كيف هزت بيانات الاقتصاد القوية أسواق العملات المشفرة بالقرب من الأزمة، لكن عام 2026 يظهر مرونة السوق

في أوائل عام 2025، واجهت أسواق العملات المشفرة صدمة غير متوقعة عندما جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية أعلى من المتوقع، مما أدى إلى تراجع حاد في بيتكوين والعملات البديلة الرئيسية. كشفت الحادثة عن مدى قرب العملات المشفرة من القوى الاقتصادية الكلية الأوسع—وهو درس يتضح أكثر عند النظر إلى الوراء من عام 2026.

جاءت الشرارة من تقريرين اقتصاديين صدرا في نفس الوقت في أوائل يناير 2025. أبلغ مكتب إحصاءات العمل أن فرص العمل ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 8.1 مليون في نوفمبر، متجاوزة توقعات المحللين بانخفاضها إلى 7.7 مليون. في الوقت نفسه، جاء مؤشر مديري المشتريات للخدمات من ISM عند 54.1 لشهر ديسمبر، متفوقًا على التوقعات البالغة 53.3. والأهم من ذلك، أن مؤشر الأسعار المدفوعة سجل قراءة حارة جدًا عند 64.4، متجاوزًا بكثير التوقعات البالغة 57.5 وقراءة الشهر السابق عند 58.2—مؤشرات واضحة على أن مخاوف التضخم لا تزال بعيدة عن الحلول.

الرياح الاقتصادية المعاكسة تعيق زخم العملات المشفرة

على الرغم من أن هذه التقارير نادرًا ما تؤثر على الأسواق بمفردها، إلا أن تأثيرها المشترك كان مسببًا لعدم الاستقرار. ردت أسواق السندات بسرعة، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار خمس نقاط أساس أخرى ليصل إلى 4.68%، مقتربًا من أعلى مستوياته لعدة سنوات. هذا التعديل في توقعات الاقتصاد أدى إلى انخفاض الأسهم، حيث تراجع مؤشر ناسداك بأكثر من 1% وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%.

بيتكوين، التي كانت تتداول بالقرب من 101,000 دولار خلال التداول الأوروبي بعد الظهر، تعثرت إلى 97,800 دولار—بانخفاض قدره 4% أزال مكاسب الجلسة السابقة. انتشر الصدمة بقوة خاصة في أسواق العملات البديلة. انخفض إيثريوم بنسبة 6%-7%، وتراجع سولانا بنفس الحجم، بينما هبطت عملات أفالانش (AVAX) وChainlink (LINK) بنسبة 8%-9%، مما يبرز مدى قرب نظام العملات المشفرة بأكمله من الهوامش المالية.

موجة التصفية وتدمير المشتقات

أدى التصحيح السريع في الأسعار إلى سلسلة من عمليات الخروج القسري عبر أسواق المشتقات الرقمية. وفقًا لبيانات CoinGlass، تم تصفية ما يقرب من 300 مليون دولار من مراكز الشراء الطويلة مع خسائر فادحة تكبدها المتداولون بالرافعة المالية—مما يمثل أول تصفية سيولة كبيرة في 2025. أظهرت هذه الحالة من الألم المركز مدى هشاشة الرافعة المالية المفرطة في العملات المشفرة وكيف يمكن أن يعزز ذلك من ضغط السوق.

وأظهرت الصورة الأوسع مدى قرب أسواق العملات المشفرة من حافة الهاوية، حيث تنتقل الصدمات الكلية مباشرة إلى تدمير رأس المال. كان المستثمرون يستهينون بربط توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتقييمات الأصول الرقمية.

انهيار توقعات خفض الفائدة

اضطرت البيانات الاقتصادية إلى إعادة تقييم حادة لتوقعات السياسة النقدية. رغم أن المتداولين كانوا قد تخلوا بالفعل عن آمال خفض الفائدة في يناير، إلا أن التقريرين دفعا احتمالات خفض الفائدة في مارس إلى 37% فقط—مما يمثل انهيارًا من حوالي 50% قبل أسبوع واحد، وفقًا لبيانات CME FedWatch. كما انخفضت احتمالات خفض الفائدة في مايو بشكل كبير دون 50%.

الأمر الأكثر لفتًا هو أن المشاركين في السوق أعادوا ضبط توقعاتهم للسنة كاملة. وفقًا لتحليل من Kyle Chapman من مجموعة Ballinger، بدأ المستثمرون في تسعير خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس طوال عام 2025—تحول دراماتيكي عن التوقعات السابقة التي كانت تتوقع عدة خفضات في أواخر 2024.

انعكاس تقني ومرونة السوق

بعد هذا الصدمة من التقلبات، شهدت بيتكوين انتعاشًا حادًا مدفوعًا بضغط قصير—مما أدى إلى انتعاش العملات البديلة مثل ETH وSOL وDOGE وADA، إلى جانب الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة مثل Circle وCoinbase. حذر جويل كروجر من LMAX Group من أن هذا الانتعاش بدا في الأساس تقنيًا—انتعاش ميكانيكي مدفوع بمراكز بيع متشائمة وسيولة ضعيفة أكثر منه تحسنًا أساسيًا.

ومع ذلك، كان لهذا الانتعاش أهمية. أظهر مرونة السوق وحدود الزخم الهبوطي. أشار جوشوا ليم من FalconX إلى أن بعض الصناديق استغلت الفرصة للتحول إلى العملات البديلة المتقلبة والمراكز المشتقة، مما يوحي بأنه على الرغم من الصدمة، لا تزال رؤوس الأموال القائمة على الثقة نشطة.

التعافي في 2026 ودروس السوق

مع الوصول إلى فبراير 2026، يتضح قدرة السوق على التعافي. عادت بيتكوين إلى 68.23 ألف دولار (ارتفاع بنسبة 3.44% خلال 24 ساعة)، بينما تظهر العملات البديلة التي تراجعت بشدة انتعاشات ملحوظة: ETH ارتفعت بنسبة 6.84%، وSOL بنسبة 6.87%، وAVAX بنسبة 10.00%، وLINK بنسبة 7.61%. يوضح نمط التعافي هذا أن العملات المشفرة، رغم قربها من القوى الاقتصادية الكلية التقليدية، تمتلك أيضًا آليات ذاتية للشفاء.

تقدم حادثة 2025 دروسًا مهمة حول مدى قرب العملات المشفرة من دورات السياسات الأوسع. تعلم المتداولون أن بيانات مطالبات البطالة، ونشاط قطاع الخدمات، وإشارات التضخم تتدفق مباشرة إلى تقييمات الأصول الرقمية. وأكدت الحادثة ما كان الكثيرون يعرفونه نظريًا ولكن لم يستوعبوه بالكامل: أن أسواق العملات المشفرة لا تعمل بمعزل. تنتقل الصدمات الاقتصادية عبر عوائد السندات، وتصحيحات الأسهم، وفي النهاية إلى موجات التصفية.

المستويات الرئيسية للمقاومة التي ظهرت خلال تلك الفترة—حوالي 72,000 و78,000 دولار—أصبحت معايير لتقييم ما إذا كانت التحركات تمثل قوة هيكلية حقيقية أم مجرد انتعاشات تقنية. الاستمرار في الموازنة بين هذه المستويات والأسعار الحالية يشير إلى أن الأسواق لا تزال تضبط أوضاعها وفقًا للبيئة السياسية.