كيف حول لاري فينك و بلاك روك العملات الرقمية إلى أصول مؤسسية

لم يأتِ التحول الأعمق في اعتماد العملات الرقمية من دعاة البلوكتشين، بل جاء من أصوات وول ستريت الأقوى. عندما دخلت شركة بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم بقيادة لاري فينك، مجال صناديق البيتكوين المتداولة، عبرت صناعة العملات المشفرة خطًا غير مرئي لكنه لا لبس فيه. ما كان يُعتبر سابقًا مجرد مضاربة أصبح فجأة مشروعًا شرعيًا للمؤسسات التي تدير تريليونات من رأس المال.

في عام 2023، قدمت بلاك روك طلبًا للموافقة على إطلاق صندوق بيتكوين متداول في البورصة، مما أثار موجات فورية في الأسواق المالية. وفي العام التالي، منحت الجهات التنظيمية الأمريكية الموافقة، وافتتحت أبواب التدفق المؤسسي في يناير 2024. خلال أسابيع، تدفقت أكثر من 30 مليار دولار إلى صناديق البيتكوين الفورية، وليس من المتداولين الأفراد الذين يلاحقون الميمات، بل من صناديق التحوط، وخطط التقاعد، وصناديق المعاهد الجامعية، وغيرها من القوى المؤسسية التي تمتلك رؤوس أموال ضخمة.

عندما دخلت بلاك روك، تبعتها المؤسسات

كان التوقيت حاسمًا. بدأ سعر البيتكوين في عام 2024 بالقرب من 44,000 دولار. وبعد أيام من الموافقة على الصناديق، قفز السعر إلى 68,210 دولار في أواخر فبراير 2026. وبنهاية عام 2024، حطم البيتكوين الأرقام القياسية السابقة، متجاوزًا 100,000 دولار لأول مرة في التاريخ. لم يكن ذلك صدفة، بل رد فعل السوق على لحظة فاصلة: لقد بارك بابا المالية العملة الرقمية.

يملك الآن ما يقرب من 2000 من المؤسسات الكبرى مراكز في صناديق البيتكوين الفورية. استثمرت شركات مثل Apollo Global Management بقيادة مارك روجان، وElliott Management بقيادة إيزّي إنجلندر، وصناديق التقاعد، وصناديق المعاهد الجامعية، وحتى الحكومات المحلية التي تتجنب المخاطر، مئات الملايين في هذه الأدوات. لم يكن الأمر لأنهم أصبحوا فجأة “مجنونين” بالعملات الرقمية، بل لأن لاري فينك وبلاك روك قدما ما قد يكون أصدق ختم اعتماد في التمويل الحديث.

تبعًا، سارت إيثيريوم على نفس المسار. منذ أن بدأت شركة بلاك روك عبر صندوق iShares تقديم صندوق إيثيريوم إلى جانب منتج البيتكوين، زاد الاهتمام المؤسسي بـ ETH بشكل كبير. الآن، يتداول إيثيريوم حول 2050 دولار، مما يعكس أنماط اعتماد مؤسسي مماثلة. وارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية من حوالي تريليون دولار عند تقديم بلاك روك طلبها لصندوق البيتكوين إلى نحو 3.6 تريليون دولار، مع أن عملات مثل دوجكوين الآن تتجاوز قيمتها السوقية الشركات التقليدية مثل فورد (17.06 مليار دولار).

معادلة فينك: أن تكون على حق أهم من أن تكون الأول

أعظم قوة لدى لاري فينك ليست السرعة، بل الصبر. هذه الفلسفة تشكل نهج بلاك روك تجاه الأسواق والتقنيات الناشئة. وفقًا لفيك، ما يميز الشركات الاستثنائية عن المتوسطة ليس من يصل أولاً، بل من يمتلك الرؤية والمرونة لإعادة ابتكار نفسه ضمن بيئات متغيرة.

لم يخترع بلاك روك الصناديق المتداولة، فهذه كانت ابتكارات من آخرين في 1993. لكن هيمنته على السوق تطورت خلال الـ15 سنة التالية، وتسارعت عندما استحوذت على iShares. وتطبق الشركة الآن نفس الاستراتيجية على العملات الرقمية: لا تتسرع، بل تدخل بحسم عندما تتوفر الظروف الملائمة.

لسنوات، اعتقد الكثير أن فينك يعارض العملات الرقمية. كانت الرواية غير دقيقة. ففي عام 2017، صرح الرئيس التنفيذي لبلاك روك علنًا بأنه “مؤمن كبير بإمكانات ما يمكن أن تفعله العملة الرقمية” — لكنه شكك في استخداماتها العملية خارج المضاربة. بحلول 2020، اقترح أن فئة الأصول هذه قد تتطور في النهاية إلى أصل سوق عالمي. لكن التحول الحقيقي حدث في 2022 عندما بدأت بلاك روك تسمح لبعض العملاء بالتداول المباشر للعملات الرقمية. هذا التقدم المنهجي يعكس فلسفة فينك في الممارسة: المراقبة، التحليل، ثم التنفيذ.

قال نيت جيراسي، متخصص الصناديق المتداولة الذي يتابع تطور القطاع: “رؤية أحد أكثر الشخصيات تأثيرًا في التمويل العالمي وهو يدعم صناديق البيتكوين والإيثيريوم المتداولة كانت نقطة تحول واضحة.” وأضاف: “ختم بلاك روك بالموافقة يحمل وزنًا مؤسسيًا هائلًا. لم يكتفِ فينك بتأييد صناديق البيتكوين والإيثيريوم، بل دعم الأصول الأساسية علنًا، مما عزز شرعيتها بطرق تتجاوز التسويق التقليدي.”

من الصناديق المتداولة إلى التوكنيشن: استراتيجية بلاك روك المتطورة للعملات الرقمية

تمتد التزام بلاك روك إلى ما هو أبعد من التداول الفوري. فهي تعيد تشكيل كيفية عمل البنية التحتية المالية نفسها من خلال توكنيشن الأصول الواقعية (RWA)، أي نقل الأدوات المالية التقليدية إلى شبكات البلوكتشين.

في مارس 2024، تعاونت بلاك روك مع شركة Securitize، المتخصصة في العملات الرقمية، لإطلاق صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي (BUIDL)، المُصدر على شبكة إيثيريوم. لم تكن بلاك روك الرائدة، فشركة Franklin Templeton أطلقت قبل سنوات صندوق Money Fund الحكومي الأمريكي على السلسلة (FOBXX). ومع ذلك، خلال ستة أسابيع من إطلاق BUIDL، أصبح الصندوق التوكني الأكبر في فئته بقيمة 375 مليون دولار. واليوم، يقف عند 530 مليون دولار، ويظل الرائد عالميًا في صناديق الخزانة التوكنية، متفوقًا على منافسين مثل Hashnote وOndo وFranklin Templeton نفسها.

هذا التفوق السريع حول السوق التوكني للخزانة بالكامل. تجاوزت الأصول المدارة في هذا القطاع 2 مليار دولار، مما أتاح سوقًا فعالًا للمستثمرين الباحثين عن الاستفادة من عوائد الخزانة المرتفعة. قال كارلوس دومينغو، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Securitize: “دعم بلاك روك للتوكنيشن يشير إلى أن التقنية ستعيد تشكيل أسواق رأس المال.” وأضاف: “التزام الشركة بهذا النظام البيئي يؤكد ما نعتقد أنه تحول جوهري في كيفية عمل رأس المال المؤسسي.”

التأثير المتسلسل على التمويل التقليدي

ما حققه لاري فينك — سواء عن قصد أو بجاذبية جاذبة — هو إزالة وصمة العار عن العملات الرقمية داخل الأوساط المؤسسية. السوق الهابطة بعد انهيار FTX التي كادت تدمر مصداقية الصناعة، أعقبتها رواية جديدة: العملات الرقمية فئة أصول شرعية تستحق تخصيص رأس مال جدي.

صناديق التقاعد التي كانت ستواجه أسئلة حوكمة عند استثمارها في أصول رقمية محفوفة بالمخاطر، أصبحت الآن تستشهد بصناديق البيتكوين والإيثيريوم ذات الجودة المؤسسية التي تقدمها بلاك روك كمبرر لتخصيص مئات الملايين من الدولارات. وصناديق المعاهد الجامعية، وهي حصون الاستثمار المحافظ، أبلغت عن ممتلكات كبيرة من العملات الرقمية من خلال هذه الأدوات ذاتها. هذا ليس مضاربة، بل تدفقات رأس مال مؤسسية تتبع المصداقية المؤسسية.

وتتوسع الأثر المتسلسل ليشمل ما هو أبعد من الأسعار. فالرواية ذاتها أصبحت أصلًا. عندما تتحرك المؤسسات، يتبعها الآخرون. وعندما يصدق لاري فينك على تقنية، يعيد المتشككون النظر. لم تكن صناعة العملات الرقمية بحاجة إلى رواد أولين، بل إلى منValidators موثوقين. ولا يحمل في التمويل التقليدي وزنًا أكبر من رئيس بلاك روك.

وتؤكد الأرقام ذلك. رحلة البيتكوين من 44,000 دولار في بداية 2024 إلى أكثر من 100,000 دولار بنهاية السنة، مع إيثيريوم والسوق الأوسع للعملات الرقمية تتبع مسارات مماثلة، تعكس هذا الاعتماد المؤسسي. حتى الأصول الميمية مثل دوجكوين توسعت حضورها السوقي، حيث تتجاوز قيمة DOGE الآن قيمة شركات استهلاكية تقليدية.