كيف يمكن لأزمة الصين الاقتصادية أن تعيد تشكيل سوق العملات الرقمية للبيتكوين وما بعدها

لقد جلب بداية عام 2026 القليل من الراحة لأسواق المال الصينية، وتردد آثار ذلك عبر ممرات العملات الرقمية العالمية. مع تراجع اليوان الصيني وهبوط الأسهم المحلية، يركز مراقبو السوق بشكل متزايد على كيف يمكن لهذا الاضطراب الاقتصادي أن يسرع تدفقات رأس المال الخارجة ويغير بشكل جذري أنماط الطلب داخل منظومة العملات الرقمية. إن التفاعل بين تدهور الظروف الاقتصادية في الصين واعتماد العملات الرقمية يمثل أحد العوامل الجيوسياسية الأهم التي تؤثر على تقييمات البيتكوين.

هروب رأس المال: فهم تدهور المالية في الصين

أصبح ضعف الأصول الصينية واضحًا لا لبس فيه. انخفض اليوان الصيني إلى 7.32 مقابل الدولار الأمريكي في جلسات التداول الأخيرة، مسجلًا أدنى مستوى منذ سبتمبر 2023. هذا الانخفاض يمدد اتجاه هبوط مقلق استمر ثلاثة أشهر على الرغم من محاولات البنك الشعبي الصيني المستمرة لاستقرار المزاج السوقي وسط مخاوف من فرض رسوم جمركية أمريكية جديدة تحت إدارة الرئيس المنتخب دونالد ترامب.

ويعزز الصورة الأوسع لضغوط الاقتصاد الصيني انخفاضات سوق الأسهم. مؤشر CSI 300، الذي يتتبع الأسهم الكبرى على البورصات الصينية الرئيسية، تراجع إلى مستويات لم يشهدها منذ سبتمبر. ومع زيادة الضغوط، انهار مؤشر ChiNEXT — الذي يقيس الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات النمو العالي والابتكار — بنسبة 8% منذ نهاية العام. كما يعكس سوق السندات الصينية مخاوف اقتصادية، حيث انخفض عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى 1.6%، وهو انخفاض حاد بمقدار 100 نقطة أساس عن العام السابق، مما يشير إلى تزايد مخاوف الانكماش.

هذا المزيج من ضعف العملة، وتراجع أداء الأسهم، وانكماش عوائد السندات يخلق ظروفًا عادةً ما تؤدي إلى إعادة تخصيص كبيرة لرأس المال. لاحظ مؤسسو نادي العملات الرقمية بلندن أن مثل هذه الديناميكيات عادةً ما تدفع المستثمرين للبحث عن مخازن قيمة بديلة، خاصة عندما تواجه قنوات الهروب التقليدية قيودًا.

لماذا قد يجذب البيتكوين رأس مال الصين الهارب

آليات البحث عن وجهات بديلة خلال الأزمات الاقتصادية تخلق مسارًا طبيعيًا نحو اعتماد العملات الرقمية. عندما تتدهور فرص الاستثمار المحلية وتضعف قيمة العملة، يزداد اعتقاد المستثمرين بأن البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى تعتبر تحوطات قابلة للتنفيذ. هذا النمط ليس جديدًا — ففي أزمة انخفاض قيمة العملة في الصين عام 2015، ارتفعت أسعار البيتكوين أكثر من ثلاثة أضعاف، مما يوضح العلاقة التاريخية بين الضغوط الاقتصادية في الصين وطلب العملات الرقمية.

وفقًا لمراقبي السوق، فإن البيئة الحالية تقدم محفزات مماثلة. قال فريق أبحاث نادي العملات الرقمية بلندن: “يبدو أن الصين تدير تدهور العملة بدلاً من الدفاع عنها، وهو نهج سيعجل من تدفقات رأس المال الخارجة”. وأضافوا: “يمثل البيتكوين وجهة واضحة لهذه التدفقات، خاصة مع وجود قيود رأس المال التي تعقد آليات نقل الثروة التقليدية. يعمل سوق العملات الرقمية كبديل متاح للحفاظ على الثروة خارج اليوان.”

الجاذبية الهيكلية للعملة الرقمية كمسار للهروب من رأس المال تكمن في طبيعتها غير الحدودية ومقاومتها للقيود على رأس المال. على عكس القنوات المصرفية التقليدية التي يمكن للحكومات تقييدها، تتيح الأصول المبنية على تقنية البلوكشين نقل القيمة عبر الحدود بصعوبة منعها أو مراقبتها بشكل شامل.

تدخل البنك المركزي: الورقة الرابحة في السياسة

سيحدد رد فعل بنك الشعب الصيني على ضغط العملة في النهاية ما إذا كانت التدفقات المحتملة إلى العملات الرقمية ستتحقق فعلاً. حاليًا، يعتمد البنك على آلية سعر الصرف المرجعي اليومي وإجراءات السيولة المستهدفة بدلاً من التدخل المباشر. حافظ البنك على سعر تثبيت يومي أقوى من 7.20 يوان مقابل الدولار منذ فوز ترامب في نوفمبر، مما يدل على التزامه بإدارة تدريجية للعملة.

بالإضافة إلى ذلك، نفذ البنك إجراءات لتشديد ظروف السيولة الخارجية، كما يتضح من ارتفاع سعر الإقراض بين البنوك في سوق هونغ كونغ الخارجي إلى 8.1% — وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2021. تهدف هذه الإجراءات إلى دعم اليوان دون تدخل مباشر.

ومع ذلك، يجب على المشاركين في سوق العملات الرقمية مراقبة احتمال اتخاذ البنك المركزي إجراءات أكثر حدة. إذا تحوّل البنك نحو بيع الدولار بشكل مباشر لدعم اليوان، فقد تكون العواقب على الأصول الرقمية مشكلة. ستتضمن هذه الآلية شراء عملات أخرى للحفاظ على نسب احتياطي الدولار، مما يخلق تشديدًا ماليًا عبر قنوات الصرف الأجنبي. لقد عزز مؤشر الدولار بالفعل من حوالي 100 إلى 108 خلال الأشهر الأخيرة، متابعًا بشكل كبير تحركات عوائد سندات الخزانة الأمريكية. قد يؤدي المزيد من ارتفاع الدولار إلى كبح شهية المستثمرين للأصول الأكثر خطورة، بما في ذلك البيتكوين.

الزخم الفني مقابل المتانة الأساسية

استعاد البيتكوين مؤخرًا حوالي 67,99 ألف دولار، بعد أسابيع من ضغط البيع، وارتد بشكل حاد. أدى هذا الارتداد إلى تحركات كبيرة عبر الأسواق المرتبطة، حيث شهدت العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوجكوين وكاردانو ارتفاعات متزامنة، بينما شهدت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مثل Coinbase وCircle اهتمامًا شرائيًا متجددًا.

ومع ذلك، يعبر المحللون الماليون عن حذرهم من نسب هذا الارتداد الفني إلى تحسينات أساسية. وفقًا لتقييم فني من مجموعة LMAX، يبدو أن التعافي مدفوع بديناميكيات تغطية المراكز القصيرة وظروف السيولة الضعيفة أكثر من كونه نتيجة لمحفزات جوهرية. كما لاحظ تحليل سوق FalconX أن بعض المشاركين المؤسساتيين يعيدون بشكل انتقائي مراكزهم إلى العملات البديلة المتقلبة والمشتقات ذات الرافعة المالية، مما يشير إلى مواقف مضاربة أكثر منها إعادة تموضع بثقة.

لكي يثبت البيتكوين اتجاهًا صعوديًا أكثر استدامة، يجب على السوق أن يتجاوز مقاومات فنية رئيسية. كسر مستمر فوق 72000 و78000 دولار سيشير إلى قوة هيكلية وربما يجذب مشاركة أوسع من المؤسسات. حتى يتم اختراق هذه المستويات بشكل مقنع، تظل حركة السعر الحالية عرضة للانعكاس.

تلاقي السردين الاقتصادي الكلي والعملات الرقمية

يمثل التقاء الأزمة الاقتصادية في الصين وديناميكيات سوق العملات الرقمية دراسة حالة مثيرة لكيفية إعادة تشكيل القوى الجيوسياسية والاقتصادية الكبرى لتدفقات الأصول. بينما تشير السوابق التاريخية من 2015 إلى أن تدفقات رأس المال الخارجة من الصين سابقًا استفادت من طلب البيتكوين، فإن النتيجة تعتمد على ما إذا كانت التدخلات السياسية ستوقف تدهور العملة أو ستسرع من التدفقات الخارجة.

بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، يبقى مراقبة قرارات سياسة بنك الشعب الصيني والبيانات الاقتصادية الصينية أمرًا حيويًا بقدر تحليل المقاييس على السلسلة. يوضح الربط بين استقرار الصين المالي، وتقييمات اليوان، واعتماد العملات الرقمية مدى الترابط العميق بين الأسواق العالمية، حيث يعمل البيتكوين كأصل مضارب وكمحاولة عملية للحفاظ على الثروة عبر الحدود.