الأسبوع في رؤى الأخبار: عندما يهاجم النشطاء

• الشركات

• بلو أول أوول كابيتال إنك

  متابعة

• فايزرف إنك

  متابعة

• جينيوين بيارتس كو

  متابعة

عرض المزيد من الشركات

لندن، 22 فبراير (رويترز بريكينج فيوز) - مرحبًا بعودتكم! قضت المحكمة العليا الأمريكية بإلغاء رسوم الطوارئ التي فرضها الرئيس دونالد ترامب. هل يعني ذلك أن حرب التجارة العالمية انتهت؟ أخبرنا رأيك، وافتح علامة تبويب جديدة، إذا تم إرسال هذا النشرة إليك، اشترك هنا لتصلك في صندوق بريدك كل نهاية أسبوع.

السطر الافتتاحي

“‘الصقر لا يسمع الصقار’، كتب ويليام باتلر ييتس في بداية ‘المجيء الثاني’. في عالم الائتمان الخاص المضطرب، يبدو أن بلو أول لم تعد تسمع الصقار.”

نشرة رويترز إنسايد تراك هي دليلك الأساسي لأهم الأحداث في الرياضة العالمية. اشترك هنا.

اقرأ المزيد: بلو أول تختار مسار الألم في الائتمان الخاص.

خمس أشياء تعلمتها من بريكينج فيوز هذا الأسبوع

1. يمكن لشركات التكنولوجيا الكبرى اقتراض ما يصل إلى 700 مليار دولار إضافي دون أن تتعرض لتخفيض تصنيفها الائتماني، وافتح علامة تبويب جديدة.

2. احتياطي النقدي لعملاق العملات المستقرة تيثر هو فقط 3.3% من العملات بقيمة 184 مليار دولار المتداولة.

3. خسائر مشتقات المستثمرين الأفراد في الهند زادت بنسبة 41% في السنة المالية الماضية.

4. التقى رئيس الوزراء المجري فيكتور أوربان بثلاثة رؤساء فرنسيين، وثلاثة مستشارين ألمان، وثمانية رؤساء وزراء إيطاليين منذ 2010.

5. اقترح وزير المالية الروسي تقنين الكازينوهات على الإنترنت.

آخر بطل نشط

كان هناك وقت كانت فيه الاستثمارات النشطة تسبب الذعر في غرف مجالس الإدارة. وصول مساهم يثير الضجة يعني زيادة التدقيق الإعلامي، وانتقادات عامة موجعة، وتهديد بإقالة التنفيذيين. حملات ملحوظة مثل محاولة TCI لتفكيك المقرض الهولندي ABN Amro، ومعركة بيل أكمان وكارل آيكان حول هيربالايف، وحملة نيلسون بيلتز للانضمام إلى مجلس إدارة بروكتر آند جامبل أقنعت مديري الشركات بأن النشطاء يجب أن يُخاف منهم – ويفضل تجنبهم.

الناشطون ليسوا أقل نشاطًا اليوم. في الأسابيع القليلة الماضية، دفعت جانا بارتنرز نحو تفكيك شركة التكنولوجيا المالية فايزرف (FISV.O)، وافتح علامة تبويب جديدة، وتدخل دان لوبي في استحواذ يخص شركة الدفاع الإسبانية إندرا سيستمز، واستحوذت إدارة إيلوت على حصة في مزود البيانات البريطاني LSEG، ويُقال إنها استحوذت على جزء من شركة نرويجية للرحلات البحرية (NCLH.N)، وافتح علامة تبويب جديدة. كما أجبر تدخل إيلوت شركة تويوتا موتور اليابانية على تأجيل خطة لشراء شركة تابعة صناعية، في حين أعلنت شركة جينيوين بيارتس بقيمة 17 مليار دولار عن تقسيم بعد أن دفعت شركة بول سينجر لإعادة هيكلة مجلس الإدارة العام الماضي.

على الرغم من كل هذه النشاطات، فإن النشطاء أقل عدوانية مما كانوا عليه سابقًا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الشركات أصبحت أكثر مهارة في التعامل مع المستثمرين المتعجرفين. حيث كان التنفيذيون يلوحون سابقًا بيدهم بعيدًا عن المساهمين غير المرغوب فيهم، الآن يجرون حوارات معهم. يساعد المستشارون المتخصصون في شركات مثل لازارد وجيفريز الشركات على وضع خطط للتعامل مع الحملات النشطة. بعض المجموعات، مثل UBS المساهم Cevian Capital، تهدف إلى النقد البناء.

من المستفيد من كل هذا الاضطراب؟ ربما بشكل مفاجئ، فإن مستثمري النشطاء أنفسهم ليسوا الفائزين الواضحين. كما يشير سيباستيان بيليغيرو، حققت صناديق التحوط النشطة عائدًا سنويًا صحيًا بنسبة 12% بعد الرسوم منذ 2022. لكن على مدى العقد الماضي، ينخفض هذا العائد إلى حوالي 6% سنويًا – أقل بكثير من المكافأة التي حصل عليها المستثمرون من تتبع مؤشر S&P 500 ببساطة. يبدو أن النشطاء، مثل مديري الصناديق النشطين بشكل أوسع، يتخلفون عن أداء المؤشر.

فائدة أخرى يُقال إن النشطاء يحققونها هي جعل أسواق رأس المال أكثر كفاءة من خلال مراقبة الإدارات غير الكفؤة أو الكسولة. ومع ذلك، فإن الأدلة هنا أيضًا ليست حاسمة. بشكل إجمالي، الشركات التي توصلت إلى اتفاقات مع مثيري الشغب في مجالس الإدارة أدت أداؤها إلى تراجع بنسبة 7% عن أداء مؤشر S&P 500 خلال السنوات الثلاث التالية. قد يكون النشطاء في ارتفاع، لكن مزاياهم ليست واضحة تمامًا.

رسم بياني للأسبوع

راينمتال (RHMG.DE)، وافتح علامة تبويب جديدة، هو النموذج المثالي لإعادة التسليح الأوروبية. ارتفعت قيمة الشركة المصنعة للدبابات الألمانية من 4 مليارات يورو قبل أربع سنوات إلى 70 مليار يورو اليوم. قدرتها على الحصول على حصة كبيرة من زيادة الإنفاق الدفاعي في أوروبا تعني أن المحللين يتوقعون أن ينمو إيرادها بشكل أسرع من “السبعة الكبار” من شركات التكنولوجيا الكبرى. هل هذا جيد للمنافسة؟ جورج هاي لديه شكوك.

الأسبوع في البودكاست

قد يكون المستثمرون في سوق الأسهم منقسمين بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى لا تزال ترفع من إنفاقها: من المتوقع أن تستثمر حوالي 700 مليار دولار هذا العام. في بودكاست “الرؤية الكبرى”، وافتح علامة تبويب جديدة، تحدثت هذا الأسبوع مع أندرو شيتس، رئيس أبحاث الدخل الثابت في مورغان ستانلي، عن ما تعنيه هذه الإنفاقات للمستثمرين في الديون، وكيف تساعد الحكومات والبنوك المركزية حول العالم على دعم الأسواق.

أصبحت مؤتمر ميونيخ للأمن حدثًا لا بد من حضوره حيث يلتقي خبراء الدفاع والسياسيون والمحللون وصانعو السياسات والممولون. في برنامج “روم الرؤى”، وافتح علامة تبويب جديدة، ناقش جورج هاي – العائد مؤخرًا من عاصمة بافاريا – وبيير بريانكون تحديات الإنفاق الدفاعي الأوروبي مع إيمي دونيلان وجوناثان جيلفورد.

الختام

اللقاحات معجزة من معجزات العلم الحديث. لقد حولت التطعيمات الواسعة ضد أمراض مثل الحصبة، شلل الأطفال، والجدري صحة الإنسان، وذكّرنا لقاح كوفيد بقوة التطعيم البسيط. ومع ذلك، فإن صناعة اللقاحات تبدو مريضة. كما تشرح إيمي دونيلان، تراجعت تقييمات شركات اللقاحات مثل فايزر (PFE.N) و موديرنا (MRNA.O) في مواجهة حكومة أمريكية معادية وتزايد الشكوك العامة حول اللقاحات. الخطر هو أن حلقة التغذية الراجعة الإيجابية للابتكار قد تتحول إلى دوامة هبوطية.

هل تريد أن تصلك نشرة “الأسبوع في بريكينج فيوز” في صندوق بريدك كل يوم سبت؟ اشترك في النشرة هنا.

تابع بيتر ثال لارسون على بلو سكاي، وافتح علامة تبويب جديدة، ولينكد إن، وافتح علامة تبويب جديدة.

لمزيد من الرؤى مثل هذه، اضغط هنا، وافتح علامة تبويب جديدة، لتجربة بريكينج فيوز مجانًا.

تحرير إيمي دونيلان؛ إنتاج أوليفر تاسليك