فئة 3–6 أشهر من حوالي 19% في بداية فبراير، بينما نمت فئة 6–12 شهرًا أيضًا إلى حوالي 20.2%. في الوقت نفسه، تمثل العملات قصيرة الأجل التي تقل عن شهر حوالي 9.3% فقط، مما يدل على محدودية الطلب الجديد الذي يدخل السوق.

مع تراجع القيمة السوقية المحققة، تشير البيانات إلى وجود عرض قديم بدون تدفقات رأس مال مقابلة. حتى تظهر أنشطة شراء جديدة ويهاجر فئة 3–6 أشهر إلى فئات الحيازة طويلة الأمد دون ضغط بيع، من المرجح أن يظل الهيكل السوقي الأوسع للبيتكوين دفاعيًا بدلاً من أن يتحول بشكل حاسم إلى الاتجاه الصعودي.

قراءة ذات صلة

تضعف زخم البيتكوين مع اختبار السعر لمنطقة دعم رئيسية

يعكس مخطط البيتكوين لمدة 3 أيام تدهورًا واضحًا في الهيكل مع تسارع السعر نحو المنطقة 63,000 دولار. بعد فشله في استعادة منطقة العرض بين 90,000 و95,000 دولار في وقت سابق من العام، شكل BTC نطاق توزيع قبل أن يكسر بشكل حاسم أدنى متوسطاته المتحركة لفترة 50 و100. أدى هذا الانهيار إلى هبوط حاد، مؤكدًا تحولًا من التوحيد إلى استمرار الاتجاه على هذا الإطار الزمني.

بيتكوين يتجمع حول مستوى رئيسي | المصدر: مخطط BTCUSDT على TradingView حاليًا، يتداول السعر بشكل جيد تحت المتوسط المتحرك لـ50 (حوالي 92,000 دولار) و100 (حوالي 101,500 دولار)، وكلاهما قد انحنى الآن ويعمل كمقاومة فوقية. المتوسط المتحرك لـ200 بالقرب من المنطقة المنخفضة 90,000 دولار لا يزال بعيدًا عن السعر الحالي، مما يعزز الميل الهابط الأوسع. توافق هذه المتوسطات المتحركة — مع المتوسطات الأقصر أدنى الأمد — يؤكد الزخم السلبي والضغط المستمر نحو الأسفل.

قراءة ذات صلة

زاد حجم التداول خلال البيع الأخير، مما يدل على توزيع نشط بدلاً من انحراف سلبي غير فعال. الرفض الحاد من منطقة 95,000 دولار، يليه شموع هبوطية حادة، يشير إلى أن البائعين لا يزالون يسيطرون.

من منظور هيكلي، تصبح منطقة 60,000–62,000 دولار المنطقة التالية للدعم الحاسم. كسر مستمر أدنى منها قد يفتح الطريق لمستويات تصحيح أعمق. لاستقرار السعر، يحتاج البيتكوين إلى استعادة على الأقل منطقة 75,000–80,000 دولار وإعادة بناء ارتفاعات أعلى — وهو سيناريو لم يدعمه الزخم الحالي بعد.

الصورة المميزة من ChatGPT، الرسم البياني من TradingView.com