الأزمة الهيكلية وراء الانخفاض الكبير في الدولار الأسترالي: قوة الدولار الأمريكي، ضعف السلع، تقارب الفوارق في الفوائد

لقد أصبح الانخفاض الكبير في الدولار الأسترالي موضوعًا دائمًا في سوق الصرف الأجنبي. على الرغم من أن قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي ارتفعت بنسبة حوالي 5-7% خلال العام الماضي، مما يوحي ببعض التعافي، إلا أنه عند النظر من منظور أوسع زمنياً، لا تزال الاتجاهات الهابطة طويلة الأمد واضحة. فبحساب مستوى 1.05 في بداية عام 2013، فقد الدولار الأسترالي أكثر من 35% خلال العقد الماضي، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة، مما يوضح أن السبب الجذري لانخفاض الدولار الأسترالي ليس تقلبات قصيرة الأمد، بل هو تطور هيكلي طويل الأمد غير متوازن.

لماذا يظل الدولار الأسترالي تحت ضغط مستمر؟ وراء اتجاه العشرة أعوام من الاختلال الهيكلي

يمكن تتبع ضعف الدولار الأسترالي على المدى الطويل إلى تغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي بعد عام 2013. حينها، كانت جاذبية العملة الأسترالية ذات الفائدة العالية لا تزال قائمة، لكن مع إعادة هيكلة الاقتصاد العالمي، واجه الدولار الأسترالي ثلاث ضربات رئيسية.

أولاً، تراجع الطلب على السلع. يعتمد هيكل تصدير أستراليا بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، ومع تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين بعد 2013، توقف نمو الطلب على هذه المواد الخام. بالمقارنة مع فترة الانتعاش القوي في الصين بين 2009-2011، حين وصلت قيمة الدولار الأسترالي إلى مستوى قريب من 1.05، وارتفعت أسعار السلع بشكل حاد، مما دعم قوة الدولار الأسترالي. الآن، دخلت دورة السلع النصف الثاني، وأصبح طابع الدولار السلعي عبئًا على العملة.

ثانيًا، فقدان ميزة الفارق في أسعار الفائدة. في نهاية عام 2022، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة رفع أسعار الفائدة عالمياً، بينما تأخرت بنك الاحتياطي الأسترالي في ذلك. على الرغم من أن البنك الأسترالي رفع أسعار الفائدة في النهاية، إلا أن هيكل الفارق بين الفائدة الأمريكية والأسترالية قد تغير. حاليًا، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، وهو أقل بكثير من سعر الفائدة في الولايات المتحدة، مما يقلل من جاذبية عمليات التحكيم ويضعف العملة الأسترالية، بعد أن كانت تُعرف بـ"عملة ذات فائدة عالية".

ثالثًا، الميزة الدائمة للدولار الأمريكي. ليست مشكلة الدولار الأسترالي وحده، فاليورو والين والكرونة الكندية وغيرها من العملات الرئيسية تتراجع مقابل الدولار، مما يعكس تفضيل رأس المال العالمي للأصول الأمريكية. مرونة الاقتصاد الأمريكي، موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد نسبياً، وطلب الملاذ الآمن جغرافياً وسياسياً، كلها تعزز من مكانة الدولار. في ظل هذا البيئة، لا تملك الدولار الأسترالي قوة كافية بمفرده.

تظهر ظاهرة انخفاض الدولار الأسترالي بشكل واضح عندما يقترب من مستويات الذروة السابقة، حيث يزداد ضغط البيع بشكل كبير. يعكس ذلك أن ثقة السوق في العملة لا تزال محدودة — وتوقعات المستثمرين لمستقبل أستراليا لم تتغير جوهريًا.

ثلاثة عوامل رئيسية تحدد إمكانية تعافي الدولار الأسترالي

على الرغم من أن الاتجاه الهابط العميق للدولار الأسترالي لا يزال قائمًا، إلا أن الارتداد القصير والمتوسط الأمد ليس مستحيلاً. لتحديد ما إذا كان الدولار الأسترالي يمتلك شروطًا للاستمرار في الارتفاع، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة ثلاثة عوامل رئيسية:

1. سياسة سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي: هل ستعود ميزة الفارق؟

تؤثر سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي بشكل مباشر على جاذبية الدولار الأسترالي كعملة ذات فائدة عالية. السوق بدأ يتوقع احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول 2026، حيث تتوقع بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) أن تصل أعلى نقطة للفائدة إلى حوالي 3.85%.

إذا استمرت الضغوط التضخمية واحتفظ سوق العمل بقوته، فإن موقف البنك المتشدد سيعيد بناء ميزة الفارق في الفائدة، مما يجذب عمليات التحكيم والمستثمرين الباحثين عن عائدات فائدة. على العكس، إذا خابت توقعات رفع الفائدة، أو اتجه البنك نحو التيسير، فسيضعف دعم الدولار الأسترالي بشكل واضح.

2. اقتصاد الصين وأسعار السلع: المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

كونه عملة سلعية، فإن مستقبل الدولار الأسترالي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالطلب الصيني. عندما يعاود النشاط في البنية التحتية والصناعة الصينية الارتفاع، تميل أسعار الحديد إلى الارتفاع، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف؛ وإذا لم يحقق النمو الصيني قوة كافية، فإن الارتدادات قصيرة الأمد قد تتراجع بسرعة، ويكون هناك خطر تراجع الدولار الأسترالي.

في الآونة الأخيرة، ارتفعت أسعار الحديد والذهب بشكل كبير، مما دعم ارتفاع الدولار الأسترالي مؤقتًا. لكن استمرار هذا الدعم يعتمد على قدرة الاقتصاد الصيني على الاستمرار في التحسن، وعودة النشاط الصناعي العالمي. إذا تدهور الطلب الصيني مرة أخرى، فإن خطر هبوط الدولار الأسترالي سيعود.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمخاطر العالمية: تحديد اتجاه التدفقات المالية

لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى دعم العملات ذات المخاطر العالية مثل الدولار الأسترالي؛ لكن إذا زادت مخاطر الملاذ الآمن، وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى لو لم تتغير أساسياته، قد يواجه ضغطًا.

على الرغم من تحسن المزاج السوقي مؤخرًا، إلا أن أسعار الطاقة وتوقعات الطلب العالمي لا تزال غير مشجعة، مما يحد من احتمالات ارتفاع الدولار الأسترالي. يميل المستثمرون إلى تفضيل الدولار والأصول الآمنة الأخرى على العملات ذات الدورة الاقتصادية.

لخروج الدولار الأسترالي من مرحلة الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط معًا: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن الطلب الصيني بشكل ملموس، وبدء تراجع هيكلي في الدولار الأمريكي. إذا توافرت واحدة أو اثنتان فقط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات، بدلاً من اتجاه صعودي حاد.

توقعات عام 2026 للدولار الأسترالي: هل ستتغير الصورة؟

مفتاح مستقبل الدولار الأسترالي هو ما إذا كان الارتداد سيصبح اتجاهًا. معظم المحللين يتفقون على أن الدولار الأسترالي لديه مجال للتحسن على المدى القصير، لكن لتحقيق اتجاه قوي، يحتاج إلى ظروف اقتصادية كلية أوضح.

تختلف التوقعات بين المؤسسات الكبرى. مؤسسة مورغان ستانلي تتوقع أن يصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى استمرار السياسة المتشددة للبنك الأسترالي وارتفاع أسعار السلع. أما Traders Union فتشير إلى متوسط حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، ويصل إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدين على سيناريوهات تراجع الدولار الأمريكي وهدوء مؤشر الدولار.

لكن بعض المؤسسات تتخذ موقفًا أكثر تحفظًا. يو بي إس تتوقع أن يظل الدولار الأسترالي عند حوالي 0.68 بنهاية العام، مع وجود مخاطر من أن يتراجع بعد ذلك، رغم أن الاقتصاد الأسترالي قوي نسبياً. وخبراء CBA يرون أن التعافي قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن يصل الدولار إلى ذروته في النصف الأول من 2026، ثم يتراجع لاحقًا.

حاليًا، يتراوح سعر الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70، مع تذبذبات مرتبطة ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكية. لا يتوقع أن ينخفض بشكل كبير (لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية وRBA متشدد)، لكن من الصعب أن يتجاوز مستويات أعلى بكثير، نظرًا لهيمنة الدولار على المدى الطويل. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من بيانات الصين، بينما الدعم على المدى الطويل يأتي من احتمالية انتعاش صادرات الموارد والسلع الأساسية.

ماذا يعني انخفاض الدولار الأسترالي للمستثمرين المختلفين

انخفاض الدولار الأسترالي يمثل تحديات وفرصًا على حد سواء. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، فإن جاذبية الفوائد في العملة قد تراجعت بشكل كبير؛ لكن للمضاربين، فإن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي، كواحد من أكبر خمس عملات تداول في العالم، يتميز بسيولة عالية، وفروق سعر منخفضة، وتقلبات منتظمة، مما يوفر فرص تداول مثيرة.

يمكن للمستثمرين الاستفادة من تقلبات العملة عبر التداول بالهامش. في سوق الفوركس، يمكن تحقيق عمليات شراء وبيع مزدوجة، مع استخدام رافعة مالية تصل إلى 1-200. هذا يتيح الاستفادة من الارتدادات والهبوطات، ويجعل التداول مناسبًا للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة. لكن يجب التنويه أن كل استثمار ينطوي على مخاطر، وأن التداول بالعملات هو استثمار عالي المخاطر، وقد يؤدي إلى خسارة كامل رأس المال.

منصات مثل Mitrade توفر بيئة ملائمة للاستثمار في الدولار الأسترالي، حيث يمكن للمستثمرين التسجيل مجانًا والحصول على حساب تجريبي بدون مخاطر، وإجراء جميع العمليات عبر WebTrader.

الحكم النهائي على اتجاه الدولار الأسترالي

السبب الرئيسي لانخفاض الدولار الأسترالي هو فقدان ميزته كعملة سلعية في ظل الدورة الاقتصادية الحالية. يعتمد تصدير أستراليا بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، مما يجعل الدولار الأسترالي مرتبطًا بشكل وثيق بأسعار هذه السلع. ضعف الطلب الصيني يضغط على أسعار السلع ويحد من قدرتها على دعم العملة.

بوجه عام، يتوقع أن يدعم استمرار السياسة المتشددة للبنك الأسترالي وارتفاع أسعار السلع على المدى القصير، لكن عدم اليقين الاقتصادي العالمي وميزة الدولار الهيكلية قد يحدان من ارتفاع الدولار الأسترالي، مما يجعل تحركاته متقلبة.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التوقعات الدقيقة صعبة، إلا أن السيولة العالية، وقواعد التقلب، وخصائص الاقتصاد الأسترالي تجعل من السهل فهم الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. فهم الأسباب الهيكلية وراء انخفاض الدولار الأسترالي هو المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة.

هل ترغب في تداول الدولار الأسترالي مقابل الدولار؟ يمكنك الآن التسجيل في حساب تجريبي على Mitrade، وتجربة بيئة تداول خالية من المخاطر. توفر Mitrade وصولاً مباشرًا للسوق، وإمكانية التداول في الأسواق الصاعدة والهابطة، وتداول على مدار 24 ساعة، وأوامر محددة للحد من الخسائر، لمساعدتك على الاستفادة من تحركات الدولار الأسترالي.