الأداء "الملك" يقضي على نظرية الفقاعة! شركة إنفيديا (NVDA.US) تحقق أعلى إيرادات في الربع الرابع، وتوجيهات تتجاوز التوقعات. هوانغ رينشون يؤكد أن "ثورة الذكاء الاصطناعي الصناعية" قد بدأت للتو

شركة إنتربرایز للأخبار المالية (智通财经APP) علمت أن شركة نيفيديا (NVDA.US)، الرائدة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي (AI)، أعلنت مرة أخرى عن نتائج أداء تعتبر “مذهلة”. في ظل إطلاق مجموعة من المنتجات من قبل شركة أنثروبيك وزيادة تقارير شركة سيتريوني التي زادت من هلع المستثمرين، تواصل نيفيديا إثبات أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً، وأن بناء البنية التحتية الكبيرة للذكاء الاصطناعي يسير على المسار الصحيح.

تظهر نتائج الأرباح أنه في الربع المالي الرابع من السنة المالية 2026 المنتهي في 25 يناير، زادت إيرادات نيفيديا بنسبة 73% على أساس سنوي، لتصل إلى رقم قياسي جديد قدره 68.1 مليار دولار، متفوقة على توقعات المحللين التي كانت عند 65.9 مليار دولار. من حيث الأقسام، زادت إيرادات قسم مراكز البيانات (المسؤول عن معجلات الذكاء الاصطناعي الرائدة ومنتجات الشبكة) بنسبة 75% على أساس سنوي لتصل إلى 62.3 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد، متفوقاً على توقعات المحللين التي كانت عند 60.4 مليار دولار. ومع ذلك، كانت أداء الأقسام الأخرى أقل قوة. زادت إيرادات قسم الألعاب (الذي كان المصدر الرئيسي لإيرادات نيفيديا سابقاً) بنسبة 47% إلى 3.73 مليار دولار، أقل من توقعات المحللين التي كانت عند 4.01 مليار دولار؛ وزادت إيرادات قسم السيارات بنسبة 6% إلى 604 مليون دولار، أقل من توقعات المحللين التي كانت عند 643 مليون دولار.

من ناحية الأرباح، وفقاً لمعايير غير GAAP، ارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 81% إلى 46.1 مليار دولار، وصافي الأرباح بنسبة 79% إلى 39.6 مليار دولار. بلغ العائد المعدل للسهم الواحد 1.62 دولار، متفوقاً على توقعات المحللين التي كانت عند 1.53 دولار.

بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل 75.2%، وهو أعلى قليلاً من توقعات المحللين. وقالت كوليت كريس، المديرة المالية لشركة نيفيديا، إن تحسن هامش الربح على أساس سنوي يعود إلى “تقليل مخصصات المخزون”، وأن التحسن على أساس ربعي مرتبط بـ"تحسن هيكل المنتجات والتكاليف" نتيجة لإنتاج شرائح Blackwell المستمر.

ما زاد من تشجيع المستثمرين هو أن نيفيديا قدمت توقعات لأداء الربع الأول من السنة المالية 2027 تفوق التوقعات. تتوقع نيفيديا أن يكون إجمالي الإيرادات للربع الأول 78 مليار دولار (بنطاق ±2%)، وهو أعلى بكثير من توقعات المحللين التي كانت عند 72.8 مليار دولار، مما يشير إلى تسارع النمو السنوي ليصل إلى 77%.

تشير التحليلات إلى أن إيرادات نيفيديا للربع المالي الرابع، بما في ذلك إيرادات مراكز البيانات، تجاوزت التوقعات وحققت أرقاماً قياسية، مع استمرار تحسن هامش الربح مع إنتاج الجيل الجديد من شرائح Blackwell، ومع عدم احتساب بعض إيرادات السوق الصينية، فإن التوجيه للربع الأول من السنة المالية 2027 يبدو أكثر قوة، مما يعزز رواية الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، ويساعد على تخفيف مخاوف السوق من فقاعة استثمارية في الذكاء الاصطناعي.

قال الرئيس التنفيذي لشركة نيفيديا، جيف فلويد، إن “عملائنا يتنافسون على استثمار قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي — وهذه المصانع تساهم في دفع الثورة الصناعية للذكاء الاصطناعي ونموها المستقبلي.” لقد خفف فلويد مراراً من مخاوف أن الإنفاق على معدات الذكاء الاصطناعي غير مستدام، مؤكدًا أن استبدال الأجهزة القديمة الحالية في العالم بآلات قادرة على تحقيق قفزات في الإنتاجية سيستغرق سنوات.

ومن الجدير بالذكر أن أحد الظلال التي تخيم على صناعة التكنولوجيا هو نقص شرائح التخزين. مثل معظم شركات الإلكترونيات، تعتمد منتجات نيفيديا على إمدادات مستقرة من هذه المكونات — التي توفر التخزين المؤقت للأجهزة من الهواتف الذكية إلى الحواسيب العملاقة. أدى نقص الإمدادات إلى ارتفاع أسعار شرائح التخزين، مما ضغط على شحنات نيفيديا هذا العام. وقالت نيفيديا إن لديها إمدادات كافية، “لقد قمنا استراتيجياً بتأمين المخزون والطاقة الإنتاجية لتلبية الطلب لعدة أرباع قادمة.”

في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت نيفيديا أن شركة Meta Platforms (META.US) وافقت على نشر “ملايين” من شرائح الذكاء الاصطناعي من نيفيديا خلال السنوات القادمة، مما يعمق التعاون بين عملاقي الذكاء الاصطناعي. كما أعلنت شركة AMD (AMD.US)، المنافس الرئيسي لنيفيديا، هذا الأسبوع عن اتفاقية طويلة الأمد مماثلة مع Meta. وقالت الشركة إن قيمة الصفقة تقدر بمئات المليارات من الدولارات. وتُظهر هذه الصفقات، التي تتسم بطابعها الضخم، أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً، وتهدف إلى تأمين التزامات طويلة الأمد للحوسبة. ومع ذلك، فإن طبيعة هذه الصفقات المقربة — حيث يمتلك الموردون والعملاء أسهمًا متبادلة أحيانًا — أثارت انتقادات، معتبرة أن هذه الدورات من المعاملات قد تبالغ في تقدير الطلب بشكل مصطنع.

مشكلة أخرى مهمة هي أن شركة نيفيديا لا تزال تنتظر توجيهات واضحة بشأن إمكانية استمرار عملها في الصين. الصين هي أكبر سوق لمنتجاتها، لكن قدرتها على بيع أحدث منتجاتها للعملاء الصينيين لا تزال مقيدة. وقالت نيفيديا إن توقعاتها للإيرادات للربع الأول لم تشمل أي إيرادات من أعمال مراكز البيانات في الصين.

ومع ذلك، ذكرت الشركة في وثيقة أن لديها ترخيصاً أمريكياً هذا الشهر لتصدير “كمية صغيرة” من شرائح H200 للعملاء في هذا البلد الآسيوي. وقالت نيفيديا: “حتى الآن، لم نحقق أي إيرادات من خطة ترخيص H200، وليس من الواضح ما إذا كان يُسمح لأي منتجات بالدخول إلى الصين. يتطلب الترخيص أن يتم فحص شرائح H200 في الولايات المتحدة قبل شحنها للعملاء. لذلك، أي شرائح H200 تصدر بموجب هذا الترخيص ستخضع لضرائب جمركية بنسبة 25% عند استيرادها مرة أخرى إلى الولايات المتحدة.”