تصحيح سوق العملات الرقمية يتصاعد مع مواجهة الأصول الرقمية لرياح تنظيمية وتقنية

شهد سوق العملات الرقمية تقلبات كبيرة هذا الأسبوع، حيث سجلت الأصول الرقمية الرئيسية انخفاضات كبيرة على مدار عدة أيام. هبط البيتكوين (BTC) بنسبة 4.2% خلال 24 ساعة، في حين تكبدت العملات البديلة خسائر أشد: حيث انخفضت سولانا (SOL)، وإيثريوم (ETH)، وكاردانو (ADA) حوالي 9% لكل منها. ظهرت دوجكوين كأداء أسوأ مع انخفاض بنسبة 11% في يوم واحد، مما زاد من خسائرها الأسبوعية إلى أكثر من 21%. سجل مؤشر CoinDesk 20، الذي يتتبع أكبر الرموز من حيث القيمة السوقية، تراجعًا بنسبة 5.5%، مما يشير إلى ضعف واسع النطاق عبر القطاع. تسببت هذه التصحيحات في سوق المشتقات في تصفية أكثر من 890 مليون دولار من المراكز الطويلة والقصيرة على حد سواء.

تحول السياسة الفيدرالية يؤدي إلى هبوط متسلسل في السوق

تصاعدت حدة الاضطرابات بعد موقف متشدد من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأخير. أشار رئيس الاحتياطي جيروم باول إلى محدودية تخفيضات الفائدة طوال عام 2025، مما أدى إلى انعكاس حاد في الأصول عالية المخاطر. هبط مؤشر ناسداك بنسبة 3.5%، وانكمش مؤشر S&P 500 بنسبة 2.9%، وتعرض البيتكوين لانخفاض يزيد عن 6% منذ الإعلان. وأدت تصريحات باول اللاحقة، التي أبرزت القيود التنظيمية التي تمنع الاحتياطي من الاحتفاظ بالبيتكوين، إلى خفض معنويات السوق بشكل أكبر، خاصة مع اقتراب مبادرات الاحتياطي المحتملة بشأن احتياطي البيتكوين الاستراتيجي التي اقترحها الرئيس المنتخب دونالد ترامب.

نسب المتداولون والمحللون سبب حدة التصحيح إلى ديناميكيات السوق الأساسية. أشارت شركة QCP Capital التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها إلى وجود مشكلة هيكلية أساسية: السوق أصبح مفرطًا في التفاؤل بعد ارتفاع ما بعد الانتخابات. وقالت في تحليلها للسوق: “السبب الجذري يتجاوز تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي”. “لقد شهدت الأصول عالية المخاطر ارتفاعًا أحادي الجانب منذ الانتخابات، مما يترك المشاركين معرضين للخطر لأي صدمة سلبية.” وأكدت أن التوقعات السوقية كانت تتوقع ثلاث تخفيضات للفائدة في 2025، بينما أظهرت التوقعات المحدثة للاحتياطي فقط تخفيضين، مما أدى إلى حالة من الذعر بين المراكز ذات الرافعة المالية.

انتعاش تقني وسط أنماط موسمية

على الرغم من الانخفاض الفوري، أظهر البيتكوين مرونة من خلال الارتداد نحو مستوى 69,000 دولار في التداولات اللاحقة، مما أدى إلى حركات قصيرة المدى أدت إلى ضغط شرائي قوي على المراكز القصيرة، وأثرت على سوق العملات البديلة وأسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية مثل Circle و Coinbase. ومع ذلك، حذر مراقبو السوق من استدامة هذا الانتعاش. وصف جويل كروجر من مجموعة LMAX هذا الارتداد بأنه في الأساس فني، مدفوع بانفراج المراكز السلبية وضعف السيولة بدلاً من محفزات أساسية إيجابية.

بدأ بعض المشاركين المؤسساتيين في متابعة التعافي الظاهر، وتحويل رأس المال إلى عملات بديلة أكثر تقلبًا ومراكز المشتقات. أشار متداولو FalconX إلى استمرار التدوير نحو أصول عالية المخاطر مع سعي المستثمرين لفرص التعافي. من الجدير بالذكر أن البيتكوين يواجه مقاومات تقنية مهمة: المستويان 72,000 و78,000 دولار يمثلان عتبات حاسمة يجب اختراقها بشكل مستدام لتأكيد انتعاش هيكلي حقيقي.

الرياح الموسمية مقابل أنماط الارتفاع خلال العطلات

يأتي الضعف الحالي في السوق خلال فترة تاريخيًا تعتبر زمنًا قويًا للبيتكوين. عادةً، يظهر ديسمبر أداءً قويًا، ويعرف بـ “موجة سانتا كلوز”، حيث يميل الأصل إلى إنهاء الشهر في المنطقة الإيجابية. أظهر تحليل تاريخي يمتد لثماني سنوات أن البيتكوين أنهى ديسمبر بشكل إيجابي في ست مناسبات منذ 2015، مع مكاسب تتراوح بين 8% كحد أدنى و46% كذروة في 2020.

تدعم موسمية الأصول — وهي الميل إلى أنماط سعرية متكررة ومتوقعة تتوافق مع الدورات الزمنية — البيتكوين خلال هذه الفترة. تشمل العوامل التقليدية التي تعزز القوة الموسمية جني الأرباح خلال موسم الضرائب في الربيع، بالمقابل، فإن شهور الخريف والشتاء المبكرة غالبًا ما تكون صاعدة بسبب زيادة الطلب قبل موسم التسوق العطلي. يبقى السؤال المهم هو ما إذا كانت المراكز الحالية يمكنها التغلب على الرياح المعاكسة للسياسة الفيدرالية للاستفادة من هذه الرياح الموسمية.

الفارق بين الأنماط الموسمية التاريخية والظروف الاقتصادية الكلية الحالية يبرز تعقيد التحديات التي يواجهها المشاركون في سوق العملات الرقمية. بينما قد توفر الارتدادات الفنية بعض الراحة المؤقتة، ويبحث بعض المستثمرين عن فرص قصيرة الأجل، فإن التعافي المستدام يبدو مرهونًا بتمكن البيتكوين من إثبات قناعته من خلال اختراق مستويات مقاومة معروفة، وهو شرط أساسي لإشارة إلى وجود قناعة حقيقية في مسار التعافي الهيكلي لسوق العملات الرقمية.