3 علامات حمراء يجب أن يأخذها المستثمرون بعين الاعتبار قبل شراء أسهم أوراكل

سهم أوراكل (ORCL +1.58%) يتداول بانخفاض بنسبة 37% خلال الأشهر الستة الماضية و24% منذ بداية العام، وذلك وسط تباين بين مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي (AI) وتراجع أوسع في أسهم البرمجيات.

على الرغم من أن أوراكل شهدت انخفاضًا كبيرًا في فترة قصيرة، إلا أنه ينبغي على المستثمرين النظر في العلامات الحمراء التالية قبل شراء سهم النمو هذا.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. سباق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد يخلق مشاكل ديون لاحقًا

في سبتمبر، توقعت أوراكل أن تنمو إيراداتها من قطاع البنية التحتية السحابية (OCI) من حوالي 10 مليارات دولار في السنة المالية 2025 إلى 144 مليار دولار في السنة المالية 2030، بما يشمل النصف الثاني من عام 2029 والنصف الأول من عام 2030.

لتحقيق هذا الهدف، تبني أوراكل مزيجًا من السحب العامة الخاصة بـ OCI؛ والسحب المتعددة حيث تنشر بنية تحتية لمراكز البيانات داخل شركات مثل أمازون، مايكروسوفت، وجوجل التابعة لـ Alphabet؛ والسحب الهجينة المحلية التي توفر OCI مباشرة لمركز بيانات العميل.

تركز حلول أوراكل على المرونة والكفاءة. من خلال دمج أدواتها مباشرة مع كبار البائعين، تقلل أوراكل من الكمون عن طريق القضاء على الحاجة لنقل مجموعات بيانات كبيرة عبر السحب — وهو أمر حاسم، نظرًا لأن أوراكل تدير بالفعل الكثير من البيانات الخاصة ذات القيمة العالية في العالم.

لدى حل أوراكل القدرة على إحداث اضطراب كبير في صناعة البنية التحتية السحابية. لكن التدفق النقدي الحر (FCF) من قطاع قواعد البيانات وإدارة البيانات الخاص بها ليس كبيرًا بما يكفي لتمويل التوسع، لذلك تقترض أوراكل الكثير من المال — حيث انتهت من الربع الأخير بديون طويلة الأجل تقارب 100 مليار دولار.

القيادات الحالية في الصناعة — مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure — تنفق أيضًا بشكل مكثف على البنية التحتية السحابية لالتقاط إنفاق الذكاء الاصطناعي. توقعت أمازون إنفاق رأس مال بقيمة 200 مليار دولار في 2026، كما أن إنفاق مايكروسوفت يتزايد بسرعة مذهلة.

الفرق الرئيسي هو أن AWS وAzure مربحان بالفعل ويُساهمان بشكل كبير في زيادة الإنفاق. لذلك، لا تعتمد أمازون ومايكروسوفت على الرفع المالي بنفس القدر الذي تعتمد عليه أوراكل.

توسيع

بورصة نيويورك: ORCL

أوراكل

التغير اليومي

(1.58%) $2.34

السعر الحالي

$150.23

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$425 مليار

نطاق اليوم

$145.16 - $152.33

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$118.86 - $345.72

حجم التداول

876 ألف

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

65.40%

عائد الأرباح

1.35%

2. هناك عدم يقين بشأن هوامش أوراكل السحابية

تحدٍ آخر هو هوامش OCI. جزء من سبب تمكن أوراكل من زيادة رصيد التزاماتها الشرائية المتبقية (RPO) إلى 523 مليار دولار هو أنها جذبت التزامات كبيرة من شركات مثل OpenAI وMeta Platforms. لكن من غير الواضح ما إذا كانت أوراكل فازت بهذه الصفقات بسبب مراكز البيانات الجديدة المصممة خصيصًا للذكاء الاصطناعي وسير عمل الحوسبة عالية الأداء، أو لأنها قدمت شروطًا سخية للعملاء.

لذا، هناك عدم يقين بشأن جدول زمني لتحقيق إيرادات OCI وربحية تلك الإيرادات.

في 2025، حققت AWS دخلًا تشغيليًا قدره 45.6 مليار دولار من إيرادات بلغت 128.7 مليار دولار — وهو هامش تشغيل بنسبة 35.6%. بالمثل، حققت وحدة السحابة في مايكروسوفت 21.4 مليار دولار من الدخل التشغيلي في النصف الأول من السنة المالية 2026 من إيرادات قدرها 49.6 مليار دولار، وهو هامش تشغيل بنسبة 43%. لا ينبغي للمستثمرين الافتراض أن هوامش OCI ستكون بهذا الارتفاع، على الأقل في البداية، مما يعني أنه قد يستغرق وقتًا طويلاً حتى تولد OCI تدفقًا نقديًا حرًا كافيًا لسداد ديونها بشكل كبير.

3. أوراكل تعتمد الآن على OpenAI

العلامة الحمراء الأخيرة هي اعتماد أوراكل على OpenAI. قد تطرح OpenAI أسهمها للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام، مع تقارير تشير إلى أنها تجمع 100 مليار دولار أخرى بقيمة تقييمية تبلغ 850 مليار دولار — بدعم من شركات مثل Nvidia، أمازون، ومايكروسوفت. لكن يبقى أن نرى كيف ستواصل OpenAI تمويل استثماراتها المكلفة، من شرائح Nvidia إلى صفقات الحوسبة السحابية مع OCI وغيرها من اللاعبين.

ستواجه أوراكل ضغطًا كبيرًا إذا أرجأت OpenAI أو ألغت بعض التزاماتها — خاصة إذا لم تتمكن أوراكل من إعادة توجيه القدرة إلى عميل بديل.

أكبر رهانات البنية التحتية السحابية

أوراكل شركة مثيرة للاهتمام، عالية المخاطر، وتعد بمكافأة عالية، وقد تجذب المستثمرين الذين يعتقدون أن إنفاقها العدواني هو القرار الصحيح على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن الرفع المالي سلاح ذو حدين يمكن أن يعزز من إمكانات الارتفاع ويضاعف مخاطر الهبوط.

ستواجه أوراكل مزيدًا من الضغوط الآن مع زيادة أمازون ومايكروسوفت بشكل مكثف من إنفاقهما على السحابة. لذلك، لا يُنصح بالنظر في أوراكل إلا إذا كنت تتحمل مخاطر عالية جدًا.