سهم The Trade Desk تعرض لضربات قاسية هذا العام. هل حان الوقت أخيرًا للشراء؟

أسهم ذا تريد ديسك (TTD +1.12%) تعرضت لضربة قوية في بداية عام 2026. وبعد فترة صعبة بالفعل، انخفض السهم بشكل حاد في التداول بعد ساعات السوق يوم الأربعاء بعد نتائج الربع الرابع وتوجيهات الربع الأول للشركة.

مع هذا الانهيار الكبير في سعر السهم، هل حان الوقت للشراء؟ أليس كذلك؟

ليس بالضرورة.

للأسف، أظهر أحدث تقرير وتوقعات شركة شراء الإعلانات الرقمية علامات حمراء. وذلك بالإضافة إلى تغيير آخر في المدير المالي مؤخرًا، مما ترك الشركة مؤقتًا برئيس مالي مؤقت في الوقت الحالي.

مصدر الصورة: Getty Images.

تباطؤ النمو وتوجيهات مخيبة

قالت شركة ذا تريد ديسك إن إيرادات الربع الرابع من عام 2025 زادت بنسبة 14% على أساس سنوي لتصل إلى 847 مليون دولار. مع تسليط الضوء على تباطؤ نمو الشركة، نمت إيرادات ذا تريد ديسك بنسبة 25% في الربع الأول من 2025، تلتها نمو بنسبة 19% في الربع الثاني و18% في الربع الثالث.

وهنا تصبح الأمور أكثر إثارة للقلق. تشير توجيهات الشركة إلى أن إيرادات الربع الأول من 2026 ستبلغ على الأقل 678 مليون دولار، مما يعني نموًا بنسبة 10% على أساس سنوي.

بالنسبة لبعض الشركات، هذا النمو المزدوج الرقم مقبول. لكن بالنسبة لذا تريد ديسك، فهو مخيب للآمال في سياق معدلات نموها التاريخية — وهو حتى مخيب في سياق تقييمها المنخفض.

وليس فقط إيرادات الشركة التي تضعف. فقد وجهت ذا تريد ديسك لتحقيق أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) حوالي 195 مليون دولار في الربع الأول من 2026. مقارنةً بـ 208 ملايين دولار في الربع الأول من العام الماضي.

إذن، فإن التوقعات تشير إلى تباطؤ في نمو الإيرادات وأرباح EBITDA المعدلة.

وهذا وضع صعب، ويعكس كيف أن قصة النمو قد تغيرت بشكل كبير في الأرباع الأخيرة.

نظرة على تقييم ذا تريد ديسك بعد الأرباح

انخفض سعر السهم بشكل كبير، مما أدى إلى انخفاض التقييم بشكل ملحوظ. لكنه لا يزال غير مُقدر بمستوى يجعله صفقة واضحة للشراء.

بعد أن زادت أرباح السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 15% على أساس سنوي في 2025 إلى 0.90 دولار، يتداول السهم الآن عند نسبة سعر إلى أرباح حوالي 23 (باستخدام سعر سهم حوالي 21 دولارًا).

هذا ليس مضاعفًا مرتفعًا جدًا لشركة رائعة — لكنه لا يزال تقييمًا صعبًا عندما تتوقع الشركة نمو إيرادات بنسبة 10% في الربع الأول وأرباح EBITDA المعدلة أقل.

المشكلة الأخرى هي تقلب القيادة. أعلنت الشركة مؤخرًا عن انتقال آخر في المدير المالي وتعمل الآن برئيس مالي مؤقت بينما تبحث عن خليفة دائم. لا توجد قاعدة تقول إن وجود رئيس مالي مؤقت يعني أن هناك مشكلة. لكن ذلك لا يعزز ثقة المستثمرين في وقت تحتاج فيه الشركة إلى تنفيذ جيد.

Expand

ناسداك: TTD

ذا تريد ديسك

التغير اليومي

(1.12%) $0.28

السعر الحالي

$25.22

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$12 مليار

نطاق اليوم

$24.55 - $25.73

نطاق 52 أسبوعًا

$23.78 - $91.45

الحجم

1.1 مليون

متوسط الحجم

14 مليون

الهامش الإجمالي

78.81%

في مكالمة أرباح الربع الرابع يوم الأربعاء، أشار الرئيس التنفيذي لذا تريد ديسك جيف غرين إلى أن الشركة تعمل “في ظل غموض اقتصادي كلي…” وربما يكون ذلك صحيحًا. لكن هذا السوق غير المستقر لم يمنع بعض شركات الإعلان الرقمي الكبرى من النمو بمعدلات مذهلة.

على سبيل المثال، زادت شركة ميتا بلاتفورمز (META +2.25%) إيرادات الربع الرابع بنسبة 24% على أساس سنوي. وتوقعات إيرادات ميتا للربع الأول من 2026 تتراوح بين 53.5 مليار و56.5 مليار دولار، مما يشير إلى نمو حوالي 30% في المنتصف مقارنة بإيرادات الربع الأول من 2025 البالغة 42.3 مليار دولار.

هذه المقارنة لا تبرز فقط أداء ذا تريد ديسك الضعيف نسبيًا في نفس البيئة الاقتصادية الكلية التي تعمل فيها ميتا، بل تظهر أيضًا كيف يمكن للمستثمرين شراء شركة إعلانات رقمية أسرع نموًا وأكثر هيمنة بمضاعف أرباح مماثل.

للأسف، لا يبدو أن سهم ذا تريد ديسك اليوم فرصة شراء، حتى بعد أن تعرض لضربة قوية.

بالطبع، إذا تمكنت الشركة من العودة إلى نمو أعلى في الإيرادات يتجاوز بشكل كبير نمو تكاليفها ونفقاتها، فقد يكون هذا نقطة دخول ممتازة عند النظر إلى الأمر لاحقًا. لكن مع توجيهات الربع الأول والاتجاه الأخير في معدل نمو الشركة، أفضّل الحصول على خصم أعمق قبل شراء الأسهم.