ارتفاع ربحية تعدين البيتكوين في ديسمبر: ماذا تكشف البيانات

ربحية تعدين البيتكوين انتعشت للشهر الثاني على التوالي في ديسمبر، مما يمثل انتعاشًا كبيرًا رغم بقاء السوق الأوسع متقلبًا. وفقًا لأحدث تحليل من جي بي مورغان، يعكس هذا الانتعاش ديناميكية حاسمة في قطاع التعدين حيث يتفوق ارتفاع سعر العملة المشفرة على نمو قوة الحوسبة في الشبكة. المسار مهم بشكل كبير للمنقبين الذين يعملون على هوامش رقيقة، حيث تؤثر ظروف الربحية مباشرة على قدرتهم على توسيع العمليات أو الحفاظ على البنية التحتية الحالية.

زخم مكاسب ربحية تعدين البيتكوين

سلط تقرير أبحاث جي بي مورغان الضوء على أن إيرادات المنقبين اليومية والأرباح الإجمالية وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل 2024، مدفوعة بشكل رئيسي بقوة سعر البيتكوين المستدامة مقارنة بتوسع معدل التجزئة في الشبكة. تؤكد البيانات مبدأً أساسيًا في اقتصاديات التعدين: عندما ترتفع أسعار الأصول أسرع من نمو قوة الحوسبة التي تؤمن الشبكة، يحقق المنقبون الفرديون قيمة أكبر لكل وحدة من الجهد الحاسوبي.

زاد ربحية التعدين مع استمرار ارتفاع أكبر عملة مشفرة في العالم، مما خلق ظروفًا مواتية للمستثمرين في معدات وعمليات التعدين. يُظهر التحسن المتتابع من نوفمبر إلى ديسمبر أن القطاع بدأ يستقر بعد شهور من هوامش مضغوطة ومعايير ربحية صعبة.

ارتفاع الإيرادات يخفي تحديات أعمق في الأرباح

حسب حسابات جي بي مورغان، حقق منقبوا البيتكوين في ديسمبر متوسط دخل يومي قدره 57,100 دولار لكل إكساهاش في الثانية من مكافأة الكتلة، وهو زيادة بنسبة 10% مقارنة بالشهر السابق. يبدو هذا الانتعاش واعدًا من الظاهر، لكن القصة الأساسية تكشف عن معوقات هيكلية كبيرة. يؤكد المحللون ريجينالد سميث وتشارلز بيرس أن الإيرادات اليومية والأرباح الإجمالية لكل إكساهاش في الثانية لا تزال أقل بنسبة 43% و52% على التوالي من مستويات ما قبل النصف.

حدث نصف البيتكوين في أبريل 2024 الذي خفض مكافآت الكتلة إلى النصف، غير بشكل جذري مشهد اقتصاديات التعدين. للوصول إلى مستويات الربحية قبل النصف، يحتاج المنقبون إما إلى ارتفاع كبير في سعر البيتكوين أو تحسينات درامية في كفاءة التعدين وإنتاجية الأجهزة. رغم أن الانتعاش في ديسمبر حقيقي، إلا أنه يعمل ضمن قيود لم تُحل بالكامل رغم شهور من تكيّف السوق.

تسارع معدل التجزئة وارتفاع صعوبة التعدين

ارتفع معدل تجزئة الشبكة بنسبة 6% في ديسمبر ليصل إلى متوسط 779 إكساهاش في الثانية، مما يدل على استمرار الاستثمار في بنية التعدين التحتية رغم ضغوط الربحية. على مدار عام 2024، زاد معدل التجزئة بنسبة 54%، رغم أن ذلك كان تباطؤًا عن النمو المذهل بنسبة 103% في 2023. ارتفعت صعوبة التعدين بنسبة 7% شهريًا، وتبلغ الآن 27% أعلى من مستويات ما قبل النصف، مما يخلق ضغطًا تراكميًا على عمليات التعدين الفردية.

تكشف هذه المقاييس عن ديناميكية سباق تسلح: مع نشر المزيد من المنقبين للأجهزة لتحقيق الأرباح، تتزايد الصعوبة، مما يتطلب استثمارًا مستمرًا للحفاظ على التنافسية. الفجوة بين مستويات الصعوبة الحالية وما قبل النصف تشير إلى أن عمليات التعدين لم تعد إلى مستوى الربحية السابق رغم شهور من ارتفاع أسعار البيتكوين وظروف السوق المواتية.

أسهم التعدين تواجه مصيرًا متباينًا

انخفضت أسهم شركات التعدين البيتكوين المدرجة علنًا التي تتبعها جي بي مورغان بشكل كبير في ديسمبر، حيث خسرت مجموعة الأسهم الـ14 مجتمعة 23% من قيمتها السوقية لتصل إلى 28 مليار دولار. هذا التراجع الحاد يتناقض مع ارتفاع 52% في نوفمبر، مما يعكس تقلب القطاع الشديد وحساسيته لكل من معنويات السوق والمعايير التشغيلية.

برزت شركة تيرا وولف (WULF) كمُحرك ملحوظ، حيث حققت ارتفاعًا بنسبة 136% خلال 2024 مقارنة بزيادة البيتكوين حوالي 120%. ومع ذلك، فإن معظم مشغلي التعدين أداؤهم أقل من أداء الأصل الأساسي، مما يشير إلى أن المستثمرين في الأسهم قد وضعوا في الحسبان تحديات هيكلية كبيرة وضغط هوامش الربح التي لا يمكن أن تعوضها فقط انتعاشة سعر البيتكوين.

انتعاش تقني يفتقر إلى دعم أساسي

انتعش سعر البيتكوين مؤخرًا إلى حوالي 69,000 دولار، ووصفه المشاركون في السوق بأنه قفزة قصيرة حادة أكثر منها انعكاسًا مستدامًا للاتجاه. أثار هذا الارتفاع حركة في الأصول المرتبطة، بما في ذلك العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوجكوين وكاردانو، بالإضافة إلى الأسهم المعرضة للعملات المشفرة من Coinbase وشركات ذات صلة.

وفقًا لتحليل السوق من مجموعة LMAX و FalconX، يبدو أن الانتعاش مدفوع بشكل رئيسي بالمراكز البيعية والتداولات ذات السيولة الضعيفة، وليس بمحفزات أساسية. قام بعض مديري الصناديق بإعادة التوجيه نحو العملات البديلة المتقلبة واستراتيجيات الخيارات، متبعين الزخم بدلاً من بناء مراكز قائمة على الثقة. يجب أن تظهر مستويات المقاومة الرئيسية حول 72,000 و78,000 دولار اختراقات تقنية مستدامة لإشارة إلى اتجاه تصاعدي هيكلي حقيقي بدلاً من مجرد ارتداد تكتيكي.

عند الأسعار الحالية بالقرب من 68,310 دولار مع زخم 24 ساعة يظهر +4.46%، يظل سعر البيتكوين محصورًا بين قوى متضاربة: انتعاش الربحية الذي يحفز استمرار الاستثمار في الشبكة، وضعف أسهم التعدين الذي يشير إلى أن المستثمرين في الأسهم يخصمون هذه المكاسب على أنها مؤقتة نظرًا لارتفاع مستوى الصعوبة وعدم اكتمال التعافي إلى أهداف الربحية قبل النصف.