أرباح PG&E: سياسات حرائق الغابات الحكومية والدعم التنظيمي لخطة النمو هي المفتاح في عام 2026

المؤشرات الرئيسية لمورنينستار لشركة PG&E

• تقدير القيمة العادلة: 19.50 دولار
• تصنيف مورنينستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينستار: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لمورنينستار: متوسط

ما رأينا في أرباح PG&E

أعلنت شركة PG&E PCG عن أرباح قدرها 1.50 دولار للسهم في عام 2025، ارتفاعًا من 1.36 دولار في 2024. هذا يتماشى مع تقديرنا ويقع في الطرف الأعلى لنطاق توجيهات الإدارة.

لماذا يهم ذلك: استثمارات النمو وتوفير تكاليف التشغيل أنتجت معظم نمو الأرباح في 2025.

• تواصل إدارة PG&E التخطيط لاستثمار رأسمالي بقيمة 73 مليار دولار في 2026-2030، وهو أحد أكبر خطط الاستثمار في القطاع.
• تدعم هذه الخطة رأينا أن PG&E يمكن أن تستمر في نمو الأرباح بنسبة 9% سنويًا بعد 2028 طالما ظل تنظيم أسعار المرافق في كاليفورنيا بنّاءً.

النتيجة النهائية: نؤكد مرة أخرى تقدير القيمة العادلة البالغ 19.50 دولار لـ PG&E وتصنيفنا بدون حصن اقتصادي.

• ارتفعت أسهم PG&E بنسبة 9% منذ بداية العام، مما يجعلها واحدة من أعلى المرافق أداءً. لا تزال تتداول بخصم 10% عن تقديرنا للقيمة العادلة، مما يجعلها واحدة من أرخص المرافق الأمريكية التي نتابعها حتى 12 فبراير.
• نطاق توجيه أرباح السهم لعام 2025 هو 1.64-1.66 دولار، يتماشى مع تقديرنا ويشير إلى نمو بنسبة 10% على أساس سنوي.

الصورة الكبيرة: أحد المخاوف الرئيسية هو ما إذا كانت PG&E ستتمكن من تنفيذ خطة استثمارها الرأسمالي ونمو الأرباح مع تقليل التأثير على فواتير العملاء. جزء من استراتيجية PG&E هو مشاركة وفورات تكاليف التشغيل مع العملاء.

• تعتبر قضية التسعير العام 2027-2030 وخطاب التوصيل تحت الأرض لمدة 10 سنوات من العوامل الرئيسية في خطة نمو PG&E.
• أكدت الإدارة نيتها الوصول إلى نسبة توزيع أرباح بنسبة 20% بحلول 2028 والحفاظ عليها على الأقل حتى 2030. على الرغم من أن هذا أقل بكثير من نسب التوزيع لمعظم المرافق، إلا أنه يمنح PG&E مرونة مالية كافية لتمويل خطتها الاستثمارية والحفاظ على تصنيف ائتماني من درجة الاستثمار.

ما هو قادم: من المقرر أن تقدم هيئة الزلازل بكاليفورنيا، التي تدير صندوق حرائق الغابات بموجب القانون AB 1054، توصيات سياسة واسعة النطاق للحاكم والمشرعين في 1 أبريل. قد يؤدي ذلك في النهاية إلى تغييرات في صندوق حرائق الغابات أو صندوق الاستمرارية SB 254 التي قد تؤثر على المساهمين.