عرض البيتكوين على البورصات يصل إلى نُدرة حاسمة مع تمسك الحائزين بمراكزهم

يشهد سوق البيتكوين تحولًا جوهريًا في ديناميات العرض يشير إلى قناعة عميقة من المستثمرين. وفقًا لبيانات Glassnode، انخفضت رموز البيتكوين الموجودة على البورصات إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات—أقل بقليل من 3 ملايين بيتكوين—وفي الوقت نفسه، يُحتفظ الآن بما يقرب من 75% من إجمالي عرض البيتكوين المتداول من قبل المستثمرين على المدى الطويل ومُقفل بعيدًا عن التداول النشط، وهو ما يمثل حوالي 14.8 مليون رمز عند أعلى مستوى له على الإطلاق.

يكشف هذا التباين بين عرض البورصات وأنماط الاحتفاظ على المدى الطويل عن سوق تتقسم بشكل متزايد بين من يتداولون بنشاط ومن يلتزمون بالتراكم. يتداول سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 68,570 دولار، بينما يتصارع السوق مع أسئلة أساسية حول ما إذا كانت الارتفاعات الأخيرة مدفوعة بقناعة هيكلية أم مجرد انتعاشات تقنية.

تضييق عرض البورصات إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات

منذ بداية موجة الصعود في أواخر 2024، بدأ البيتكوين في الخروج بسرعة من البورصات بمعدل غير مسبوق. يمثل هذا التدفق الخارجي انعكاسًا حادًا عن الفترة التي استمرت عامين سابقين حيث ظلت أرصدة البورصات مستقرة نسبيًا. ويبدو التحول أكثر وضوحًا عند النظر إليه من منظور أطول: على مدى خمس سنوات، ظل عرض البيتكوين على البورصات محصورًا بين 2.7 مليون و3.3 مليون رمز، لكن المسار الحالي يشير إلى احتمال كسره أدنى المعايير التاريخية.

“لقد وصل عرض البيتكوين على البورصات إلى أدنى مستوى منذ سنوات، بينما تواصل الأصول غير السائلة التوسع”، لاحظت أبحاث من مشاركين في الصناعة. عادةً ما يشير هذا التضييق في عرض البورصات إلى أحد ديناميكيتين في السوق: إما أن المستثمرين يسحبون العملات للحفظ الذاتي (وهو علامة صعودية على الثقة طويلة الأمد)، أو أن السيولة تتبخر ببساطة من أماكن التداول.

ارتفاع البيتكوين غير السائل: ماذا يعني ذلك

ما يُعرف بـ"العرض غير السائل"—البيتكوين المحتفظ به من قبل المستثمرين على المدى الطويل وغير المتداول بنشاط—وصل إلى معلم استثنائي. خلال 30 يومًا فقط، انتقلت حوالي 185,000 بيتكوين إلى الحيازات طويلة الأمد، وهو ثاني أكبر تدفق شهري هذا العام. وبإجمالي 14.8 مليون بيتكوين، يمثل العرض غير السائل ثلاثة أرباع جميع البيتكوين المتداول.

هذا التركيز ليس صدفة. تشير أبحاث شركات تحليلات البلوكشين إلى أن حاملي المدى الطويل (LTHs) كمجموعة قد تحولوا من البائعين الصافي إلى المجمّعين الصافي. منذ أواخر نوفمبر، أضاف حاملو المدى الطويل أكثر من 2000 بيتكوين إلى مراكزهم، مما يشير إلى أن دورة جني الأرباح قد تقترب من نهايتها. عندما ينفد البائعون من ضغط البيع، غالبًا ما تواجه الأسواق مقاومة أقل للصعود.

تشير البيانات إلى أن سلوك المستثمرين قد تغير جوهريًا من التداول إلى الاحتفاظ—وهو تمييز يحمل تبعات كبيرة على ديناميكيات العرض على المدى القريب واكتشاف السعر.

انتعاش السوق: قوة تقنية أم دعم أساسي؟

عاد سعر البيتكوين مؤخرًا نحو 69,000 دولار، مما أدى إلى ضغط شرائي قصير الأمد انتشر عبر أسواق العملات البديلة بما في ذلك ETH وSOL وDOGE وADA، بالإضافة إلى الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية. ومع ذلك، يحذر مراقبو السوق من تفسير هذا الانتعاش على أنه تحول هيكلي.

وفقًا لمحللين في شركات تداول تراقب مراكز المشتقات، يبدو أن الانتعاش مدفوع بشكل رئيسي بمراكز بيع متشائمة وسيولة ضعيفة، وليس بمحفزات أساسية. يهم هذا التمييز: الانتعاش الناتج عن تصفية قسرية يختلف تمامًا عن الذي ينشأ من طلب حقيقي من المستثمرين.

لا تزال مناطق المقاومة الفنية الرئيسية حول 72,000 و78,000 دولار قائمة. ويجب أن تتجاوز الأسعار هذه المستويات بشكل مستدام لتأكيد وجود اتجاه تصاعدي هيكلي حقيقي بدلاً من مجرد انتعاش مؤقت.

الصورة الأكبر: ندرة العرض وإمكانات السوق

يُظهر تلاقي تضييق عرض البورصات وتوسع العرض غير السائل صورة عن بنية سوق تتطور. قلة العملات على البورصات تعني تقليل السيولة للبائعين وزيادة التقلبات لأي حجم تداول معين. ومع تحول حاملي المدى الطويل نحو التراكم، يُعد المشهد مهيئًا لحدود محتملة في العرض.

حائط بيع بقيمة 384 مليون دولار تحت أسعار البيتكوين ذات المئة ألف دولار يمثل عقبة تقنية تتطلب عادة قناعة لإجتيازها. ومع ذلك، مع حجز 75% من البيتكوين من قبل حامليها الملتزمين وأرصدة البورصات عند أدنى مستوياتها منذ سنوات، فإن الخلفية الأساسية تفضل أولئك المستعدين للصبر والإيمان على أولئك الذين يتوقعون سيولة سهلة.

السرد الذي يتكشف عبر بيانات السلسلة وأرصدة البورصات يشير إلى سوق في مرحلة انتقالية—واحدة حيث قد تتفوق الحيازة السلبية على التداول النشط، وحيث قد تؤدي ندرة العرض بشكل متزايد إلى دفع ديناميكيات السعر.