هذه الأسهم ذات العائد التوزيعي كانت التجارة النهائية لـ “ترامب”: هل يجب أن تشتريها؟

معدل العائد التوزيعي بواسطة دروزد إيرينا عبر Shutterstock

موهيت أوبيروي

الخميس، 26 فبراير 2026 الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

أستراليا

-0.16%

أيم

-1.47%

نيم

+0.61%

غف=ف

-0.46%

غلد

-0.25%

لا تزال حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية قائمة، وفجأة، عندما بدا أن الولايات المتحدة تتقدم في اتفاقيات التجارة مع شركائها الرئيسيين، ألغت المحكمة العليا رسوم ترامب الجمركية. ورد الرئيس ترامب، الذي جعل الرسوم الجمركية محورًا رئيسيًا لسياساته الاقتصادية والخارجية، بفرض رسم جمركي عالمي جديد بنسبة 10%، سرعان ما رفعه إلى 15%.

تراجعت الأسهم الأمريكية أمس، 23 فبراير، رغم أن الانخفاض لم يكن حادًا كما كان العام الماضي، عندما أثارت رسوم ترامب الشاملة “يوم التحرير” مخاوف السوق. وفي الوقت نفسه، كان أحد الأصول التي تألقت خلال فترة رئاسة ترامب هو الذهب، الذي ارتفع إلى أعلى مستوى له خلال أسابيع أمس وسط كل هذا الغموض.

المزيد من الأخبار من Barchart

كلاود جاست ضربة أخرى لأسهم آي بي إم. هل ستكون قاتلة، أم يجب أن تشتري الانخفاض؟

أعلى ثلاثة أسهم مميزة ذات عائد توزيعي للأجيال القادمة من الدخل

هذا السهم الأزرق الكبير خفض توزيعه بنسبة 50%. هل يجب أن تهرب الآن؟

النشرة الإخبارية الحصرية لـ Barchart Brief هي دليلك المجاني في منتصف النهار لمعرفة ما يتحرك في الأسهم والقطاعات ومشاعر المستثمرين - تُرسل إليك في الوقت الذي تحتاج فيه للمعلومات أكثر. اشترك اليوم!

ارتفع الذهب خلال فترة ولاية ترامب الثانية

عندما تولى ترامب منصبه مرة أخرى العام الماضي، قمت بإدراج صندوق تداول الذهب (GLD) كواحد من اثنين من الصناديق التي يجب شراؤها في ولايته الثانية. لقد ارتفع الذهب إلى مستويات قياسية خلال فترة ترامب، وبصراحة، سرعته المفاجئة فاجأتني.

كانت أسهم مناجم الذهب أداؤها أفضل بكثير، وهو أمر ليس مفاجئًا لأنها تمثل رهانًا مُعززًا على المعدن الثمين. على وجه التحديد، ارتفع سهم أنجلوغولد أشانتي (AU) بنسبة 45% خلال العام، وتضاعف تقريبًا خلال 52 أسبوعًا.

www.barchart.com

تستخدم شركات مناجم الذهب تدفقات النقد الحر لديها لمكافأة المساهمين من خلال زيادة الأرباح وإعادة شراء الأسهم. لدى AU واحدة من أكثر سياسات الأرباح سخاءً في مجال مناجم الذهب، ويبلغ عائد الأرباح المتأخر حوالي 3%. عادةً، كنت سأذكر عائد الأرباح المتوقع، لكن في حالة AU، لا يوجد لدينا عائد أرباح مستقبلي ثابت، حيث أن المدفوعات متغيرة ومرتبطة بتدفقات النقد الحر.

تنوي AU دفع نصف تدفقات النقد الحر للمستثمرين كأرباح، وتقوم بشكل دوري بتعزيز الأرباح الفصلية المنتظمة البالغة 12.5 سنتًا مع مدفوعات تصحيحية للوصول إلى أهدافها في التوزيع. كانت AU تقوم بهذه المدفوعات التصحيحية سنويًا، لكن العام الماضي خرجت عن هذه السياسة وأعلنت عن توزيعات أرباح تصحيحية جنبًا إلى جنب مع أرباحها الفصلية بدءًا من الربع الثاني لعام 2025.

تجاوزت شركة أنجلوغولد أشانتي أهداف توزيع أرباحها العام الماضي

خلال مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2025، ردًا على سؤال حول ما إذا كانت الشركة ستقوم بمدفوعات تصحيحية ربع سنوية، قال الرئيس التنفيذي لأنجلوغولد أشانتي، ألبرتو كالديرون، إن السياسة لا تزال تتضمن إجراء تصحيحات سنوية، لكن مجلس الإدارة سيقرر كل ربع سنة.

متابعة القصة  

في العام الماضي، دفعت AU 1.8 مليار دولار كأرباح، وكانت المدفوعات أعلى بكثير من الهدف حيث كافأت الشركة المساهمين وسط ارتفاع أسعار الذهب. تمتلك AU نقدًا وما يعادله أكثر من الديون التي عليها، وكان لديها صافي نقد معدل قدره 879 مليون دولار في نهاية 2025. بالمقارنة، كانت الشركة تمتلك صافي ديون معدل قدره 567 مليون دولار في نهاية 2024، ولكن بفضل التدفقات النقدية الحرة التي بلغت حوالي 3 مليارات دولار العام الماضي، لم تكن قادرة فقط على دفع أرباح قياسية، بل عززت أيضًا ميزانيتها العمومية.

على الرغم من أن الإدارة لم تقل ذلك بشكل صريح، إذا استمرت أسعار الذهب عند هذه المستويات، قد يعلن المجلس عن توزيع أعلى في 2026 ويستمر في المدفوعات التصحيحية الفصلية.

توقعات سهم AU

يحصل سهم AU على تصنيف “شراء قوي” من قبل سبعة محللين استطلعت آراؤهم Barchart، لكن السهم تجاوز سعره المستهدف المتوسط البالغ 114 دولارًا. حتى السعر المستهدف الأعلى من السوق البالغ 132 دولارًا هو فقط حوالي 9% أعلى من المستويات الحالية. هذه الظواهر ليست غير شائعة عندما يتجه السهم بشكل أُسّي، كما حدث مع AU خلال الأشهر القليلة الماضية، حيث غالبًا ما تتأخر تصرفات المحللين عن حركة السعر الفعلية.

www.barchart.com

يتداول سهم AU بمضاعف قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV-to-EBITDA) قدره 7.19 مرة، وهو مشابه لشركة نيو مونت ماينينج (NEM)، رغم أنه يتداول بخصم كبير على شركة أجنكو إيجل ماينز (AEM).

لطالما كانت AU تتداول بخصم على بعض شركات مناجم الذهب الأخرى بسبب مخاوف بشأن محفظة مناجمها وميزانيتها الضعيفة نسبيًا. ومع ذلك، فقد بدأت الشركة بمعالجة هذه القضايا وأصبحت الآن تملك ميزانية عمومية لا تشوبها شائبة.

لقد كانت تعمل على تحسين محفظتها وبيعت حصصًا في بعض أصول المستوى الثاني، التي تتميز بتكاليف أعلى لكل وحدة، مع إضافة أصول من المستوى الأول. في العام الماضي، كانت 70% من إنتاج أنجلوغولد أشانتي و80% من احتياطياتها من أصول المستوى الأول. وزاد نسبة أصول المستوى الأول في مزيج إنتاجها تدريجيًا مع زيادة عمليات أوبواسي، وقد يزيد ذلك أكثر مع توسع الإنتاج من تلك المنجم في السنوات القادمة.

بشكل عام، مع بقاء الذهب هو “صفقة ترامب” الأبرز ورهان على عدم اليقين العالمي والتوترات الجيوسياسية، أجد أن أنجلوغولد أشانتي وسيلة جيدة للعب على هذا الموضوع، والعائد التوزيعي السخي هو مجرد الكرز على الكعكة.

_ في تاريخ النشر، كان لدى موهيت أوبيروي مركز في: AU. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات