إنتل و NVIDIA تتفاعل مع بيتكوين في وقت متأخر من الليل، التيارات الخفية وراء الارتفاعات والانخفاضات المفاجئة!

بينما يركز الجميع على تقرير أرباح إنفيديا “الأهم في التاريخ”، قدم السوق درسًا للجميع.

في فجر 26 فبراير في المنطقة الزمنية UTC+8، قدم عملاق الشرائح إنفيديا تقريرًا مذهلاً. تجاوزت الإيرادات والأرباح والتوجيهات التوقعات بشكل كامل، وارتفعت أسهمها بعد التداول بنسبة تصل إلى 4%. ومع ذلك، حدث شيء غريب — بعد بضع ساعات فقط، انخفض سعر السهم بشكل حاد وتحول إلى اللون الأخضر. ما هو السر وراء هذا التباين الشديد في الأداء؟

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن في نفس يوم إصدار تقرير أرباح إنفيديا، ارتفع سعر البيتكوين فجأة بأكثر من 7%، واقترب من مستوى 69000 دولار. على الرغم من أن الأمر يبدو غير مرتبط، إلا أن هناك تيارات خفية تتدفق.

1. الأرقام لا تكذب: إنفيديا لا تزال ماكينة طباعة النقود

● حتى 25 يناير، بلغ إجمالي إيرادات إنفيديا للربع المالي الرابع 68.1 مليار دولار، بزيادة قدرها 73% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات السوق البالغة 65.6 مليار دولار. والأكثر إثارة هو أن قطاع مراكز البيانات، الذي يُعتبر جوهرة الشركة، ساهم بـ 62.3 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 75%. ما معنى ذلك؟ يعادل دخل ربع واحد حجم بعض شركات الشرائح على مدار سنة كاملة.

● أما الأرباح، فهي مذهلة أيضًا. ربحية السهم المعدلة بلغت 1.62 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.53 دولار. وهامش الربح الإجمالي ارتفع إلى 75.2%، مسجلًا أعلى مستوى خلال سنة ونصف.

● لكن ما جعل السوق تهتز حقًا هو توقعات إنفيديا للربع القادم. تتوقع الشركة أن تصل الإيرادات إلى حوالي 78 مليار دولار، بينما كانت توقعات وول ستريت السابقة عند 72.6 مليار دولار فقط. هذا الفرق الكبير في التوقعات أشعل موجة الارتفاع بعد الإغلاق.

● على مدار العام، من المتوقع أن تتجاوز إيرادات إنفيديا للسنة المالية 2026 215.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 65% عن العام السابق، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا.

2. شراهة الحوسبة: من أين تأتي ثقة هوان رونغ

“عملاؤنا يتنافسون على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي — يدفعون ثورة صناعية للذكاء الاصطناعي ونموها المستقبلي.”

● هذه الكلمات من مؤسس إنفيديا هوان رونغ تكشف عن المنطق الأساسي. عندما يقلق العالم من فقاعة الذكاء الاصطناعي، يرى هوان رونغ أن بداية شراهة الحوسبة لم تبدأ بعد. في تقرير الأرباح، أطلق وجهة نظر مهمة: “نقطة التحول في الذكاء الاصطناعي قد وصلت.”

● ماذا يعني ذلك؟ ببساطة، أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى الشركات تتجه من “التجربة” إلى “الانتشار الواسع”. هوان رونغ أشار بشكل خاص إلى أن الطلب على تطبيقات الذكاء الاصطناعي يتسارع بشكل كبير. لم يعد الأمر مجرد ألعاب في المختبر، بل أصبح أداة إنتاجية حقيقية.

● من يدفع الثمن؟ الجواب واضح: مايكروسوفت، أمازون، جوجل، ميتا، أوراكل… جميع عمالقة التكنولوجيا يشتريون شرائح إنفيديا بشكل جنوني. خطط إنفاق هؤلاء العملاء على رأس المال تقترب من 700 مليار دولار، متجاوزة بكثير هدف 500 مليار دولار السابق.

● والأهم من ذلك، أن إنفيديا كشفت لأول مرة عن معلومة رئيسية: أن نظام Grace Blackwell يمثل ثلثي إيرادات مراكز البيانات في الربع المالي الرابع. هذا يعني أن سرعة انتشار البنية التحتية الجديدة تتجاوز التوقعات بشكل كبير.

3. التباين بين النار والجليد: حقيقة الانخفاض بعد الإغلاق

إذا كانت الأرباح بهذه الروعة، فلماذا انخفض سعر السهم بعد الإغلاق؟ هذا يكشف عن التناقض الأكبر في السوق الحالي — حيث دخلت المراهنة على التوقعات مرحلة الذروة.

قال دانييل نيومان، المدير التنفيذي لمجموعة Futurum، بشكل مباشر: “بالنسبة لإنفيديا، لم يعد كافيًا فقط أن تحقق أداءً جيدًا في الربع. عليهم أن يحققوا أداءً مثاليًا.”

هذا التوقع النفسي يظهر في عدة مستويات:

● أولاً، أداء الألعاب لم يرقَ إلى التوقعات. بلغ دخل الألعاب في الربع الرابع 3.73 مليار دولار، أقل من توقعات السوق البالغة 4.01 مليار دولار. شرح المدير المالي لإنفيديا أن ذلك ناتج عن تراجع مخزون القنوات بعد موسم العطلات القوي، لكن المستثمرين لا زالوا يلتقطون هذا العيب.

● ثانيًا، مخاوف التوريد لا تزال قائمة. على الرغم من أن إنفيديا أعلنت أنها “ضمنت استراتيجيًا المخزون والقدرة الإنتاجية لتلبية الطلب في الأشهر القادمة”، إلا أن غيوم نقص شرائح التخزين لم تتبدد. فالهاتف الجديد من سامسونج، الذي ارتفعت تكاليف التخزين بسببها، قد رفع الأسعار، والضغط على سلسلة التوريد يتصاعد.

● ثالثًا، طلب تصفية الأرباح. أداء سهم إنفيديا هذا العام هو الأضعف بين شرائح الشرائح، لكنه لا يزال في ارتفاع مذهل على المدى الطويل. بعض المستثمرين يختارون البيع بعد تحقق الأرباح، وهو أمر معتاد في السوق الرأسمالي.

4. الارتباط الخفي وراء ارتفاع البيتكوين

في يوم إصدار تقرير أرباح إنفيديا، قفز سعر البيتكوين بأكثر من 7%. هل هو مجرد صدفة؟ عند التدقيق، تظهر علاقة دقيقة بينهما.

● العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 وصلت إلى 90%. وداخل الأسهم الأساسية في ناسداك، تعتبر إنفيديا الدعامة الأهم. عندما تحقق شركة الرائدة في الحوسبة الذكية أداءً يفوق التوقعات، يرتفع مستوى المخاطرة في قطاع التكنولوجيا، وتتحرك العملات المشفرة بشكل تلقائي.

● المنطق الأعمق هو توقعات السيولة. قالت كارولين مورون، الشريكة المؤسسة لـOrbit Markets، إن الارتفاع الحالي للعملات المشفرة قد يعكس عمليات “الشراء عند الانخفاض” بعد عمليات البيع المستمرة. وقال دانييل ريس-فيريا، المدير التنفيذي لـZeroStack، إن البيتكوين أصبح جزءًا عميقًا من النظام السوقي العام، و"عندما تتشدد السيولة، تزداد التقلبات."

● بمعنى آخر، تقرير أرباح إنفيديا ليس مجرد مؤشر على اتجاه الذكاء الاصطناعي، بل هو مقياس لحرارة الأصول عالية المخاطر عالميًا. عندما تستقر أكبر شركة أسهم، تتنفس جميع الأصول ذات الارتباط العالي الصعداء.

5. مخاوف وثقة: ما هي الإشارات الرئيسية الأخرى

● أولاً، مخاطر الاعتماد على العملاء. قال برايان مولبيري، كبير استراتيجيي السوق في Zacks Investment Management: إذا واجهت شركات مثل OpenAI صعوبات في التمويل، أو سرقت شركات أخرى متخصصة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي حصتها، ستواجه إنفيديا ضغطًا.

● ثانيًا، توجهات وزارة الدفاع الأمريكية. وفقًا للتقارير، تضغط الوزارة على شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic لتعديل نماذجها لتلبية احتياجات الجيش. هذا يعكس الجدل الأخلاقي حول تطبيقات الذكاء الاصطناعي العسكرية، وقد يثير مخاطر تنظيمية جديدة.

● لكن إنفيديا تملك أيضًا قاعدة قوية. قال المدير المالي للشركة إنهم حجزوا استراتيجيًا المخزون والقدرة الإنتاجية لتلبية الطلب في الأشهر القادمة. وأعلنت شركة SK Hynix مؤخرًا عن استثمار بقيمة 15 مليار دولار لتوسيع الإنتاج، مما يعزز سلسلة التوريد.

● والأهم من ذلك، أضاف مولبيري أن: “مهما تغيرت الطلبات، تظل إنفيديا أكثر الأجهزة طلبًا في سوق الذكاء الاصطناعي.”

بالعودة إلى السؤال في البداية: هل تقرير أرباح إنفيديا هو خبر إيجابي منتهي، أم مجرد تعزيز مؤقت؟ ربما يكمن الجواب في عبارة هوان رونغ التي تبدو عادية — “الطلب على الحوسبة يتزايد بشكل أسي.”

طالما أن هذا المنطق الأساسي قائم، فإن تقلبات سعر السهم على المدى القصير ستكون مجرد ضوضاء. أما ارتفاع البيتكوين المتزامن، فهو أشبه برد فعل بعيد لهذا المنطق.

ما يمكن تأكيده فقط هو أن سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي قد دخل للتو النصف الثاني.