تنبيه أخبار العملات الرقمية: انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة $14 مليار يكشف عن ضعف السوق

سوق المشتقات الرقمية على وشك حدث زلزالي مع اقتراب تسوية خيارات غير مسبوقة. مع انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة 14 مليار دولار على وشك الحدوث، يتصارع المشاركون في السوق مع واقع نظام مفرط الرافعة المالية قد يشهد اضطرابات كبيرة. تؤكد آخر أخبار العملات المشفرة هذه هشاشة ما بدا أنه انتعاش قوي في السوق.

الحدث المرتقب لانتهاء صلاحية خيارات Deribit — الذي يسيطر على أكثر من 80% من سوق الخيارات الرقمية العالمية — سيشهد استحقاق 146,000 عقد خيار بيتكوين. وهو أكبر تسوية في تاريخ المنصة، حيث تمثل 44% من جميع الفوائد المفتوحة لخيارات البيتكوين عبر جميع تواريخ الانتهاء. ما يعادل إيثيريوم سيشهد انتهاء صلاحية عقود بقيمة 3.84 مليار دولار في وقت واحد، مما يضيف طبقة أخرى من الضغط على السوق.

14 مليار دولار من خيارات البيتكوين تقترب من تسوية حاسمة

حاليًا، حوالي 4 مليارات دولار من هذه العقود البيتكوين موجهة لإغلاقها بمكاسب — وهو ما يمثل 28% من إجمالي الفائدة المفتوحة البالغة 14 مليار دولار. تمثل هذه المراكز المربحة نقطة حاسمة: حيث يواجه المتداولون الذين يحتفظون بها خيار إما بالمطالبة بالأرباح، أو إعادة تدوير المراكز إلى تواريخ انتهاء صلاحية لاحقة، أو الثبات في انتظار مزيد من الارتفاع.

يتوقع المطلعون على السوق نشاط إعادة تموضع كبير. وفقًا لمديري المحافظ في شركات التداول الرائدة، من المرجح أن يتحول جزء كبير من هذا الاهتمام إلى انتهاء صلاحية 31 يناير و28 مارس، والتي تمثل أقرب تجمعات سيولة عميقة للسنة الجديدة. قد يؤدي هذا السلوك في إعادة التدوير إلى إثارة تقلبات، حيث ينفذ المتداولون استراتيجيات التحوط ويعيدون توازن المحافظ.

نسبة الخيارات المباعة إلى المشتراة لهذا التسوية تبلغ 0.69، مما يشير إلى أن خيارات الشراء (المراهنات الصعودية) تفوق خيارات البيع بنسبة تقارب 3:2. يكشف هذا التفاوت أن الرافعة المالية في السوق مائلة بشكل حاسم نحو المضاربة على الارتفاع — وهو وضع نجح بشكل رائع قبل قرار السياسة الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكنه الآن يبدو معرضًا للخطر بشكل كبير.

التموضع المفرط بالرافعة يزيد من مخاطر التقلبات الحادة

واجه الزخم الصعودي في سوق العملات المشفرة توقفًا حادًا بعد إعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. صرّح رئيس الاحتياطي جيروم باول بشكل صريح أنه لا يخطط لشراء العملات المشفرة، وأشار إلى تقليل محتمل في خفض أسعار الفائدة في عام 2025. منذ ذلك الحين، تراجع البيتكوين بشكل كبير، حيث يبلغ السعر الحالي حوالي 67,970 دولارًا في نهاية فبراير 2026 — منخفضًا من مستوى 95,000 دولار الذي كان سائدًا عند بداية وضع مراكز الخيارات.

يضع هذا التراجع في السعر المتداولين الذين يحملون مراكز صعودية مفرطة الرافعة في خطر متزايد من خسائر مضاعفة. إذا استسلم هؤلاء المتداولون وخرجوا من مراكزهم بشكل جماعي، فإن عمليات التصفية القسرية الناتجة قد تؤدي إلى سلسلة مدمرة من ضغط البيع عبر السوق بأكمله. حذرت قيادة Deribit علنًا من أن الرافعة المالية المفرطة في المراكز الحالية تخلق ظروفًا لحدوث هذا النوع من تأثير كرة الثلج.

مؤشر تقلب التقلب — الذي يقيس تذبذب الأسعار ذاته — مرتفع حاليًا، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يفتقرون إلى قناعة باتجاه حركة السعر المستقبلية. عادةً ما يسبق ارتفاع تقلب التقلب تحركات حادة في الاتجاه، مما يخلق بيئة يمكن فيها للتحولات السريعة في المزاج أن تتجسد فورًا في تقلبات سعرية عنيفة. يواجه المتداولون في مثل هذه الظروف ضغطًا مستمرًا لضبط التحوطات وإعادة توازن التعرضات.

إيثيريوم يظهر إشارات أكثر هبوطية من البيتكوين

بينما يقدم البيتكوين سيناريو مخاطر ومكافآت متوازنًا مع عدم اليقين الفني المرتفع، يروي إيثيريوم قصة أكثر سلبية من خلال بيانات سوق الخيارات. تراجعت التقلبات الضمنية لخيارات الشراء على إيثيريوم بشكل حاد مقارنةً باليوم السابق، مما يدل على انخفاض كبير في الطلب على التعرض الصعودي.

حاليًا، يُسجل مقياس التفاوت بين خيارات البيع والشراء على إيثيريوم عند 2.06% لصالح خيارات البيع، مقارنةً بنسبة أكثر حيادية تبلغ 1.64% لصالح خيارات الشراء على البيتكوين. يكشف هذا التفاوت عن مزاج أكثر قتامة حول آفاق سعر إيثيريوم. ومع انخفاض العملة بنسبة 12% منذ إعلان الفيدرالي — مما دفع السعر إلى حوالي 2,050 دولارًا من مستواه السابق — فإن سوق الخيارات يضع في الحسبان ضغط هبوطي مستمر على نظام إيثيريوم البيئي.

مستويات المقاومة تمثل مفاتيح لاتجاه السوق

السياق السعري الأوسع لا يزال هشًا تقنيًا. ارتفع البيتكوين بشكل حاد من أدنى مستوياته مؤخرًا، في ما يبدو أنه انتفاضة قصيرة الأمد مدفوعة أكثر بسيولة ضعيفة من قبل محفزات أساسية. الحواجز الفنية الرئيسية الآن تقع عند 72,000 و78,000 دولار — مستويات مقاومة يجب أن تُكسر بشكل مقنع ومستدام لبدء اتجاه تصاعدي حقيقي.

حتى يتم كسر تلك المستويات بشكل حاسم، يظل الانتعاش ذو طابع ارتدادي تقني. في الوقت نفسه، يقوم بعض المشاركين في السوق بتحويل استثماراتهم بشكل مكثف إلى العملات البديلة المتقلبة وإعادة تموضع الخيارات، مراهنين على استمرار الانتعاش. ومع ذلك، يحذر المراقبون المخضرمون من أن هذا السلوك يعكس تموضعًا قائمًا على الزخم وليس تحسنًا واضحًا في النظرة الكلية للعملات المشفرة.

سيحدد تسوية الخيارات القادمة في النهاية ما إذا كان التموضع المفرط بالرافعة الحالي سيمتد إلى العام الجديد أم أنه سيدفع إلى دورة تقليل الرافعة المؤلمة. مع وجود مليارات الدولارات من الأصول المشفرة على المحك وعدم اليقين الفني عند أقصاه، تمثل هذه التطورات في أخبار العملات المشفرة واحدة من أهم الأحداث السوقية في تاريخ المشتقات الحديثة.