تقرير أرباح إنفيديا يثير الانفجار، لكن لماذا يتعامل السوق معها بـ"عين باردة"؟

قدمت نفيديا أداء وإرشادات تجاوزت التوقعات بكثير، لكنها فشلت في إشعال سعر السهم مرة أخرى.شكوك السوق حول استدامة قيود الطلب والعرض على الذكاء الاصطناعي تطغى على بريق “الرقمنة نفسها”.

كان مؤشر Nvidia للإيرادات المالية للربع الأول حوالي 78 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من متوسط تقدير وول ستريت البالغ 72.8 مليار دولار، لكن سعر سهم الشركة انخفض بحوالي 1.5٪ خلال مكالمة المحلل وكان شبه مستقر بشكل عام.

وبالاقتران مع هذا التقرير المالي،**تجاوزت نفيديا التوقعات في 14 ربع فصل متتالي.**أشار التحليل إلى أن “توقعات المستثمرين العالية بطبيعتها” تجاه نفيديا قد ارتفعت إلى آفاق جديدة.مجرد “تجاوز التوقعات مرة أخرى” لم يعد قادرا على جلب أقساط إضافيةما يريده السوق أكثر هو ضمان أقوى بأن طفرة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تستمر.

حاولت الإدارة الاستجابة لهذه المخاوف بشكل إيجابي.**شدد هوانغ جينشينغ على أن العملاء يحققون أرباحا من خلال قوة الحوسبة الجديدة، وسيظل الاستثمار مرتفعا؛**قالت المديرة المالية كوليت كريس إن الشركة قد ثبتت توريد المفاتيح ومددت التزاماتها بالشحن إلى دورة أطول.

التوجيهات قوية جدا، ولا يزال السوق يبدو وكأنه “على بعد نفس واحد”

تشير نتائج Nvidia للربع الأول إلى إيرادات تبلغ حوالي 78 مليار دولار. على الرغم من أن هذا الرقم تجاوز توقعات المحللين المتفق عليها، إلا أنه كان أيضا أقل من توقعات بعض المحللين الأكثر جرأة التي بلغت نحو 80 مليار دولار.وهذا يجعل “تجاوز التوقعات” لم يعد مذهلا بما فيه الكفاية من حيث الهوامش.

وبالنظر إلى رد فعل سعر السهم، لم تترجم التوجيهات القوية إلى محفز لاستمرار الاتجاه الصاعدي، بل تراجعت في مكالمة المؤتمر. إشارات السوق واضحة، ويستخدم المستثمرون عتبة يقين أعلى لقياس جودة ومدة نمو قادة الذكاء الاصطناعي.

الأعمال الأساسية لا تزال قوية، لكن الأعمال غير مراكز البيانات متأخرة

ارتفعت إيرادات Nvidia في الربع الرابع بنسبة 73٪ لتصل إلى 68.1 مليار دولار، مع أرباح السهم الواحدة التي بلغت 1.62 دولار باستثناء بعض العناصر، وهامش إجمالي معدل بلغ 75.2٪، وكلاهما أعلى من توقعات السوق.

لا يزال المحرك الرئيسي للنمو هو قطاع مراكز البيانات، الذي سجل إيرادات بلغت 62.3 مليار دولار للربع، وهو أعلى من متوسط توقعات المحللين البالغ 60.4 مليار دولار.

لكنأدت القطاعات الأخرى أداء ضعيفابلغت إيرادات أعمال الألعاب 3.73 مليار دولار، أقل من توقعات السوق البالغة 4.01 مليار دولار، وإيرادات الأعمال المتعلقة بالسيارات بلغت 604 مليون دولار، وهو أيضا أقل من المتوقع البالغ 643 مليون دولار. لقد عزز التمايز الهيكلي حساسية السوق تجاه “النمو يعتمد أكثر على محرك واحد”.

لم تتلاشى مخاوف “ارتفاع الحرارة” والعائد، ويحتاج المستثمرون إلى أدلة أقوى على الاستمرارية

وفقا للتحليل، في سياق التكرار الأخير للمشاعر في تداول الذكاء الاصطناعي، يشعر المستثمرون بالقلق بشأن تكاليف المدخلات والمخرجات وتكاليف اضطرابات الصناعة.لم يعد السوق يرى الذكاء الاصطناعي ك “مد يمكنه رفع جميع الأصول”.

حاول هوانغ إعادة النقاش إلى جانب العميل من العائد في المكالمة، قائلا إن العملاء استفادوا من قوة الحوسبة الجديدة، لذا سيستمرون في الاستثمار على مستوى عال، وقال إن “قوة الحوسبة تتحول إلى نمو وإيرادات”، وهو واثق من نمو التدفق النقدي للعملاء.

بالنسبة للمستثمرين، المفتاح وراء هذه البيانات هو ما إذا كان يمكن الاستمرار في التحقق منها من خلال الطلبات والتسليمات وإرشادات المتابعة.

قيود العرض تتعايش مع “طلبات طويلة وضخمة”، ولا يزال السرد المتفائل بحاجة إلى التقديم والتنفيذ

قالت كوليت كريس إن الشركة حصلت على ما يكفي من المكونات لتلبية الطلب المتزايد.كما ذكرت أن التزامات المخزون والتوريد قد تم إعدادها للطلب المستقبلي، وتم تمديد ترتيب الشحن حتى عام 2027.

من المتوقع أن تستمر سلسلة منتجات بلاكويل الحالية ومنتجات روبين اللاحقةأفضل من توقعات المبيعات السابقة، قالت الشركة إن الشرائح ذات الصلة قد وصلتسيجلب 500 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026الإيرادات.

متغير آخر يأتي من سلسلة التوريد. أشار التحليل إلى ما يلي:**أدى نقص شرائح الذاكرة إلى ارتفاع الأسعار وتأثير على شحنات الأجهزة، مما أدى أيضا إلى تراجع قطاع الألعاب.**قال كريس إنه من غير المؤكد ما إذا كانت المشكلة ستتحسن بما يكفي لدفع النمو هذا العام.

على جانب الطلب، أعلنت نفيديا أن ميتا بلاتفارمز ستنشر “ملايين” معالجات NVIDIA خلال السنوات القليلة القادمة؛ وفي الوقت نفسه، أعلنت شركة Advanced Micro Devices عن اتفاقية طويلة الأمد مماثلة مع ميتا، والتي ستبلغ قيمتها عشرات المليارات من الدولارات.

ومع ذلك، تعرضت مثل هذه المعاملات لانتقادات بسبب احتمال ترتيبات التملك المشترك بين الموردين والعملاء، وهناك مخاوف من أنها قد تزيد الطلب إلى حد ما. بالنسبة للسوق، يعتمد الأمر في النهاية على سرعة التسليم، وسرعة إزالة عنق الزجاجة في العرض، وتحقيق التدفق النقدي من جانب العميل.

تحذير من المخاطر وتحذير المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على الاستثمار أن يكون حذرا. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية شخصية ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الأفراد. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو استنتاجات الواردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.