اليابان هي التجارة النهائية لـ Halo

على الرغم من قصر عمره، إلا أن تجارة Halo تقوم ببعض الأعمال الثقيلة في هذه الأوقات المربكة والمربكة. يمكن للاختصارات الجذابة أن تعطي انطباعًا بالتماسك، حتى عندما يكون ذلك نادرًا.

على الأقل في الوقت الحالي، فإن البحث عن شركات ذات أصول ثقيلة، وقلة التقادم (Halo) لا يزال مستمرًا. الثورة في الذكاء الاصطناعي تتقدم بسرعة أكبر مما كان يُعتقد مؤخرًا، ومهمة حماية المحافظ من تقلبات السوق بهذه السرعة، ومع وجود العاصفة لا تزال فوق الرأس، تعتبر تحديًا حادًا.

ومع ذلك، قد يكون الأمر أقل صعوبة إذا أُتيحت الفرصة لليابان لإثبات نفسها كلاعب Halo النهائي. إنها سوق تم تقديسها بشكل غير متوقع بسبب الاضطرابات الحالية: الكثير مما كان يراه المستثمرون سابقًا كغير مقدس — من دعم الشركات الزومبي إلى مقاومة الاستعانة بمصادر خارجية — يبدو الآن وكأنه مخلص.

يتطلب الأمر قدرًا كبيرًا من الثقة. السعي وراء أدوات الحفر والملحقات يهدف إلى الفوز بأسماء موثوقة. الهجوم على البرمجيات والخدمات قد عاقب الخاسرين المحتملين أكثر. الحالة الخاصة بـ Halo، بخلاف هذين، تجعل الأبطال الاستثماريين من غير الخاسرين: شركات يُفترض أن تكون مقاومة لموجات الاضطراب الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. النسخة السطحية من ذلك هي الشركات الدفاعية الأمريكية القديمة — السوبر ماركت، صانعو الأغذية، سلاسل الوجبات السريعة وما شابه.

لكن إذا أصبحت تجارة Halo أكثر ذكاءً، فستبحث في زوايا أقل تقييمًا بشكل كامل في السوق العالمية. الشركات ذات الأصول الثقيلة تهيمن على سوق الأسهم الياباني. هذا هو السبب الرئيسي في أنها كانت غير محبوبة خلال العقود القليلة الماضية عندما سيطر مبدأ الأصول الخفيفة. والكثير من شركات اليابان ذات الأصول الثقيلة تعمل أيضًا في مجالات ذات تقادم منخفض: أشياء متخصصة، تمتلك معدات فريدة، متجذرة بعمق أو سيطرت على مجالات يصعب على الصينيين والكوريين الجنوبيين المنافسة فيها بسبب تعقيدها أو انخفاض عوائدها التاريخية.

يشير الاستراتيجي بيلهام سميثرز إلى أن سوق الأسهم الياباني مليء بشركات تُسجل نتائج ضعيفة وفقًا لمقاييس العائد للمستثمرين، لكنها تبدو الآن جذابة “بسبب التأثير الغريب الذي يحدثه الذكاء الاصطناعي على اقتصاد التصنيع وتدمير الحصون في الخدمات”.

من المبكر جدًا التفاخر، لكن يمكنك أن تشعر بأن بعضهم يستعد لذلك. لقد حققت اليابان مكانتها في Halo في وجه انتقادات شرسة ومستدامة — والتي قد تُعاد إحياؤها بالطبع عندما يظهر اختصار جذاب آخر.

كانت السنوات الطويلة التي تلت انهيار فقاعة اليابان في الثمانينيات ملحوظة لأسعار فائدة منخفضة (وفي النهاية سلبية). أعادت البنوك جدولة ديون صناعات الدخان اليابانية. كانت الحكمة الاستثمارية السائدة تصرخ بأنها مجنونة لإطالة عمر شركات لا ينبغي أن تدعمها بلد غني ومرتفع التكاليف مثل اليابان.

كما دعمت الشركات اليابانية في ما يُنظر إليه عمومًا على أنه تغطية صناعية متهورة ومهدرة. وفقًا لحسابات شريكانت كالي، استراتيجي الكوانت في جيفريز، فإن متوسط شركة يابانية معرضة لقطاعين، مقابل 1.5 لزملائها في الولايات المتحدة وأوروبا. فقط ثلث الشركات اليابانية هي شركات نقية، مقابل ثلثيها في الولايات المتحدة وأوروبا.

لكن هذا الجنون الظاهر حافظ على مجموعة من المهارات الصناعية التي أصبحت الآن مرغوبة بشدة عبر الطيف الصناعي. الدفع المستمر لإعادة التصنيع في الولايات المتحدة ينشأ من الفراغ الذي كانت اليابان تُعتبر سابقًا غبية لرفضه أن يتشكل.

تقول جولدمان ساكس، من بين آخرين، إن الشركات اليابانية مهيأة لتصبح شركاء جذابين للصناعة الأمريكية. في الوقت نفسه، تحاول الصناعة الأمريكية أن تصبح أكثر تشابهًا مع اليابان. ومن المهم أن أكبر مشروع استثماري حتى الآن بموجب اتفاق الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة واليابان هو منشأة توربينات غاز ضخمة في الولايات المتحدة — صممت لدعم الطلب على الطاقة الناتج عن الذكاء الاصطناعي، ولكنها تعتمد تقريبًا على الآلات والمعرفة اليابانية.

يشير سميثرز إلى أن القوة السعرية التي تمتلكها صناعة أشباه الموصلات الآن منحتها الشركات اليابانية المتخصصة في المواد مثل ميتسو كينزوكو، نيتوبو ودوا. هذه الشركات تصنع منتجات يصعب على شركات أخرى تكرارها بالمواصفات المطلوبة لعمليات التصنيع الحديثة، مثل شرائح الذكاء الاصطناعي. يقول: “الأسواق التي كانت تساوي ملايين بدأت تساوي مليارات، وهوامش الربح، التي ربما كانت 10 في المئة، من المتوقع أن تتجاوز 25 في المئة”. يضيف أن اختناقات سلسلة التوريد التي ليست واضحة بعد، ستصبح كذلك قريبًا، وغالبًا ما تسيطر عليها شركات Halo اليابانية.

هناك الكثير من المخاطر هنا. قد تتلاشى تجارة Halo، وتختفي معها هذه الثقة التي تبنتها اليابان على مدى سنوات. في الوقت الحالي، يجب أن تفتخر بمكانتها في Halo، ولكن بدون تعصب.

[البريد الإلكتروني محمي]