انخفاض العملات الرقمية يكشف عن ديناميات السوق: كيف أدت سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تصحيح كبير وأعدت المسرح للانتعاش

شهد سوق العملات الرقمية انخفاضًا كبيرًا في أواخر عام 2024 عندما فاجأت توقعات تشديد السياسة النقدية الفيدرالية المستثمرين. فشل بيتكوين في الحفاظ على مستوى 100,000 دولار — وهو المستوى الذي حاولت اختراقه في وقت سابق من ذلك اليوم — كشف عن نقاط ضعف في هيكل السوق، خاصة بين المتداولين بالرافعة المالية والمستثمرين الذين يتبعون الزخم ويراهنون على استمرار الارتفاع.

موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يثير تصحيحًا أوسع في السوق

نشأ سبب الانخفاض في العملات الرقمية من إعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2024، حيث توقع المسؤولون خفض سعر الفائدة مرتين فقط في عام 2025 — وهو أقل بكثير من توقعات السوق. أدلى رئيس الاحتياطي جيروم باول بتصريحات حذرة بشأن توقعات التضخم، مما أدى إلى انعكاس حاد عن المزاج المؤيد للعملات المشفرة الذي ساد الأسواق بعد التطورات السياسية في بداية الخريف. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي فوق 108، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022، بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات فوق 4.6% — ديناميكيات عادةً ما تضغط على أسعار الأصول التي تسعى للحصول على عائد في أماكن أخرى.

تراجع بيتكوين من قرب 100,000 دولار إلى أدنى مستوى في حوالي 97,000 دولار خلال جلسة التداول الأمريكية، وانخفض أخيرًا إلى أقل من 96,000 دولار — بانخفاض 4.8% خلال 24 ساعة. ومع ذلك، كان هذا مجرد سطح الاضطراب الأوسع في السوق.

العملات البديلة تتعرض لخسائر أشد مع تصفية المراكز بالرافعة المالية

ظهر الانخفاض في العملات الرقمية بشكل أكثر حدة بين الأصول البديلة. مؤشر CoinDesk 20، الذي يتابع أداء الأصول الرقمية الأوسع، انهار بأكثر من 10% خلال نفس الفترة. هبط إيثريوم بنسبة 10.8% ليصل إلى أقل من 3,500 دولار، بينما تكبدت رموز الطبقة الأولى والبنى التحتية الرئيسية خسائر أكبر — كاردانو (ADA)، تشينلينك (LINK)، أبتوس (APT)، أفالانش (AVAX)، ودوجكوين (DOGE) انخفضت بين 15-20%. والأمر الأكثر لفتًا للنظر هو أن سولانا (SOL) انخفض إلى أدنى سعر منذ أوائل نوفمبر، مع تراجع يقارب 26% من أعلى مستوى سجله بعد الانتخابات مباشرة، مما قضى تقريبًا على كامل الارتفاع الذي حققه بعد الانتخابات بأسابيع قليلة.

كشف هيكل السوق عن سبب استمرار الانخفاض في العملات البديلة بشكل كبير. وفقًا لبيانات CoinGlass، تم تصفية حوالي 1.2 مليار دولار من مراكز المشتقات بالرافعة المالية خلال 24 ساعة بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي، مع أكثر من مليار دولار من تلك المراكز كانت مراكز طويلة — أي أن المتداولين اضطروا للخروج من رهانات الصعود مع تراجع الأسعار عبر مستويات دعم رئيسية. زاد هذا التأثير من التصفية الجماعية من ضغط الهبوط، خاصة في الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة الأضعف.

إشارات على تعافي السوق تدعمها القوة التقنية وسط غموض الاقتصاد الكلي

بحلول 19 ديسمبر 2024، بدأ الانخفاض في العملات الرقمية يتراجع بشكل حاد. شهدت بيتكوين انتعاشًا قويًا عائدًا نحو 69,000 دولار، في ما يبدو أنه ضغط فني من عمليات الشراء على المكشوف، مما أدى إلى ارتفاع العملات البديلة والأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية. ارتفعت إيثريوم إلى حوالي 2,060 دولار مع مكسب بنسبة 7.28% خلال 24 ساعة، بينما حققت العملات البديلة التي تعرضت لضربات سابقة انتعاشات ملحوظة: ADA ارتفعت بنسبة 10.87%، وLINK بنسبة 7.75%، وAPT بنسبة 13.63%، وAVAX بنسبة 10.38%، وDOGE بنسبة 7.14%، وSOL استعاد 7.91%.

ومع ذلك، قلل محللو السوق من التفاؤل بشأن انتهاء الانخفاض. وصف استراتيجي السوق في مجموعة LMAX جويل كروجر الانتعاش بأنه مدفوع تقنيًا بـ"مراكز البيع على المكشوف وضعف السيولة بدلاً من محفزات أساسية واضحة". وأشار إلى مستويات مقاومة رئيسية حول 72,000 و78,000 دولار يجب أن تتجاوزها بيتكوين بشكل مستدام لتأكيد تعافٍ هيكلي حقيقي وليس مجرد انتعاش تكتيكي.

اقترح بعض المراقبين أن الانخفاض في العملات الرقمية يعكس في الواقع آليات سوق صحية. أزيم خان، الشريك المؤسس ومدير العمليات في شبكة مورف من الطبقة الثانية، أشار إلى أن “عندما تبتعد وتفكر في النمو السنوي، فإن التراجع كهذا يبدو صحيًا.” كما أشار إلى ديناميكيات جني الضرائب في نهاية العام، حيث يبيع المستثمرون بشكل استراتيجي لتحقيق خسائر لتعويض الأرباح الرأسمالية — وهو عامل قد يساهم في عمليات البيع في ديسمبر، رغم صعوبة قياسه بدقة.

السرد الأوسع حول هذا الانخفاض في العملات الرقمية يوضح كيف تظل الأصول الرقمية مرتبطة بتوقعات السياسة الاقتصادية الكلية على الرغم من تطورها ككيان مستقل. فسياسات الاحتياطي الفيدرالي، بدلاً من التطورات الداخلية في البروتوكولات أو مقاييس الاعتماد، تظل المحرك الرئيسي للأسعار على المدى القصير — واقع يعيد تشكيل بناء المحافظ عبر مشهد العملات الرقمية.