تاريخ اليورو عند أدنى مستوى له خلال 20 عامًا: تحليل كامل لمسار الصعود والهبوط

وباعتباره ثاني أكبر عملة احتياطية في العالم، شهد اليورو العديد من التقلبات الحادة منذ توزيعه الرسمي في عام 2002. من الذروة التاريخية عند 1.6038 خلال التسونامي المالي لعام 2008 إلى الرقم القياسي الذي تم تسجيله في 2022أدنى مستوى لليورو على الإطلاق عند 0.9536صعود وانخفاض اليورو خلال العشرين سنة الماضية يشبه تاريخا اقتصاديا عالميا مكثفا. هذه المقالة ستشرح اليوروأدنى اللحظات التاريخيةتوفر الأحداث الرئيسية قبل وبعد تفسير معمق للعوامل الاقتصادية والسياسية التي تدفع هذه التقلبات العنيفة، وتوفر نظرة مستقبلية على آفاق الاستثمار على المدى المتوسط والطويل.

الإضراب المزدوج للأزمة المالية العالمية وأوروبا: نقطة التحول في عام 2008

في يوليو 2008، وصل اليورو إلى الدولار1.6038 أعلى رقم على الإطلاقثم بلغت ذروتها وسقطت. تزامنت هذه الفترة مع اندلاع أزمة القروض عالية المخاطر في الولايات المتحدة (2007-2008)، المعروفة أيضا باسم تسونامي المال. كان للأزمة تأثير متسلسل على النظام المالي الأوروبي، حيث مثلت بداية فترة طويلة من التقلب في اليورو.

جاء التأثير من عدة مستويات. النظام المصرفي يتعرض لضغط كبير، حيث يتم بيع عدد كبير من الأصول المالية واستهلاكها بشكل كبير، خاصة تلك المنتجات المالية المعقدة المتعلقة بقروض التأمين عالي المخاطر. على الرغم من أن مركز الأزمة في الولايات المتحدة، إلا أن المؤسسات المالية الأوروبية الكبرى مرتبطة ارتباطا وثيقا بالنظام المصرفي الأمريكي، وانتشر هذا الخطر بسرعة في أوروبا، مما أثر على استقرار البنوك الأوروبية وبالتالي أثر مباشرة على سعر صرف اليورو.

أدى أزمة الائتمان التي تلت ذلك إلى تفاقم الركود. عندما انهارت شركة ليهمان براذرز في سبتمبر 2008، أصيبت الأسواق المالية العالمية بالذعر، وأصبحت مخاطر الطرف المقابل مصدر قلق رائد في السوق. أصبحت البنوك والمؤسسات المالية شديدة الحذر، وانكمش الإقراض للشركات والمستهلكين بشكل حاد. ونتيجة لذلك، انخفضت أنشطة الاستثمار والاستهلاك المؤسسي في منطقة اليورو بشكل حاد، ودخل الاقتصاد في حالة ركود.

استجابة للأزمة الاقتصادية، أطلقت الحكومات الأوروبية برامج تحفيز مالية ضخمة، مما أدى إلى ارتفاع حاد في عجز الميزانية الوطنية والدين العام.سرعان ما تغيرت الأزمة الاقتصادية وخفض أسعار الفائدة بعد إكماله آخر رفع لسعر الفائدة في يوليو 2008 وأطلق برنامج تيسير كمي واسع النطاق، في محاولة لاستقرار السوق المالية. على الرغم من أن هذه الإجراءات خففت من أزمة السيولة، إلا أنها وضعت أيضا ضغطا طويل الأمد على اليورو على الاستهلاك.

ومع تعمق الأزمة، ظهرت مشاكل ديون في دول مثل اليونان وأيرلندا والبرتغال وإسبانيا وإيطاليا، والتي أصبحت تعرف لاحقا باسم “الخنازير الأوروبية الخمسة”. أثارت أزمات الديون في هذه الدول مخاوف بشأن قدرتها على الاستمالة، مما زاد من التوقعات المتشائمة تجاه اليورو وحتى أثار تساؤلات جوهرية حول استدامة آليات عمل منطقة اليورو.

فترة التعافي الطويلة بعد أزمة الدين الأوروبية: الانخفاض المستمر من 2009 إلى 2016

بعد التسونامي المالي في 2008، بدأ اليورو دورة تراجع استمرت قرابة تسع سنوات. وفي هذه العملية، تستمر أزمة الديون الأوروبية في التصاعد، وسياسة التيسير الكمي المستمرة للبنك المركزي الأوروبي أضعفت جاذبية اليورو، ويواصل المستثمرون العالميون إعادة الأموال إلى أصول بالدولار التي تعتبر آمنة نسبيا.

يعكس مسار اليورو خلال هذه الفترة المشاكل الهيكلية التي تواجه منطقة اليورو: مستويات الدين المرتفعة، النمو الاقتصادي الضعيف، وارتفاع البطالة. حتى لو تم السيطرة على المرحلة الحادة من أزمة الدين الأوروبية حوالي عام 2012 (حيث قلب خطاب ماريو دراغي الشهير “حماية اليورو بأي ثمن” توقعات السوق)، ظل وتيرة التعافي الاقتصادي في منطقة اليورو بطيئة. حافظ البنك المركزي الأوروبي على سياسة أسعار فائدة سلبية لمدة ثماني سنوات، واستمر توسع حجم التيسير الكمي، مما أصبح عاملا طويل الأمد في كبح اليورو.

إشارات الوصول إلى القاع: أدنى مستوى في 2017 وبداية التعافي

في يناير 2017، بدأ اليورو/الدولار الأمريكي في التعافي بعد أن هبط إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 1.034。 هذه النقطة الحاسمة هي نتيجة مجموعة من العوامل.

أولا، بدأت سياسة التيسير التي أتبعها البنك المركزي الأوروبي في التنفيذ. بعد عدة سنوات من التيسير الكمي وسياسات أسعار الفائدة السلبية، تحسنت المؤشرات الاقتصادية في منطقة اليورو تدريجيا. في نهاية عام 2016، تمكن معدل البطالة في منطقة اليورو من الانخفاض إلى أقل من 10٪، وتجاوز مؤشر مديري مشتريات قطاع التصنيع (PMI) حاجز 55، مما يشير إلى تسارع كبير في النمو الاقتصادي. وقد وضعت هذه الزيادات الأساس لإعادة تقييم توقعات اليورو.

ثانيا، تم التخفيف من المخاطر السياسية في أوروبا. كان عام 2017 عاما انتخابيا للعديد من دول منطقة اليورو المهمة، وكان السوق قلقا من أن وصول قوى شعبوية معادية لأوروبا إلى السلطة قد يهدد اندماج منطقة اليورو. ومع ذلك، تظهر نتائج الانتخابات الفعلية أن الناخبين الأوروبيين التقليديين لا يزالون يدعمون مواقف سياسية مؤيدة لأوروبا. وفي الوقت نفسه، بدأت مفاوضات البريكست في فبراير، ومع تقدم المفاوضات، بدأت مخاوف السوق بشأن عدم اليقين حول البريكست تتلاشى.

علاوة على ذلك، فإن اليورو من الناحية الفنية مبالغ فيه بشكل كبير. من أعلى مستوى في عام 2008 عند 1.6038، انخفض اليورو بأكثر من 35٪. بعد ما يقرب من تسع سنوات من الانخفاض المستمر، وفر الخصم الحاد لليورو أساسا كافيا لارتفاع لاحق. لقد استوعب السوق بالكامل العوامل السلبية الرئيسية لمنطقة اليورو (أزمة الديون، السياسة المتساهلة للغاية)، ويمكن القول إن اليورو “منهك”.

الضغط مرة أخرى بعد انتعاش قصير: أعلى مستوى في 2018 والانخفاض اللاحق

في فبراير 2018، ارتفع سعر اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.2556، وهو الأعلى منذ مايو 2015。 ومع ذلك، فشل هذا الارتفاع في النهاية في الاستمرار.

جاءت نقطة التحول من التحول في السياسات في الولايات المتحدة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED) في رفع أسعار الفائدة في عام 2018 وألمح إلى أنه سيستمر في رفع أسعار الفائدة طوال العام. وقد أدى ذلك إلى استمرار قوة مؤشر الدولار الأمريكي، مما أدى إلى استمرار ضغط الاستهلاك على عملات أخرى مثل اليورو.

وفي الوقت نفسه، بدأ زخم النمو الاقتصادي في منطقة اليورو يتباطأ. بدأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في منطقة اليورو في الانخفاض بعد أن بلغ ذروته عند 3.1٪ في الربع الرابع من 2017، كما انخفضت مؤشرات مديري المشتريات القطاعية في قطاع التصنيع تدريجيا من حوالي 60 في أوائل 2018. مع تراجع الزخم الاقتصادي، يفقد اليورو الدعم الأساسي المتزايد.

بالإضافة إلى ذلك، أصبح عدم الاستقرار السياسي في إيطاليا مرة أخرى مصدر اضطراب. شكل حركة النجوم الخمس والتحالف الشمالي حكومة ائتلافية في مايو 2018، وينقسم الطرفان حول السياسة الاقتصادية، مما أثار مخاوف السوق بشأن المخاطر السياسية في منطقة اليورو. تحت تأثير هذه العوامل المجمعة، انهار تعافي اليورو تدريجيا بعد منتصف 2018.

الوباء، أزمة الطاقة وحرب روسيا-أوكرانيا: العاصفة المثالية لعامي 2020-2022

وباء التاج الجديد في 2020 وأزمة الطاقة الناجمة عن الحرب الروسية الأوكرانية في 2022 دفعا اليورو إلى وضع صعب للغاية. خاصة في سبتمبر 2022،انخفض زوج اليورو/دولار الأمريكي إلى 0.9536 في نقطة ما، وهو أدنى مستوى خلال 20 عاماوهذا يشير إلى أن اليورو قد انخفض بأكثر من 40٪ من قمته.

بعد اندلاع حرب روسيا وأوكرانيا، تصاعد نفور السوق من المخاطر بسرعة. تواجه أوروبا، باعتبارها مستوردا رئيسيا للطاقة الروسية، تهديدا مباشرا باضطرابات في الإمدادات. ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي والنفط الخام بشكل حاد في النصف الأول من عام 2022، وارتفعت تكاليف الطاقة في أوروبا بشكل حاد، ليس فقط مما دفع أسعار المستهلكين إلى الأعلى، بل الأهم من ذلك، إلى تقليل ثقة الأعمال. في ظل هذا السياق، تزداد جاذبية الدولار كأصل ملاذ آمن، بينما يتعرض اليورو لضغط مزدوج.

ومع ذلك، في النصف الثاني من عام 2022، بدأ الوضع يتغير. مع استقرار الوضع في حرب روسيا وأوكرانيا (رغم استمرار الصراع لكنه لم يتصاعد أكثر)، خفت مخاوف السوق بشأن هبوط صعب للاقتصاد العالمي، وبدأ تجنب المخاطر في التهدئة. والأهم من ذلك،رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر 2022، منهيا حقبة استمرت ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية。 تشير هذه التحركات في رفع أسعار الفائدة إلى أن البنك المركزي يتعامل بنشاط مع التضخم ويوفر دعما كبيرا لليورو.

مع التكيف التدريجي لسلاسل التوريد الدولية، بدأت أسعار الطاقة الأوروبية في الانخفاض في النصف الثاني من عام 2022، وخفت ضغوط التكاليف على الشركات، مما دعم انتعاش اليورو بشكل أكبر. اليورو يلامسأدنى مستوى له على الإطلاق هو 0.9536بعد ذلك، تعافى بسرعة وبدأ دورة صعودية جديدة.

ثلاثة عوامل محددة لآفاق الاستثمار المتوسط والطويل الأجل لليورو

يحتاج المستثمرون إلى التركيز على العوامل الثلاثة التالية لتحديد ما إذا كان اليورو يستحق الاستثمار في السنوات 2-3 القادمة.

الأول هو الأسس الاقتصادية لمنطقة اليورو。 على الرغم من استمرار انخفاض معدل البطالة في منطقة اليورو وتحديد اتجاه التعافي الاقتصادي، إلا أن المشاكل الهيكلية مثل انخفاض معدلات النمو والصناعات المتقدمة في العمر لا تزال قائمة. خلال الفترة من 2023 إلى 2025، كان لتطبيع المخاطر الجيوسياسية (الصراع المستمر في أوكرانيا، والتوترات في الشرق الأوسط، وغيرها) تأثير مستمر على تدفقات رؤوس الأموال الدولية. انخفض مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع في منطقة اليورو إلى ما دون 45 في عام 2024، مما يعكس عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية. ومع ذلك، بدءا من منتصف عام 2025، مع حل أزمة الطاقة الأوروبية تدريجيا وتقدم التعديلات الصناعية، ستتحسن الأسس الاقتصادية تدريجيا.

الثاني هو موقف البنك المركزي الأوروبي في السياسة النقدية。 نسبيا، سياسة البنك المركزي هي أحد العوامل القليلة التي تصب في صالح اليورو. بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض أسعار الفائدة في نهاية عام 2023، والبنك المركزي الأوروبي حذر نسبيا بشأن إنهاء دورة رفع أسعار الفائدة، مما يعني أن ميزة أسعار الفائدة النسبية لليورو لا تزال محفوظة نسبيا. بينما تظل أسعار اليورو أقل من الدولار، فإن إبقائها مرتفعا يمكن أن يحفز جاذبية اليورو النسبية.

الثالث هو تطور الوضع الاقتصادي العالمي。 إذا حافظ الاقتصاد العالمي على زخم النمو، سيزداد الطلب على المنتجات الأوروبية، مما يدعم ارتفاع قيمة اليورو. وعلى العكس، إذا دخل الاقتصاد العالمي في ركود، قد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الولايات المتحدة، مما يدفع اليورو إلى الأسفل.

خيارات الاستثمار باليورو للمستثمرين التايوانيين

هناك طرق مختلفة للاستثمار في اليورو، ويمكن للمستثمرين اختيار القنوات المناسبة بناء على تحملهم للمخاطر وعاداتهم التداولية.

حساب فوركس بنكيمناسب للمستثمرين المتحفظين على المخاطر وطويلة الأجل. فتح حساب صرف أجنبي عبر بنك تجاري تايواني أو بنك دولي لشراء وبيع العملات الأجنبية والاستثمار بانتظام. العيب هو أن السيولة منخفضة نسبيا، وعادة ما تقتصر على الشراء من طرف واحد (صاعد) ولا تدعم عمليات البيع على المكشوف.

**وسيط الفوركس ومنصة عقود الفروقات (CFD)**وهو مثالي للمتداولين والمستثمرين قصير الأجل ذوي رأس المال الصغير. تقدم هذه المنصات قدرات تداول بالرافعة المالية، مما يسمح بعمليات ثنائية الاتجاه (صاعدة وهبوطة)، مع رأس مال ابتدائي أقل عادة وسيولة سوقية وفيرة. هذا النوع من الطرق مناسب للمستثمرين الذين لديهم خبرة معينة في التداول.

شركة الأوراق الماليةتتوفر أيضا خدمات تداول الفوركس. بعض شركات الأوراق المالية المحلية فتحت وظائف تداول العملات الأجنبية، ويمكن للمستثمرين الشراء والبيع على منصات مخصصة.

بورصة العقود الآجلةمناسب للمستثمرين الذين لديهم معرفة بالمشتقات. الاستثمار في العملات الأجنبية من خلال سوق العقود الآجلة يسمح برفع رافعة مالية أعلى وتصميم عقود أكثر مرونة.

ملخص ونصائح استثمارية

عند النظر إلى تقلبات اليورو الحادة خلال العشرين عاما الماضية، من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 1.6038 في 2008 إلى مستواه في 2022أدنى مستوى له على الإطلاق هو 0.9536، كل نقطة تحول تعكس دورات اقتصادية وبيئات سياسية مختلفة.

بدأ اليورو انتعاشا بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق. بالنظر إلى المستقبل، يعتمد أداء اليورو على ما إذا كان اقتصاد منطقة اليورو يمكن أن يستمر في التحسن، وما إذا كانت سياسات البنوك المركزية ستحافظ على ميزتها النسبية، وما إذا كان الاقتصاد العالمي سيحافظ على زخم النمو. إذا حدث صراع جيوسياسي كبير أو هبوط صعب للاقتصاد العالمي في المستقبل، قد تعود الأموال إلى الولايات المتحدة، مما يضع ضغطا جديدا على اليورو.

بالنسبة للمستثمرين، يتركز التركيز على مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب، وتحركات سياسات البنوك المركزية، والأخبار الجيوسياسية الكبرى في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. في سوق متقلب، يعد الحفاظ على تتبع البيانات المنتظم وإدارة المخاطر أساس الاستثمار الناجح.