آرميسترونج يدافع عن Coinbase: الحقيقة حول ETF ومخاوف المستثمرين

برايان أرمسترونغ، المدير التنفيذي لشركة Coinbase، دخل في دفاع نشط عن منصته في ظل تزايد الاتهامات بالتورط في التلاعب بسوق بيتكوين. في الأسبوع الماضي، أدت بعض التصريحات البارزة إلى إعادة النظر من قبل مجتمع الاستثمار في علاقة السوق بصناديق بيتكوين الفورية وآليات عمل منصات العملات الرقمية المركزية. لم يبق أرمسترونغ مكتوف الأيدي، حيث قدم ردًا واضحًا ومفصلًا على الأسئلة المطروحة.

من أين جاءت الشبهات حول «بيتكوين الورقية»

بدأت موجة الانتقادات بتغريدة من محلل معروف على Crypto X باسم تايلر ديردن، الذي زعم أن Coinbase سمحت لشركة BlackRock — أكبر مصدر لصناديق بيتكوين الفورية — باحتجاز بيتكوين بدون ضمانات مناسبة. وفقًا له، كان ذلك يخلق ظروفًا للتلاعب في السوق وتحقيق أرباح من تقلبات الأسعار الحادة. في ذات الوقت تقريبًا، عبّر مؤسس TRON، جاستن سان، عن قلقه بشأن المنتج الجديد لـ Coinbase — cbBTC (Wrapped Bitcoin). وادعى أن هذا الأداة تشبه النظام المركزي التقليدي: لا توجد تأكيدات علنية على الاحتياطيات، ولا تُجرى تدقيقات مستقلة، والمنصة لها الحق في أي وقت تجميد أرصدة العملاء. «أي جدول أعمال من الحكومة الأمريكية يمكن أن يصادر جميع BTC الخاصة بك»، كتب سان، واصفًا ذلك بأنه «يوم أسود لبيتكوين».

نفي مباشر من Coinbase

رد أرمسترونغ بسرعة على الشبهات الناشئة. أوضح المدير التنفيذي لـ Coinbase للمشككين النقاط الأساسية حول عمل صناديق بيتكوين الفورية. وقال إن جميع الصناديق المُصدرة تمر بعملية إصدار، وسحب، وتسجيل على البلوكشين خلال يوم عمل واحد. هذا يعني أن كل صندوق يمتلك ضمانات مناسبة من بيتكوين الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، أشار أرمسترونغ إلى أن العملاء المؤسساتيين يحصلون بالفعل على وصول إلى التمويل التجاري وخيارات خارج البورصة قبل تسوية الصفقات — وهو إجراء قياسي في القطاع المالي، ولا ينطوي على إنشاء أصول «ورقية». شرحه الواضح أزال المخاوف الرئيسية، ثم حذف تايلر ديردن تغريدته النقدية لاحقًا.

موقف خبراء سوق ETF

اتفق محللو القطاع على دعم Coinbase. قال جيمس سيفارت، خبير ETF في Bloomberg، لممثلي CoinDesk إن الاتهامات تمثل مثالًا نموذجيًا على النظريات غير المبررة التي تنتشر في المجتمع. «هذه واحدة من العديد من الآراء غير المدعومة بشكل جيد حول عمل ETF»، أضاف سيفارت، مؤكدًا أن مثل هذه الشائعات تظهر بين الحين والآخر بسبب نقص الفهم لآلية الأدوات.

ومع ذلك، لم يتجاهل الخبراء الجزء العادل من الانتقادات. أشار سيفارت وزملاؤه إلى ضرورة زيادة الشفافية في الصناعة. ودعوا كبار المصدرين، بما في ذلك BlackRock، إلى نشر عناوين المحافظ الرقمية التي تُخزن فيها احتياطيات بيتكوين. كانت هذه الخطوة ستسمح للمستثمرين بالتحقق بشكل مستقل من وجود الضمانات، وتعزيز الثقة العامة في السوق.

ما الذي يُتخذ بالفعل لزيادة الشفافية

ليس جميع اللاعبين في السوق يتصرفون بشكل سلبي. أظهرت شركة Bitwise أفضل الممارسات في الشفافية، حيث أصبحت أول مصدر لصناديق بيتكوين الفورية ينشر علنًا عناوين المحافظ لكل من صناديق بيتكوين وصناديق إيثيريوم الفورية. حظي هذا النهج بتقدير كبير من المجتمع المهني، ويُظهر أنه حتى في ظل التنظيم الحالي، يمكن تحقيق قدر كبير من الشفافية.

لفت إريك بالتشناس، كبير محللي Bloomberg، انتباه مجتمع بيتكوين إلى ضرورة إجراء تحليل نقدي ذاتي. وأشار إلى أن الانتقادات الموجهة لصناديق ETF غالبًا ما تأتي من مستثمرين يشككون في المؤسسات المالية المركزية والهيئات الحكومية لأسباب أيديولوجية. «الأشخاص الذين يستثمرون في بيتكوين عادةً ما يكونون متشككين في السلطة والمؤسسات، وهذا مفهوم، لكن هنا الأمر يتطلب تحليلًا موضوعيًا»، كتب بالتشناس. وأكد أن BlackRock كشركة استثمار كبيرة لن تسمح لنفسها أبدًا بالتلاعب بالأصول التي تمتلكها Coinbase — إذ ستفقد سمعتها ببساطة.

مشاكل منصات الائتمان المشفرة

تزامنًا مع النقاش حول ETF، شهد سوق الإقراض المشفر تغييرات كبيرة. غادر نيكولاس هامر، الشريك المؤسس لمنصة Blockfills، منصبه كمدير تنفيذي. شركة Blockfills، التي تتخذ من شيكاغو، وحققت حجم تداول يزيد عن 60 مليار دولار في عام 2025، واجهت صعوبات كبيرة. وفقًا لمصادر مطلعة، نُصِح بعض العملاء بسحب أصولهم قبل أن تُجمّد المنصة في 11 فبراير جميع الودائع والمعاملات. تعرضت الشركة لضربة نتيجة الانخفاض العام في السوق، وتبحث حاليًا عن مشترٍ محتمل.

الخلاصات النهائية

تُظهر القصة حول cbBTC والاتهامات بالتلاعب مدى أهمية الشفافية والتواصل المهني لصناعة العملات المشفرة. أكد رد برايان أرمسترونغ وموقف كبار المحللين أن الآليات الحالية تعمل بشكل صحيح. ومع ذلك، فإن الطلب المتزايد على فتح عناوين المحافظ يشير إلى أن القطاع مستعد للمضي قدمًا نحو مزيد من الشفافية، بهدف جذب المستثمرين المحافظين وتعزيز الثقة في صناديق بيتكوين الفورية.