ما هو البيع على المكشوف؟ تحليل كابوس المستثمرين على المدى القصير

مفهوم الشراء القصير غير مألوف ومخيف لكثير من المستثمرين. في عالم الاستثمار الساعي للربح، يختار الكثير من الناس البيع على المكشوف لمواجهة التراجع، لكنهم غالبا ما يفاجأون بالضغطات القصيرة. ما هو بالضبط السعر القصير (short squeez)، ولماذا يصبح كابوسا للبائعين على المكشوف، وكيف يمكن التعامل معه؟ ستمنحك هذه المقالة فهما معمقا لهذه الظاهرة الأكثر فتكا في السوق المالية.

جوهر الحجز القصير: لماذا تتحول الطلبات القصيرة إلى قنابل موقوتة

الضغط القصير، المعروف أيضا باسم “جا كونغ”،يشير إلى الظاهرة التي يجبر فيها المستثمرون على المكشوف على إعادة الشراء وإغلاق مراكزهم بأسعار مرتفعة عندما يرتفع سعر الأصل المكشوف بسرعة، مما يدفع سعر الأصل إلى الارتفاع أكثر。 ببساطة، هو فرض أوامر قصيرة لتعويض ذلك.

لفهم سبب حدوث الضغط القصير، يجب أولا أن نفهم آلية تشغيل تحرير الفراغ. هناك ثلاث طرق رئيسية للمستثمرين للبيع على المكشوف: أولا، اقتراض الأسهم من المساهمين طويل الأجل في السوق، وبيعها بعد دفع الفوائد، وانتظار انخفاض سعر السهم قبل التعويض؛ الثاني هو استخدام العقود الآجلة أو عقود الفروقات (CFDs) للبيع بعد استثمار هامش الربح؛ الطريقة الثالثة مشابهة للعقود الآجلة، لكن عقود الفروقات لا تتطلب التحويل.

في كلتا الحالتين، بمجرد أن يبدأ سعر السهم في الارتفاع، يصبح هامش البيع على المكشوف معرضا لخطر التآكل. إذا كان الارتفاع عنيفا والهامش غير كاف، سيقوم الوساطة بتغطية المركز وإغلاقه بالقوة.عندما تجبر عدد كبير من الأوامر القصيرة على التغطية، فإن هذه “المشتريات المغطية” تدفع سعر السهم للأعلى، مما يخلق دورة تعزز ذاتيا - وهذا هو رعب الصفقات القصيرة。

يمكن تقسيم السعر القصير إلى نوعين: الأول هو أن سعر السهم يرتد بسرعة كبيرة، ويضطر الدببة لشراء المركز مرة أخرى وإغلاق المركز بسعر مرتفع؛ والآخر هو أن المجموعة ذات القدرة على التلاعب ترفع سعر السهم بسرعة، مما يجبر الدببة على الشراء بسعر مرتفع، وتحقق المجموعة أرباحا ضخمة. الخيار الثاني أكثر خطورة بكثير من الأول.

الشراء القصير التلاعبي: كشف المعركة الكلاسيكية بين وول ستريت والمستثمرين الأفراد

أشهر حالة للضغط القصير هي حدث GME في 2021 - المعركة الكلاسيكية بين “التجزئة مقابل وول ستريت” التي غيرت نظرة الكثيرين للأسواق المالية.

تراجعت شركة أجهزة الألعاب GME تدريجيا بعد انتقالها إلى عصر ألعاب الفيديو، واستمر سعر سهمها في الانخفاض عندما اندلع الوباء في عام 2020. في سبتمبر، اشترى رائد الأعمال الكندي رايان كوهين شركة GME ودخل مجلس الإدارة، على أمل تحويل الشركة. ألهمت الأخبار السوق، حيث ارتفع سعر السهم من أرقام أحادية إلى ما يقرب من 20 دولارا.

ومع ذلك، أصدرت عدد من مؤسسات الاستثمار في وول ستريت تقارير تدعي أن GME مبالغ في قيمتها بشكل كبير وتوصي المستثمرين بالبيع على المكشوف. وبسبب صغر رأس مال GME وسيولتها المحدودة، بدأ هؤلاء المستثمرون المؤسسيون في بيع السهم على المكشوف. وبشكل صادم، وصل عدد الأسهم المبعدة على المكشوف إلى 140٪ من إجمالي أسهم GME، متجاوزا بكثير العرض المتداول الحالي. كل مستثمر على المكشوف متأكد من أن الشركة ستعود في النهاية إلى سعرها الأصلي، وكل ما عليك فعله هو الانتظار بصبر لتحقيق الربح.

لكن هذا الحادث أدى إلى تفجير منتدى الأسهم WSB (رهانات وول ستريت) التابع لمنصة ريديت الاجتماعية الأمريكية. كانت هذه المجموعة من مستخدمي الإنترنت مليئة بالغضب العادل، واعتبروا GME ذكرى طفولة، وقرروا الاتحاد لشراء الأسهم “لإجبار وول ستريت على الاعتراف بالهزيمة”. في 13 يناير 2021، ارتفع سعر السهم بنسبة 50٪ ليصل إلى 30 يوان، وفي غضون أسبوعين فقط، ارتفع سعر السهم إلى 483 يوان في 28 يناير.

أدى الارتفاع الجنوني في أسعار الأسهم مباشرة إلى هامش الطلبات القصيرة غير كاف، واضطر البائعون للشراء مرة أخرى وإغلاق مراكزهم بأسعار مرتفعة للغاية。 وفقا لتقارير إعلامية، خسر الجانب الجوي أكثر من 50 مليار دولار في هذا الحادث. انخفض سعر السهم بسرعة بعد أسبوع من الحادث، حيث انخفض بأكثر من 80٪ من أعلى نقطة له بحلول 2 فبراير.

بعد الحادثة، استغل مستخدمو WSB هذا النصر وتناوبوا على الترويج للشركات التي لديها نسبة عالية من الطلبات العالية مثل أسهم AMC السينمائية وأجهزة بلاك بيري، كما ارتفعت هذه الأسهم بشكل حاد على المدى القصير ثم انخفضت بسرعة. لا تزال هذه السلسلة من الأحداث تعتبر أكثر عاصفة الضغط القصير تمثيلا في الآونة الأخيرة.

الضغط القصير الطبيعي: كيفية هزيمة البائعين على المكشوف من خلال التقطيبات الأساسية

ليست كل العقوبات القصيرة تنبع من تلاعب متعمد، وأحيانا يمكن أن يؤدي التحسن الحقيقي في الأساسيات إلى حدوث ضغط قصير. تسلا مثال نموذجي على مثل هذه الحالات.

وبصفتها رائدة في السيارات الكهربائية، أظهرت تسلا طموحا بعد تولي إيلون ماسك المسؤولية، لكن مبيعاتها طويلة الأمد محدودة وكانت الشركة تخسر المال عاما بعد عام، وكانت تعتبر سابقا شركة ضخمة. ومع ذلك، كان المستثمرون دائما متفائلين بشأن الإمكانات المستقبلية للسيارات الكهربائية، وسعر السهم في ارتفاع. بفضل رأس مال تسلا الضخم والسيولة الكافية، أصبحت واحدة من الأسهم التي لديها أعلى نسبة بيع على المكشوف في السوق.

جاءت نقطة التحول في عام 2020. في ذلك الوقت، حولت تسلا الخسارة إلى ربح، وانفجرت إيرادات مصنع شنغهاي الضخم، وبدأ سعر السهم في الارتفاع. في نصف عام فقط، ارتفع سعر السهم من 350 يوان إلى 2,318 يوان، بزيادة تقارب 7 أضعاف. بعد ذلك، تم تعديل السهم من سهم واحد إلى 5 أسهم، ثم ارتفع سعر السهم من أكثر من 400 يوان إلى أكثر من 1,000 يوان (حتى 1,243 يوان) خلال عام واحد، مع زيادة إجمالية قدرها 20 مرة خلال عامين فقط، وتكبد المستثمرون على المكشوف خسائر فادحة.

هذا ضغط قصير نموذجي ناتج عن تحسن حقيقي في أساسيات الشركة. السبب في أن هذه الزيادة مذهلة لا ينفصل أيضا عن السيولة الوفيرة التي جلبتها سياسة التيسير الكمي العالمي (QE) في عام 2020.

دليل المساعدة الذاتية عندما يحدث ضغط على القصر: مهارات التكيف الأساسية للمتداولين

البيع على البيع يشبه سرقة بنك،الإخلاء الآمن هو الأهم。 سقف الربح في البيع على المكشو هو أن سعر السهم يعود إلى الصفر، لكن الخسائر لا تنتهي. بمجرد أن يكون السهم محاصرا في فترة ضغط قصير، قد يرتفع سعر السهم عدة مرات أو حتى عشرات المرات خلال فترة قصيرة، مما يجعل البيع على المكشوف طريقة استثمار ذات “أرباح محدودة ولكن مخاطر لا حدود لها”.

كيف تحمي أموالك في حال حدوث ضغط قصير؟ استنادا إلى خبرة السوق، يمكن للمستثمرين اعتماد استراتيجيتي الاستجابة التالية:

الاستراتيجية 1: إيقاف الخسائر بشكل حاسم عندما تكون نسبة الطلبات عالية الفراغ مهمة عندما تتجاوز نسبة الأوامر القصيرة أكثر من 50٪ من عدد الأسهم القائمة، ينصح بتعويض ذلك مبكرا حتى لو كان سعر السهم لا يزال ضعيفا. في هذا الوقت، لا داعي للجشع، فالأرباح الصغيرة والخسائر الصغيرة مقبولة. يمكن للمستثمرين ملاحظة التغيرات في شرائح السوق ومؤشرات مؤشر مؤشر الإشارة النسبية (RSI). مؤشر القوة النسبية في نطاق 50~80 يشير إلى أن الثيران أقوى من الدببة، والسوق مناسب للدخول في مراكز شراك؛ إذا كان مؤشر القوة النسبية في نطاق 20~50، فإن الجانب القصير أقوى من الجانب الطويل، والسوق مناسب للبيع على المكشوف.

والأهم من ذلك، عندما ينخفض مؤشر القوة النسبية إلى أقل من 20، يكون مبالغا فيه، مما يشير إلى أن السوق قد خرج من النطاق النسبي وأن احتمال انعكاس السعر قد ازداد بشكل كبير。 في الوقت الحالي، لتجنب الوقوع في ضغط على المخاطر، يجب عليك مغادرة السوق في أقرب وقت ممكن.

الاستراتيجية 2: عند المشاركة في عمليات البيع على المكشوف، يجب عليك مراقبة اتجاه الأوامر القصيرة إذا كنت ترغب في المشاركة الفعالة في سوق المراكز القصيرة لتحقيق أرباح عالية، يجب عليك أيضا الانتباه جيدا للتغيرات في مجال الأوامر القصيرة. طالما استمر عدد الطلبات الفارغة في الزيادة دون أن يتم تعبئتها، يمكن أن يستمر في رفع سعر السهم. ومع ذلك، بمجرد ظهور علامات على تغطية الطلبات القصيرة، يجب أن تتوقف فورا عن جني الأرباح. وإلا، بمجرد انتهاء سوق البيع القصير، سينخفض سعر السهم بسرعة إلى النطاق السعري المعقول للشركة.

يجدر بالذكر أن أوامر الشراء التي تدفع سعر السهم للارتفاع ليست متفائلة حقا بشأن أساسيات الشركة، بل هي فقط “تعويض عن الشراء” لاتخاذ أسعار أسهم مرتفعة خاصة بها. لذلك، سيكون حجم الارتفاع والانخفاض هائلا للغاية.

كيف تبتعد عن مصائد الضغط القصير: استراتيجيات دفاعية لتقليل خطر التعرض لها

عادة ما يتطلب ظهور نظام الضغط القصير شرطين مسبقيين: التركيز المفرط على مساحة الطلب الفارغة والاهتمام السوقي العالي جدا. فهم هذه الشروط يساعد المستثمرين على تجنب المخاطر مسبقا.

بالنسبة للمستثمرين الذين ينوون الانخراط في عمليات المكشوف، يجب عليهم إعطاء الأولوية لمؤشرات رأس المال الكبير أو الأسهم المرجحة عند اختيار أهداف الاستثمار. نظرا للسيولة الهائلة لهذه الأصول، من غير المرجح أن تواجه مشكلة التركيز المفرط لمساحة الطلب الفارغة.

في السوق المبيع، ينصح المستثمرون بالانتظار بصبر حتى ينتشف السوق قبل بدء البيع على المكشوف. لا ينصح عموما باسترار الأسهم للبيع على المكشوف لأنه من السهل مواجهة خطر التغطية القسرية من قبل الوسطاء، استخدام CFDs سيكون خيارا أكثر ملاءمة. تستخدم عقود الفروقات نظام الهامش، مما يسمح للمستثمرين بالتحكم في الرافعة المالية وإدارة المخاطر بشكل أكثر مرونة.

يمكن للمستثمرين أيضا تبني استراتيجيات التحوط لتقليل المخاطر: من جهة، يشترون الأسهم بشكل طبيعي ويدخلون مراكز شراء (شراك)، ومن جهة أخرى، يقومون ببيع السوق. إذا كانت نسبة التخصيص 1:1، طالما أن ارتفاع الأسهم الفردية أكبر من زيادة السوق، أو انخفاض الأسهم الفردية أقل من انخفاض السوق، يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح. يمكن لهذه الطريقة أن توازن بفعالية مخاطر الضغط القصير.

يجب على المستثمرين المهتمين بالمشاركة في التداول المناسب اختيار منصات تخضع لتنظيم متوافق، ومدعومة برافعة مالية عالية، وذات حواجز تداول منخفضة.

وأخيرا، أود أن أذكر جميع المستثمرين الذين يبيعون على المكشوف: غالبا ما تسبب عمليات البيع على المكشوف خسائر لا تقاس. لذلك، أثناء مراقبة اتجاهات السوق عن كثب، من المهم إيلاء اهتمام أكبر للتغيرات الأساسية والتطورات المعلوماتية للهدف. لأن أحيانا خبر جيد يكفي لجعل المستثمرين على المكشوف يفشلون عن قصورهم.مراعاة مخاطر البيع على البيع القصير هي مفتاح بقاء المستثمرين على المدى الطويل。