متوسط الأرباح لكل شخص 85 مليون، وأربح الأعمال التجارية في العالم ليست الذكاء الاصطناعي

يبلغ نصيب الفرد من الربح حوالي 85.62 مليون دولار، أي ما يقرب من 300 ضعف أرباح جولدمان ساكس و85 ضعف ربح نفيديا.

كتبه: كلو

في عام 2024، سلمت شركة تدعى تيثر بطاقة تقرير أثارت صدمة وول ستريت.

13 مليار دولار من صافي الأرباح وحوالي 150 موظفا.

يبلغ نصيب الفرد من الربح حوالي 85.62 مليون دولار، أي ما يقرب من 300 ضعف أرباح جولدمان ساكس و85 ضعف ربح نفيديا.

هذا ليس مجرد وحيد ذكاء اصطناعي أو صندوق تحوط كبير. إنه مجرد مصدر عملة مستقرة – الذي أصدر USDT.

عندما انتشرت هذه المجموعة من الأرقام في الدائرة المالية، كان رد فعل الكثيرين الأول: كيف يكون هذا ممكنا؟

لكن إذا فهمت نموذج عمل تيثر، سترى أنه ليس ممكنا فقط، بل حتى حتميا.

01 أكثر الأعمال ربحية في العالم

يطلق الصناعة على منطق جني المال في تيثر اسم “لعبة الذهب العائم بالعملات المستقرة”.

القواعد بسيطة: تعطي دولارا واحدا ل Tether مقابل 1 USDT. تيثر يأخذ أموالك ويذهب لشراء سندات الخزانة الأمريكية.

ظل العائد السنوي على سندات الخزانة الأمريكية فوق 5٪ لفترة طويلة، بينما USDT لا يدفع أي فوائد.

فرق السعر بينهما مملوك بالكامل لشركة Tether.

بحلول نهاية عام 2025، كان لدى تيثر إجمالي تعرض للسندات الأمريكية بلغ 141 مليار دولار، مما يجعلها 17 أكبر حامل للسندات الأمريكية في العالم، متجاوزا البلدين السياديين ألمانيا وكوريا الجنوبية.

تساهم السندات الأمريكية وحدها بأكثر من 4 مليارات دولار في التدفق النقدي لشركة تيثر سنويا.

وهذا فقط الطبقة الأولى.

الطبقة الثانية هي الذهب والبيتكوين. تمتلك تيثر حوالي 17 مليار دولار من الذهب وأكثر من 96,000 بيتكوين. الارتفاع الحاد في أسعار الذهب في عام 2025 سيجلب له ربحا عائما إضافيا يزيد عن 5 مليارات دولار.

الطبقة الثالثة هي علاوة السيولة. ماذا حصل أولئك الذين تخلوا عن فائدة 5٪ على سندات الخزانة مقابل ذلك؟ إنه دولار رقمي يمكن استخدامه في أي وقت في تركيا والأرجنتين ونيجيريا. بالنسبة لسوق غارق في التضخم العالي وضوابط العملات الأجنبية، فإن هذه السيولة تساوي أكثر من عائد سنوي بنسبة 5٪.

تيثر هو في الأساس “بنك ظل” عالمي بلا فروع ولا صرافين، وهو مفتوح طوال العام، متخصصا في التقاط الفروق الكبيرة التي تفوت الأنظمة المالية التقليدية بسبب عدم الكفاءة.

02 اختراق جدار الدفع التقليدي

تم بناء نظام SWIFT في السبعينيات، وبعد نصف قرن، لم يتغير منطقه الأساسي بشكل جذري: حيث يتم إرسال خط الوكلاء، وتتناوب عدة عقد، والأسرع هو 3 إلى 5 أيام عمل، والأغلى هو الحصول على معدل شامل بنسبة 7٪.

يجب أن تمر الدفعة المرسلة من الولايات المتحدة إلى نيجيريا عبر طبقات من البنوك التحويلية، والوسطاء، والبنوك المستقبلة، ويجب على كل طبقة أن تترك رسوم التعامل الخاصة بها.

علاوة على ذلك، لدى هذه البنوك أيضا ساعات عمل. لن تبدأ التحويلات المالية ليلة الجمعة في “التشغيل” حتى يوم الاثنين القادم.

يمكن أن تصل تحويلة USDT إلى محفظة الطرف الآخر خلال 30 ثانية بأقل من دولار واحد على شبكة ترون، على مدار 24 ساعة يوميا، 7 أيام في الأسبوع.

فجوة التكلفة واضحة بشكل خاص. تتراوح معدلات المدفوعات المجمعة التقليدية للمدفوعات بين الشركات عبر الحدود بين 1.5٪ إلى 7٪، مع أحيانا تتجاوز التحويلات الشخصية 11٪؛ عادة ما تكون التكلفة المجمعة لشبكة العملات المستقرة من 0.5٪ إلى 2٪ فقط.

التأثير الأعمق يكمن في “الوصول”.

مئات الملايين من البالغين حول العالم لا يزالون بلا حسابات مصرفية. لكن مع الهاتف المحمول واتصال الإنترنت، يمكنك إنشاء محفظة عملات رقمية والوصول إلى التجارة العالمية. في أفريقيا وأمريكا اللاتينية، أصبح USDT أداة شائعة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة لدفع الموردين الدوليين.

في عام 2025، سيبدأ جيل جديد من أنظمة نقاط البيع Web3 باستخدام تقنية NFC لتحقيق “الدفع باللمس”، مما يدفع مدفوعات العملات الرقمية إلى صندوق النقد في متاجر التجزئة.

هذا الجدار يخترق من كل الاتجاهات.

03 باي-فاي: منطق المال يعاد كتابته

الدفع + التمويل، هذا المزيج يحمل اسما جديدا: باي-فاي (تمويل المدفوعات).

المدفوعات التقليدية تحل مشكلة “المال من نقطة أ إلى ب”. يهدف نظام Pay-Fi إلى حل مشكلة “يمكن تحويل الأموال من نقطة أ إلى أخرى مع الاستمرار في تراكم الفوائد على الطريق”.

ما تفعله البروتوكولات التي تمثلها Huma Finance هو: تحويل حسابات الشركات إلى حسابات المدينة، وتوفير تمويل فوري من خلال تجميع سيولة ضمن السلسلة، ومعالجة الضغوط الرأسمالية المبدئية في التجارة عبر الحدود. حتى أوائل عام 2026، تجاوز حجم المعاملات التراكمي لبروتوكول هوما 10 مليارات دولار، وتجذب قدراته T+0 في الوقت الحقيقي اهتمام المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية.

الحرب على البنية التحتية الأساسية تدور في نفس الوقت. يقلل مستوى Ethereum L2 بشكل كبير من تكاليف المعاملات على السلسلة من خلال تقنية Rollup. تقلل Celestia وEigenDA الرسوم في طبقة تخزين البيانات، مما يتيح المدفوعات الصغيرة على نطاق واسع. تظل شبكة ترون أكثر شبكة تسوية العملات المستقرة ازدحاما في العالم بفضل مخزونها الكبير من USDT ورسوم التحويل المنخفضة للغاية.

سوق العملات المستقرة نفسه مميز أيضا. تهيمن USDT على المدفوعات الخارجية والأسواق الناشئة بحصة سوقية تقارب 59٪؛ تفوز USDC على المؤسسات المرخصة الأمريكية من خلال الامتثال والشفافية، حيث تمثل الغالبية العظمى من سيناريوهات التحويل/التسوية على مستوى المؤسسات والامتثال أولا. تعتمد شبكة PYUSD التابعة ل PayPal على شبكات التجار لمهاجمة الجانب التجزئي، بينما يستهدف نظام RLUSD الخاص ب Ripple التسويات الكبيرة بين البنوك.

لم يعد هذا السوق سائدا، بل يتجه بسرعة نحو تقسيم متخصص للعمل.

04 حدود تيثر الطموحة

بعد كل هذا المال، ماذا تخطط Tether لاستخدامها؟

اشتر منجم. في أوروغواي وباراغواي والسلفادور، استثمرت تيثر أكثر من 2 مليار دولار لإنشاء 15 موقعا لتعدين الطاقة والبيتكوين، بهدف أن تصبح أكبر منجم بيتكوين في العالم.

اشتر الذكاء الاصطناعي. من خلال قنوات مثل مجموعة Northern Data، استثمرت Tether أكثر من مليار دولار في بنية تحتية لطاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي.

اشتر روبوتات. في نهاية عام 2025، استثمرت تيثر 70 مليون يورو في شركة Generative Bionics الناشئة الإيطالية في مجال الذكاء الاصطناعي للروبوتات؛ وفي الوقت نفسه، يتم النظر في استثمار يصل إلى 1.15 مليار دولار في شركة نيورا الألمانية للروبوتات، بهدف إنتاج 5 ملايين روبوت بشري بحلول عام 2030.

المنطق وراء ذلك ليس صعب الفهم: في اقتصاد يديره وكلاء الذكاء الاصطناعي والروبوتات بشكل مستقل، يتطلب تبادل القيمة بينهم عملة رقمية فورية وقابلة للبرمجة. أما وزارة النقل العسكري، فهي بالفعل المرشح الأكثر وضوحا لهذا الدور.

كما أن الجهات التنظيمية تضيف إلى هذه القصة. في يوليو 2025، تم توقيع قانون GENIUS رسميا في الولايات المتحدة ليصبح قانونا، مما فتح قنوات قانونية للجهات التنظيمية لإصدار العملات المستقرة واستثنى صراحة العملات المستقرة من الأوراق المالية والسلع. تم تنفيذ إطار MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي بالكامل في نفس العام، ودخلت العملات المستقرة الرؤية التنظيمية الرئيسية من “المنطقة الرمادية”.

الدائرة الداخلية لوول ستريت بدأت أيضا تدخل اللعبة. يمتلك كانتور فيتزجيرالد، المتداول الرئيسي في سندات الخزانة الأمريكية، حوالي 5٪ من أسهم تيثر، وقد أيد الرئيس التنفيذي هوارد لوتنيك مرارا أصالة احتياطيات تيثر. هذا الارتباط العميق يعني أن تيثر لم يعد مجرد مشروع عملات مشفرة، بل تم دمجها بهدوء في شبكة المصالح المالية التقليدية.

ملخص 05

من مصدر عملات مستقرة، إلى أكبر 20 حاملي سندات أمريكية في العالم، إلى مستثمر في مصنع روبوتات - كل خطوة من خطوات توسع تيثر تشير إلى نفس الاتجاه:

الحق في تعريف المال يتدفق بهدوء من آلات طباعة النقود في الدول ذات السيادة إلى الشبكات الرقمية التي توفر كفاءة أعلى واحتكاك أقل.

هذه العملية ليست ثورة، بل تسلل.

لا يزال مؤشر سويفت يعمل، والبنوك لا تزال مفتوحة، والاحتياطي الفيدرالي لا يزال يعدل أسعار الفائدة. لكن نظاما آخر ينمو في شقوقهم بمعدل مقلق.

لكل من يعمل فيه، قد يكون من المفيد أن تسأل نفسك سؤالا:

في السنوات العشر القادمة، أي نظام سيعمل المال في يديك؟