غير مسبوق! إغلاق الربع بمبلغ 11.9 تريليون، USDC يبدأ في أن يصبح فيزا على السلسلة، لكن "المناجل" التي يحملها الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مهددة فوق الرأس!

السوق يصوت بالمال الحقيقي، ارتفع سعر سهم $CRCL بنسبة 35% في يوم واحد، من 61 دولارًا ليغلق عند 83 دولارًا. وهو أكبر ارتفاع يومي منذ أوائل أكتوبر من العام الماضي. يجب أن نعرف أن السهم منذ وصوله إلى ذروته عند 298 دولارًا بعد طرحه العام الأولي في يونيو من العام الماضي، وهو يتراجع تدريجيًا، ووصل في بداية فبراير إلى أدنى مستوى له عند 49.90 دولارًا. يمكن اعتبار هذا الارتداد تصحيحًا لمشاعر التشاؤم المفرط السابقة.

الدافع الرئيسي لهذا التقرير المالي هو $USDC. حيث بلغ حجم التداول في نهاية العام 75.3 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 72%. في ظل تباطؤ النمو في سوق العملات المستقرة بشكل عام، زادت حصة $USDC السوقية بمقدار 4.26 نقطة مئوية، لتصل إلى 28%. منطق بسيط هو أن النزاعات التنظيمية للمنافسين أتاح فرصة لـ $USDC، وأن استثماراتها الطويلة الأمد في الامتثال التنظيمي بدأت تتحول إلى حصة سوقية.

الأمر الأكثر إثارة هو حجم التداول على السلسلة. في الربع الرابع من العام الماضي، بلغ حجم التسوية على السلسلة لـ $USDC 11.9 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 247%. هذا الرقم يقترب من نصف الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. حتى مع الأخذ في الاعتبار وجود الكثير من عمليات التحكيم والتلاعب، فإن هذا النمو الواضح يشير إلى أن انتشار $USDC كوسيلة تسوية يتسارع بسرعة.

من ناحية الإيرادات، بلغ إجمالي الإيرادات في الربع الرابع 770 مليون دولار، بزيادة قدرها 77%، متجاوزة توقعات المحللين بشكل عام. ساهمت إيرادات الاحتياطيات بمقدار 733 مليون دولار، بزيادة 69%. هذه الإيرادات تأتي من استثمار أموال المستخدمين المحتفظ بها بالدولار في أدوات منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل، لتحقيق أرباح من الفارق. على الرغم من أن معدل عائد الاحتياطيات في الربع انخفض من 4.1% إلى 3.8%، فإن الزيادة المضاعفة في حجم تداول $USDC عوضت تمامًا تأثير انخفاض المعدل.

ما أشعل حماس السوق حقًا هو انفجار الأرباح. بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدل 167 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 412%، متجاوزًا توقعات السوق بكثير. بعد خصم تكاليف التوزيع، ارتفعت هامش الربح إلى 40% من 30%، بزيادة قدرها 10 نقاط مئوية. بدأ تأثير الحجم يظهر، حيث أن كل دولار إضافي من إصدار $USDC يكلف أقل بسرعة.

كشفت التقارير المالية عن عدة إشارات تجارية مهمة. أولها تقدم شبكة Arc التجريبية، حيث شاركت أكثر من 100 مؤسسة، وحقق التشغيل الطبيعي بنسبة تقارب 100%، ووقت التسوية النهائي 0.5 ثانية، ومتوسط المعاملات اليومية 2.3 مليون معاملة. وراء هذه المواصفات التقنية، يوجد طلب حقيقي من القطاع المالي التقليدي على التسوية على السلسلة. أعلنت Visa أن شركائها في الولايات المتحدة يمكنهم استخدام $USDC لإجراء التسويات، مما يعني أن $USDC بدأ يتسرب إلى البنية التحتية للمدفوعات التقليدية. تخطط الشركة لإطلاق شبكة Arc الرئيسية بحلول عام 2026.

ثانيًا، توسع شبكة الدفع Circle، حيث سجلت 55 مؤسسة مالية، مع حجم تداول سنوي قدره 5.7 مليار دولار. على الرغم من أن الحجم لا يزال صغيرًا، إلا أن الاتجاه مهم — حيث تحاول Circle أن تتحول من مجرد جهة إصدار للعملات المستقرة إلى مشغل لشبكة المدفوعات، مع مساحة أكبر بكثير للأعمال التجارية من مجرد جمع الفوائد.

خطوط المنتجات الأخرى أيضًا في نمو. بلغ حجم تداول العملات المستقرة باليورو $EURC 310 مليون يورو، بزيادة 284%، بعد تطبيق إطار تنظيم MiCA الأوروبي، حيث يتم تفعيل الطلب. كما أن حجم أصول منتجات سندات الخزانة الرقمية $USYC وصل إلى 1.5 مليار دولار، بزيادة 111% عن الشهر السابق، مما يدل على أن المؤسسات تتقبل بشكل متزايد منتجات الأرباح على السلسلة.

لكن التقرير المالي ليس كله إيجابيًا. على مدار العام، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 69.5 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تكاليف حوافز الأسهم التي أُطلقت عند الطرح، والتي بلغت 424 مليون دولار. إذا استبعدنا هذه النفقات غير النقدية، فإن الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام بلغ 582 مليون دولار، بزيادة 104%.

مخاوف محتملة تتعلق بانخفاض عائد الاحتياطيات. وفقًا لبيانات التوقعات السوقية، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو من هذا العام تبلغ حوالي 46%. إذا حدث ذلك، فإن إيرادات الفارق التي تعتمد عليها Circle ستواجه ضغطًا. وأعطى الإدارة توجيهًا لهامش ربح عند 38-40% بحلول عام 2026، مما يشير إلى أن مساحة التوسع في هامش الربح قد تكون قد وصلت إلى حدها.

تابعني: للحصول على تحليلات ورؤى فورية عن سوق العملات الرقمية! $BTC $ETH $SOL

#أنا_أحتفل_بالعام_الجديد_في_ساحة_Gate

#انتعاش_بيتكوين