داخل اقتصاد مؤثري العملات الرقمية: عندما يصبح المؤثرون مستثمرين ومروجين للعملات الرمزية

نوع جديد من المستثمرين قد أعاد تشكيل كيفية جمع مشاريع العملات الرقمية لرأس المال وتسويق نفسها بصمت. هؤلاء القادة الرأي الرئيسيون — أو KOLs — هم شخصيات مؤثرة في مجال العملات الرقمية لا يقتصر دورهم على الحديث عن الرموز الرقمية عبر الإنترنت؛ بل يكتبون شيكات لتمويل الشركات الناشئة ثم يستخدمون متابعاتهم الضخمة للترويج لها. إنه نموذج يعيد تشكيل مشهد جمع التمويل، لكنه يثير أسئلة جدية حول الإفصاح والمعاملة العادلة للمستثمرين العاديين.

كيف يعمل نموذج KOL في العملات الرقمية: فوز للمشاريع، ولكن بأي ثمن؟

يبدأ النموذج التقليدي لرأس المال المغامر في التراجع أمام شيء أسرع وأرخص وأكثر غموضًا بكثير. بدلاً من توظيف شركات تسويق مكلفة أو دفع للمؤثرين رسومًا ثابتة للترويج — وهي ممارسة بدأها BitBoy Crypto وآخرون قبل سنوات — تدعو الشركات الناشئة الآن شخصيات مؤثرة لتصبح مستثمرين. يضع هؤلاء KOLs أموالهم الخاصة في جولات التمويل المبكرة، ثم يروجون لتلك المشاريع لجمهورهم الذي يتابعهم بالآلاف أو الملايين.

الجاذبية واضحة لمؤسسي العملات الرقمية. لماذا تنفق ملايين الدولارات على التسويق عندما يمكنك منح رموز تشبه الأسهم للمؤثرين الذين يملكون مصلحة في الأمر؟ “كلما زاد ترويجهم لحصصهم، زاد احتمال أن يذهب الرمز بعيدًا، وهو أمر ممتاز للمشروع”، شرح فلاد سفيتانكو، المدير التنفيذي لشركة Cryptorsy، وهي شركة تسويق تتخصص في تنظيم هذه الصفقات. يحصل الـKOL على تقييمات مخفضة وجداول استحقاق مسرعة. يحصل المشروع على ترويج عضوي من أصوات موثوقة. الجميع يربح — باستثناء المستثمرين الأفراد، الذين قد لا يدركون العلاقات المالية المخفية التي تحرك التوصيات التي يتبعونها.

ما يميز هذه الترتيبات عن الترويج المدفوع التقليدي هو الهيكل. بدلاً من دفع رسوم ثابتة، تمنح المشاريع الـKOLs جداول فتح رموز تفضيلية، مما يسمح للمؤثرين ببيع الرموز فور إطلاقها بينما ينتظر المستثمرون العاديون. بعض المشاريع تتيح للـKOLs الوصول إلى 20% أو أكثر من حصة الرموز الخاصة بهم في اليوم الأول. الدافع واضح: ضخ الرمز بقوة، البيع بسرعة، والمضي قدمًا.

تطور النفوذ: من الترويج المدفوع إلى الشراكة في الاستثمار

لم يحدث التحول بين ليلة وضحاها. لسنوات، كان أغنى المؤثرين في مجال العملات الرقمية يطالبون بأجور عالية — عشرات الآلاف من الدولارات — فقط للتغريد عن مشروع معين. لا زال هذا النموذج قائمًا، لكن شيئًا جديدًا ظهر خلال العام الماضي: بدأ المؤثرون يطلبون الاستثمار بدلاً من ذلك. أصبحوا ما يسميه المطلعون على العملات الرقمية “ملائكة” — شخصيات ذات نفوذ وموثوقية وموارد مالية كبيرة.

بحلول عام 2024، تسارعت وتيرة التقاء هذه الظاهرة بشكل كبير. يقدر أحد مسؤولي شركة ناشئة في مجال العملات الرقمية أن 75% من عمليات إطلاق الرموز المهمة تضمنت جولات KOL. وسرعان ما أصبحت هذه الجولات شائعة، وجذبت ليس فقط المؤثرين العملاقين، بل “أي شخص لديه نبض” ولديه آلاف المتابعين. الآن، تقوم وكالات التسويق بجمع قوائم مئات الـKOLs المتاحين، وتطابقهم مع المشاريع مقابل رسوم. حتى المؤثرون الأصغر بدأوا في تشكيل اتحادات للتفاوض على شروط أفضل بشكل جماعي.

كما يعيد ظاهرة الـKOL في العملات الرقمية تشكيل ديناميكيات السوق. أظهرت أبحاث من شركة The Tie، التي تتبع أسعار الرموز والنشاط على وسائل التواصل الاجتماعي من قبل كبار المؤثرين، أن هناك “حركات رمزية مهمة وإيجابية” خلال ساعات بعد منشورات من 310 منشئي محتوى رئيسيين حول أفضل 175 عملة رقمية على مدى 90 يومًا. هذه ليست مجرد تأييدات عابرة — بل هي قوى تؤثر على السوق، خاصة للمشاريع الصغيرة.

المشكلة الحقيقية: فجوات الإفصاح وعدم المساواة في المعلومات

هنا تتعقد الأمور. عندما يفشل المؤثرون في الإفصاح بوضوح عن مصالحهم المالية في المشاريع التي يروجون لها، فإنهم قد ينتهكون قواعد لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية التي تتطلب “إفصاحات واضحة وبارزة”. ومع ذلك، فإن معظم الـKOLs لا يكشفون عن هذه العلاقات. حتى عندما تحاول المشاريع تنظيم علاقات الـKOLs بشكل منهجي، غالبًا ما تتراجع الشفافية إلى المرتبة الثانية.

قالت أرييل جيفنر، محامية متخصصة في تنظيمات العملات الرقمية: “عندما يفشل المؤثرون في الإفصاح عن مثل هذه الترتيبات، فإنهم يضللون جمهورهم، والعديد منهم يعتمد على هذه التوصيات لاتخاذ قرارات مالية”. “هذا النقص في الشفافية يقوض الثقة ويمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة للمتابعين غير الحذرين.”

المشكلة هي هيكلية. نظرًا لأن معظم مشاريع العملات الرقمية لا تسجل رموزها كأوراق مالية، فهي تعمل في منطقة رمادية. لا يُطلب منها الالتزام بقواعد الإفصاح في سوق الأسهم. في الوقت نفسه، يعمل الـKOLs والمشاريع على أساس تفاهمات غير رسمية من نوع “التوافق” بدلاً من عقود قانونية تحدد الالتزامات بالشفافية. قال أحد المؤثرين بوضوح: “هذه الصفقات لا تُفصح عنها بشكل صحيح في معظم الحالات، لذلك المجتمع لا يعرف عن جولات الـKOL وشروط استحقاقها.”

دراسة حالة: دليل Humanity Protocol المفصل للـKOL

تقدم شركة Humanity Protocol، وهي شركة ناشئة في مجال الهوية الرقمية تنافس Sam Altman’s Worldcoin، نافذة على كيفية تنظيم المشاريع بشكل منهجي لتوظيف الـKOL. وفقًا لوثائق داخلية استعرضها المطلعون، جمعت الشركة 1.5 مليون دولار في أوائل مارس من مزيج من المستثمرين الملائكة وKOLs.

أنشأت الشركة قوائم مهام مفصلة لأنواع مختلفة من الـKOLs. طُلب من متخصصي المحتوى الإعجاب والتعليق على التغريدات، وكتابة سلاسل تغريدات، وحضور Twitter Spaces. وُجهت الـKOLs المتداولون لشراء رموز Humanity Protocol علنًا بعد الإطلاق “لإظهار الالتزام”. تلقى منشئو المحتوى على YouTube تعليمات محددة: إنشاء فيديوهين “مضاربين” يقارنون Humanity Protocol بـ Worldcoin.

الأمر الأكثر لفتًا هو لغة التنفيذ: “نحن نتابع جميع الأنشطة وسنلغي عقد SAFT ونرد المبالغ للـKOLs غير المهتمين بدعم المشروع.” الـSAFT — اتفاقيات بسيطة للرموز المستقبلية — هي العقود القانونية التي تعد بها الشركات الناشئة في العملات الرقمية رموزًا للمستثمرين. تهديد الإلغاء يوضح أن المشاركة ليست اختيارية؛ إنها عقدية.

قناة على YouTube لديها 419,000 مشترك، اسمها Altcoin Buzz، عرضت مقدمًا يروج لمزايا Humanity Protocol. عندما سُئل عما إذا كانت القناة قد استثمرت، قال ممثل “Altcoin Buzz لم يستثمر في Humanity”، لكنه أكد وجوده في قناة الـKOL الخاصة بـ Humanity Protocol على Telegram ولم يستبعد “تعويضات مستقبلية”.

تابع الحوافز: لماذا لا تتوافق مصالح الـKOLs دائمًا مع مصالح المستثمرين الأفراد

المشكلة الأساسية هي عدم توافق الحوافز. يحصل الـKOLs على كتل كبيرة من الرموز تُفتح في يوم الإطلاق. المستثمرون الأفراد الذين يشترون في ذلك اليوم يوفرون سيولة للخروج — بمعنى أنهم يشترون الرموز من المؤثرين الذين يبيعون بنشاط. وبعد ساعات أو أيام، غالبًا ما تنهار تلك الرموز مع قيام الـKOLs ببيع مراكزهم.

قالت ستايسي مور، مؤثرة تتبع 46,000 شخص وتجنب هذه الصفقات عمدًا: “ترتيبات الـKOL هي فوز للبروتوكولات، وفوز للـKOLs، لكن خسارة كبيرة للمستثمرين الأفراد”. “أنت تخلق سيولة خروج لمجتمعك — أنت تخلق مشترين حتى تتمكن من الخروج.”

تُظهر جداول الاستحقاق نمطًا واضحًا. وفقًا لمطلعين على صناعة الـKOL، “لا يقبل أحد أكثر من 12 شهرًا من الاستحقاق”. مشروع واحد يركز على الذكاء الاصطناعي، يسمى Creator.Bid، يمنح الـKOLs الوصول إلى 23% من حصة الرموز في نفس يوم توزيع الرموز على الجمهور. مشروع آخر، Veggies Gotchi، يمنح الـKOLs نفس عدد الرموز التي يبيعها للمجتمع. هذه ليست صدفة — بل مصممة لتعظيم أرباح الـKOL.

استثناء نادر هو Citizend، منصة رموز تمنح الـKOLs شروطًا أقل ملاءمة من المستثمرين الأفراد. لكن حتى في هذه الحالة، تترك المنصة مسؤولية الإفصاح كاملة لتقدير الـKOL بدلاً من فرض التزام قانوني بالشفافية.

مراقبة الجودة أم محرك استغلال؟ التطور مستمر

ليس كل مشروع يدير جولة KOL، والاختيار لا يزال تنافسيًا. قدر أحد التنفيذيين في التسويق أن 95% من المشاريع التي تسعى للمشاركة في جولات الـKOL تُرفض باعتبارها “هراء عشوائي”. فقط المشاريع ذات المصداقية والآفاق الواقعية تجذب كبار المؤثرين. ذلك جزئيًا لأن الـKOLs أنفسهم يواجهون تآكل جمهور إذا روجوا لفشل واضح — فمصداقيتهم هي أصولهم.

ومع ذلك، بمجرد أن يجتاز المشروع عتبة المصداقية، يتلقى تدفقًا من عروض الـKOLs. أبلغ أحد المستثمرين النشطين أنه يتلقى “عروض 10 مرات في اليوم” للانضمام إلى جولات الـKOL. جميعها تقريبًا تتوقع الترويج. نادرًا ما تتضمن شروطًا عقدية صريحة للإفصاح.

النتيجة سوق فعال جدًا — لكنه ليس موجهًا للشفافية. يمكن للمشاريع اختيار المؤثرين المعروفين بالترويج العدواني. يمكن للمؤثرين اختيار المشاريع التي من المرجح أن ترفع السعر. ويظل المستثمرون الأفراد غير مدركين إلى حد كبير أنهم يشترون من أشخاص لديهم حوافز مالية للتضخيم في يوم الإطلاق.

التداعيات الأوسع لأسواق العملات الرقمية

يكشف اقتصاد الـKOL عن قضايا أساسية في كيفية عمل أسواق العملات الرقمية. على عكس أسواق الأسهم، حيث تفرض قوانين الأوراق المالية الإفصاح عن الملكية المفيدة والترتيبات التعويضية، يعمل عالم العملات الرقمية بشكل أشبه بسوق ناشئ مع حد أدنى من الضوابط.

ذكر العديد من المطلعين أن هذا النموذج “يتجاوز ليس فقط رأس مال المخاطرة، بل يتجاوز أيضًا التسويق”. يتم استبدال البنية التحتية التقليدية لجمع التمويل والترويج بنموذج مباشر يعتمد على المؤثرين. قد يبدو هذا إيجابيًا لتخصيص رأس المال بكفاءة، لكنه مقلق لحماية المستثمرين.

مع استمرار العملات الرقمية في إعادة تشكيل التجارة الرقمية ونمو اقتصاد المبدعين عبر جميع الصناعات، من المرجح أن يتوسع نموذج الـKOL أكثر. يبقى السؤال مفتوحًا حول ما إذا ستتدخل الجهات التنظيمية قبل ذلك. حتى الآن، يواصل سوق الـKOL في العملات الرقمية تحسين السرعة والكفاءة — ولكن ليس الشفافية التي من شأنها حماية المشاركين العاديين في هذه الأسواق بشكل حقيقي.