نظرة مستقبلية للسوق الأمريكية | ارتفاع جميع مؤشرات العقود الآجلة الثلاثة، وأرباح نيفيديا (NVDA.US) تأتي بقوة

1. في 25 فبراير (الأربعاء)، قبل سوق الأسهم الأمريكية، ارتفعت العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة معا. حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفعت عقود داو الآجلة بنسبة 0.32٪، وارتفعت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.35٪، وارتفعت عقود ناسداك الآجلة بنسبة 0.43٪.

2. حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.29٪، وارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.95٪، وارتفع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.40٪، وارتفع مؤشر ستوكس 50 الأوروبي بنسبة 0.69٪.

3. حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع سعر النفط الخام WTI بنسبة 0.90٪ ليصل إلى 66.22 دولار للبرميل. ارتفع نفط برنت الخام بنسبة 1.01٪ ليصل إلى 71.29 دولار للبرميل.

**هل جاء عصر “القوة الذاتية”؟ قد تؤدي سياسة ترامب الجديدة إلى تفجير الدورة الفائقة لمعدات الطاقة.**قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه بموجب ما يسميه “التزام الحكومة الأمريكية الجديد لحماية دافعي الكهرباء”، سيتعين على عمالقة التكنولوجيا الأمريكية الذين يبنون مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي فائقة النطاق أن يتحملوا احتياجاتهم من الكهرباء والتكاليف المرتبطة بهم. في خطابه عن حالة الاتحاد أمام الكونغرس، قال ترامب إن شركات التكنولوجيا ستطلب من الحكومة بناء نظام مخصص لإمداد الطاقة لمناطقها التحتية المتنامية للذكاء الاصطناعي، بدلا من سحب المزيد من الكهرباء من الشبكات المحلية وزيادة الأحمال بشكل كبير. وعد ترامب بحماية أسعار الكهرباء الاستهلاكية في خطابه عن حالة الاتحاد هو في الأساس إعادة كتابة “نسبة التكاليف” للأحمال الجديدة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ضمن إطار السياسات، وستبنى شركات التكنولوجيا الكبرى أو تجلب بنيتها التحتية الكبيرة الخاصة أو لن تنقل الضغط الإضافي للكهرباء على الشبكات المحلية وأسعار الكهرباء المنزلية.

**هل نظرية “الذكاء الاصطناعي فقط” أصبحت قديمة؟ شركة جي بي مورغان تشيس وشركاه متفائلة بشأن تعافي الصناعات التقليدية، والاقتصاد الكلي يتجه نحو ازدهار متعدد النقاط.**ذكاء اصطناعي أم لا سواء أدت هذه السفينة العملاقة في النهاية إلى كساد مليء بالكآبة أو إلى “نيرفانا” للإنتاجية، فقد هيمنت الآن على التفكير الاقتصادي الكلي وألعاب سوق الأسهم. ومع ذلك، إذا نظرت إلى تفاصيل النمو الكبير للصناعة العالمية، سترى أن بقية الاقتصاد لا يزال يؤدي أداء قويا، الذكاء الاصطناعي إنها مجرد جزء من القصة. سوق الأسهم مهووس بوضوح بالذكاء الاصطناعي – والتركيز الآن يتحول بشكل متزايد من هؤلاء الرابحين الكبار إلى الخاسرين المحتملين. كشركة أثمن في العالم وبكل فارق كبير في الذكاء الاصطناعي أكبر فائز في هذا الجنون، Nvidia (NVDA. الولايات المتحدة) ستصدر تقرير أرباحها يوم الأربعاء، والذي سيكون “اختبار واقع” لارتفاع الإنفاق الرأسمالي والطلب على الرقائق.

**إنفيديا (NVDA. أسهم التكنولوجيا الأمريكية) عززت عشية تقرير الأرباح: انسحبت صناديق الملاذ الآمن، وأضعفت الأصول التقليدية الملاذية مثل الدولار الأمريكي.**انخفضت أسعار سندات الخزانة الأمريكية وانخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مع دفع ارتفاع أسهم التكنولوجيا إلى الانسحاب من الأصول الآمنة في الأسهم التقنية. أسعار أسهم ناسداك الآجلة ارتفعت 0.2٪، مما يمدد مكسب مؤشر التكنولوجيا بنسبة 1٪ يوم الثلاثاء. بعد أسابيع من الاضطرابات، خفت مخاوف السوق بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي المدمر. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساس إلى 4.05%; وفي الوقت نفسه، تأخر الدولار والين عن معظم العملات الرئيسية. كما أدى التعافي في شهية المخاطر إلى قيام أسواق المال بخفض الرهانات على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد الضغط على أسواق السندات. قالت إيفلين غوميز-ليشتي، الاستراتيجية في شركة ميزوهو الدولية: "لأن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قريب جدا العلامة النفسية 4٪، أعتقد أن البيع على الخلف سيكون أكثر قيمة إذا حدث أي شراء. ”

**تجاوز موسم أرباح الأسهم الأمريكية التوقعات في رقم قياسي، لماذا سقط مؤشر S&P 500 في “الجليد والنار”؟**لقد سلمت الشركات الأمريكية مؤخرا أقوى تقرير لموسم الأرباح في السنوات الأخيرة، لكن أداء سوق الأسهم أصبح بعيدا عن الواقع. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 13٪ في أرباح الربع الرابع، متفوقا على التوقعات بنحو ست نقاط مئوية، وبلغت نسبة عدد الشركات في مؤشر راسل 3000 التي رفعت توجيهات أدائها إلى التعديل الهابط 4:1، وهو مستوى لم يحدث سابقا إلا بعد الركود أو بعد إصلاح الضرائب لعام 2018. ومع ذلك، خلال الأسابيع الستة بين أرباح جي بي مورغان تشيس ووول مارت، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.7٪، وهو أسوأ أداء لموسم الأرباح خلال الأرباع العشرة الماضية. ويرجع ذلك جزئيا إلى أن سوق الأسهم كان في أعلى مستوياته على الإطلاق في بداية موسم الأرباح، وما يثير القلق أكثر هو أن المستثمرين في حالة خسر بسبب عدم اليقين الأخير: فقد تطور تداول الذكاء الاصطناعي من ارتفاع عام إلى تمييز الأسهم الفردية، ثم إلى ما يسمى ب “التداول الذعر”.

**إنفيديا (NVDA. الولايات المتحدة) الأداء قادم، هل يمكن لسرد “قوة الحوسبة الصارعة للذكاء الاصطناعي في سوق الصاعد” أن يفجر “فقاعة الذكاء الاصطناعي”؟**مع صعود شركة Nvidia (NVDA. الولايات المتحدة) ستعلن عن نتائجها الفصلية بعد إغلاق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كما سيجرى “اختبار ضغط” حول موضوع استثمار قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي. يبحث المستثمرون العالميون الذين يركزون على بنية الحوسبة التحتية للذكاء الاصطناعي والجنون الأوسع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي عن أدلة على أن أرباح أكبر عملاق رقائق في العالم تعتمد بشكل وثيق على ميزانية الإنفاق الرأسمالي الضخم للذكاء الاصطناعي لأربعة عمالقة تكنولوجيا أمريكية تتراوح بين 650 إلى 700 مليار دولار لتحقيق توقعات نمو قوية. تظهر الإحصائيات أن أداء نفيديا، وهي أعلى شركة ذات قيمة سوقية في سوق الأسهم الأمريكية وحتى في سوق الأسهم العالمية، قد يسبب اضطرابات عنيفة في سوق الأسهم. يشير سوق الخيارات إلى أن سعر سهم نفيديا من المتوقع أن يتقلب بحوالي ±5٪ بعد تقرير الأرباح، مما يعادل تحولا واحدا في الأسعار بحوالي 226 مليار دولار بناء على قيمته السوقية التي تبلغ حوالي 4.7 تريليون دولار.

**شركة لووز (منخفضة. لم ترق التوقعات لمستوى السنة الكاملة، واستمرت أسعار الفائدة المرتفعة في كبح تعافي سوق الإسكان.**أصدرت لويدز إرشادات مبيعات للسنة الكاملة لم ترق إلى توقعات السوق، ومن المتوقع أن تبقى مبيعات نفس المتاجر ثابتة لترتفع بنسبة 2٪، مما يشير إلى أن تكاليف الاقتراض العالية والتقلبات الاقتصادية ستستمر في التأثير على الأداء قصير الأجل لسوق الإسكان. على الرغم من مبيعات نفس المتاجر التي كانت أفضل من المتوقع والأرباح المعدلة في الربع المالي الرابع، إلا أن الأسهم قبل السوق انخفضت بأكثر من 3٪. خلال السنوات الثلاث الماضية، تأخر المستهلكون الأمريكيون في شراء المنازل أو ترقيتها بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف التضخم، كما تعافى سوق الإسكان بشكل ضعيف. على الرغم من أن الانخفاض الأخير في معدلات الرهن العقاري واستقرار أسعار المنازل جلبا علامات أولية على التعافي، إلا أن الطلب لم يتحسن بشكل كبير بعد. يستمر المستهلكون في تقليل الإنفاق الكبير غير الضروري، ويركزون أموالهم على الضروريات اليومية والسلع ذات القيمة العالية بدلا من ذلك. استجابة للركود المستمر، تركز لويدز على تحسين الكفاءة التشغيلية وتوسيع أعمالها في المقاولين المتخصصين.

**HSBC (HSBC. الولايات المتحدة) أصدرت نتائجها لعام 2025، حيث انخفضت أرباح ما بعد الضرائب بمقدار 1.9 مليار دولار لتصل إلى 23.1 مليار دولار.**أصدرت HSBC نتائجها لعام 2025، حيث زادت الإيرادات بمقدار 2.4 مليار دولار لتصل إلى 68.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 4٪ عن عام 2024؛ بلغ صافي دخل الفائدة 34.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 2.1 مليار دولار عن عام 2024؛ انخفض الربح القياسي قبل الضرائب بمقدار 2.4 مليار دولار ليصل إلى 29.9 مليار دولار؛ انخفض الربح بعد الضرائب بمقدار 1.9 مليار دولار ليصل إلى 23.1 مليار دولار؛ الأرباح الأساسية للسهم بقيمة 1.21 دولار، وتوزيعات رابعة بقيمة 0.45 دولار للسهم. وفقا للإعلان، كان الارتفاع في الإيرادات يعود بشكل رئيسي إلى نفقات إدارة الثروات (من توزيع الاستثمار والتأمين) والمعاملات المصرفية بالجملة وإيرادات أخرى، لا سيما أعمال الصرف الأجنبي ضمن قطاع إدارة الثروات المؤسسية والشركات، رغم أن بعض الزيادة تم تعويضها بتأثير البنود الجديرة بالذكر على أساس سنوي، والتي كانت مرتبطة بشكل رئيسي بالتخلص من الأعمال والخسائر المخففة المتعلقة ببنك الاتصالات.

**تجاوز تقرير الأرباح التوقعات، لكن سعر السهم انخفض بشكل حاد! هيوليت-باكارد (HPQ. في الولايات المتحدة) انخفض بأكثر من 6٪ في فترة ما قبل السوق. أصبحت الرسوم الجمركية وزيادة أسعار الذاكرة “قاتلة للأرباح”.**في الربع المالي المنتهي في 31 يناير، ارتفعت إيرادات HP بنسبة 6.9٪ على أساس سنوي لتصل إلى 14.4 مليار دولار، مع أرباح معدلة للسهم بلغت 81 سنتا، متجاوزا توقعات السوق (إيرادات 13.9 مليار دولار، وربح السهم 77 سنتا). ومع ذلك، وبسبب بيئة التشغيل المعقدة، أعربت HP عن حذرها بشأن الأداء المستقبلي. قالت HP في بيان إنه نظرا لزيادة سيولة بيئة التشغيل، تتوقع حاليا أن تكون نتائج السنة المالية 2026 عند الحد الأدنى من النطاق الإرشادي السابق البالغ من 2.90 إلى 3.20 دولار للسهم. بالنسبة للربع المالي الثاني المنتهي في أبريل، تتوقع الشركة أن تكون الأرباح المعدلة للسهم بين 70 و76 سنتا، مقارنة بمتوسط توقعات المحللين البالغ 75 سنتا. متأثرة بسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع أسعار شرائح الذاكرة، قد تكون توقعات الأرباح للربع المالي الثاني أقل من توقعات السوق.

**Citron Sniper SanDisk (SNDK. الولايات المتحدة): باسم Nvidia (NVDA. الولايات المتحدة) للتكهن؟ لا تحلم، أنت تبيع فقط بضائع بالجملة!**تعرضت شركة SanDisk، التي استفادت من دورة شرائح الذاكرة الفائقة وارتفعت بشكل كبير، لضربة من وكالة البيع المكشوف الشهيرة Citron Research يوم الثلاثاء. أعلنت الأخيرة علنا أنها فتحت مركزا على المكبر في سانديسك، مشيرة إلى وجود خطأ كبير في تقدير سعر سهم السوق. وبتأثير من هذا الخبر، أغلق سعر سهم SanDisk منخفضا بأكثر من 4٪ يوم الثلاثاء. على الرغم من أن هذا الانخفاض غير ملحوظ مقارنة بالزيادة المذهلة منذ بداية العام التي بلغت حوالي 175٪ والعوائد التراكمية التي تجاوزت 1,200٪ خلال العام الماضي، إلا أن دخول المؤسسات المبيعة على المكشوف ألقى بلا شك بظلاله الطويلة على هذه الجولة من الصعود الصاروخي.

**بعد جوجل، مايكروسوفت (MSFT. الولايات المتحدة) أيضا “طرقت الباب”: تصاعدت عاصفة مكافحة الاحتكار في اليابان، وواجهت أعمال السحابة لعمالقة التكنولوجيا اختبار امتثال.**وفقا لشخص مطلع على الأمر، أطلقت هيئة تنظيم مكافحة الاحتكار اليابانية، لجنة التجارة العادلة (JFTC)، تفتشا مفاجئا في الموقع لمقر مايكروسوفت في اليابان في 25 فبراير. في صميم هذا الإجراء يكمن التحقيق فيما إذا كانت مايكروسوفت قد استغلت هيمنتها المطلقة في سوق أنظمة التشغيل وبرامج المكاتب للترويج بشكل غير صحيح لمنصة Azure السحابية وتقليل المنافسين. يشتبه المنظمون في أن مايكروسوفت وضعت شروط ترخيص غير عادلة لتمكين العملاء من تشغيل ويندوز على منصات طرف ثالث مثل Amazon AWS أو Google Cloud يواجه برنامج الخادم أو مايكروسوفت 365 تكاليف أعلى أو عقبات تقنية أكثر تعقيدا مقارنة ب Azure.

**لقد هدأ الغبار على صفقة ويبستر، وسانتاندير (سانتاندير (سان. الولايات المتحدة) أعلنت عن استراتيجية لمدة ثلاث سنوات: هدف ربح صافي يزيد عن 20 مليار يورو في عام 2028، وأن RoTE يتقدم بسرعة بنسبة 20٪.**بعد إتمام الاستحواذ التاريخي على ويبستر فاينانشال في الولايات المتحدة، عملاق البنوك الإسباني سانتاندير في 2 تم الكشف رسميا عن خارطة الطريق الاستراتيجية لموسم 2026-2028 في فعالية يوم المستثمر في لندن في 25 مارس. أفادت التقارير أن البنك التزم بزيادة صافي أرباحه السنوي إلى 200 بحلول عام 2028 أكثر من 100 مليون يورو (حوالي 23.6 مليار دولار)، ويخطط لزيادة العائد على الأسهم الملموسة (RoTE)، وهو مؤشر أساسي للربحية، من 16.3٪ في 2025 إلى 20٪ المستوى العالي أعلاه. قال البنك الإسباني في بيان يوم الأربعاء إنه بدءا من نتائج عام 2027، سيقوم البنك بتعديل هيكل الأرباح، مما يزيد نسبة الأرباح النقدية إلى 35٪ من الأرباح، مع تقليل نسبة إعادة شراء الأسهم في توزيع الأرباح.

البيانات الاقتصادية المهمة وتوقعات الأحداث

20:30 بتوقيت بكين: سعر السعر الشهري الأولي لمخزون الجملة في يناير (٪) (0225-0304).

23:30 بتوقيت بكين: التغيرات في مخزونات النفط الخام الأمريكية للأسبوع المنتهي في 20 فبراير (10,000 برميل)

23:35 بتوقيت بكين: 2027 ألقى باركين عضو لجنة التصويت في لجنة التصويت في لجنة الحرية الفيدرالية ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند خطابا.

في الساعة 00:00 صباحا بتوقيت بكين في اليوم التالي، ألقى عضو لجنة التصويت في لجنة السوق الفيدرالية لعام 2028 ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس شميد خطابا.

في الساعة 02:20 صباحا بتوقيت بكين في اليوم التالي، ألقى عضو لجنة التصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعام 2028 ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، مسلم، خطابا حول دور الاحتياطي الفيدرالي.

في الساعة 05:00 صباحا بتوقيت بكين في اليوم التالي: أعلنت نفيديا تقريرها المالي.

في الساعة 05:30 صباحا بتوقيت بكين في اليوم التالي: عقدت Nvidia مؤتمر الأرباح.

صباح الخميس: نفيديا (NVDA. الولايات المتحدة)، ملخص (SNPS. الولايات المتحدة)، سايفوشي (CRM. الولايات المتحدة)、Snowflake(SNOW. الولايات المتحدة)، Ctrip (TCOM. الولايات المتحدة)

ما قبل البيع يوم الخميس: ستيلانتيس (STLA. الولايات المتحدة)، بايدو (BIDU. الولايات المتحدة)، iQIYI (معدل الذكاء. الولايات المتحدة)، Vipshop (VIPS. الولايات المتحدة)، زاي لاب (ZLAB. الولايات المتحدة)، داكو نيو إنرجي (استبعاد. الولايات المتحدة)