ما تأمل فيه Ripple وغيرها في الأفاق الجديدة لصناعة العملات الرقمية

تواجه صناعة العملات الرقمية الأمريكية التي تتطلع إلى آفاق جديدة في عام 2025 تحديات تاريخية في بداية العام. مع تسريع عملية التشريع في الكونغرس، يأمل كبار الشركات مثل Ripple و Coinbase وغيرها في التوصل إلى اتفاق جديد ينظم سوق الأصول الرقمية. يُعتبر “قانون هيكل سوق الأصول الرقمية وحماية المستثمر لعام 2025” (H.R. 3633) بمثابة “طبقة مفقودة” لصناعة، وهو نتيجة لسنوات من الانتظار لتوضيح النظام الفيدرالي.

قانون الوضوح: مرحلة جديدة من التنظيم الفيدرالي

بينما وضع قانون GENIUS السابق قواعد أساسية لعملات الاستقرار، يسعى المشروع الجديد إلى معالجة قضايا متعددة. إعادة تصنيف الأصول، ترخيص الوسطاء، وتنظيم التداول الثانوي — جميع هذه الأمور تُعاد النظر فيها ضمن إطار فدرالي جديد. ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة تعتمد على مزيج من تراخيص الولايات والقوانين المحلية، وهو ما يصفه كبار المشاركين بأنه يشكل عائقًا أمام الابتكار.

مع تحديد مواعيد لمراجعة اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ، تتزايد تعقيدات القوانين الجديدة. حلل أليكس ثورن من Galaxy Research اجتماعات الحزبين في بداية 2025، موضحًا أن الجمهوريين يفضلون تمرير القانون بسرعة، بينما يطالب الديمقراطيون بشروط صارمة على قطاع التمويل اللامركزي (DeFi).

تشمل المقترحات الديمقراطية مبدأ “عقوبات الواجهة” — الذي يفرض على مطوري البرمجيات التحقق من المستخدمين عند نقطة الدخول. بالإضافة إلى ذلك، يطالبون بمنح وزارة المالية سلطات موسعة لمراقبة قطاع DeFi. كما يسعى بعض المشاريع التي تدعي أن الأنشطة غير القانونية أصبحت “غير مركزية” إلى إخضاعها لقواعد صارمة.

فوائد العملات المستقرة: معركة جديدة بين البنوك والعملات الرقمية

أبرز الاختلافات في القوانين الجديدة هو مسألة فوائد العملات المستقرة، التي تحولت من مجرد خلاف سياسي إلى معركة مباشرة على أرباح البنوك.

رفضت البنوك الأمريكية بشكل قاطع دفع فوائد لمصدري العملات المستقرة من أصول احتياطية، مثل الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل، معتبرة أن ذلك يهدد النظام المصرفي التقليدي. في المقابل، يحاول قطاع العملات الرقمية تصوير الأمر على أنه حماية وطنية.

استشاري السياسات في Coinbase، فريار شيرزاد، أشار إلى أن مسألة فوائد العملات المستقرة قد حُسمت بالفعل في قانون GENIUS، وأن إعادة فتحها قد يهدد قوة الدولار الأمريكي. وفقًا لحساباته، ستجني البنوك الأمريكية حوالي 176 مليار دولار سنويًا من أول 3 تريليون دولار محتفظ بها في الاحتياط، بالإضافة إلى 187 مليار دولار من رسوم التحويل، بمعدل يقارب 1440 دولارًا لكل منزل. ويبلغ إجمالي هذه العوائد أكثر من 360 مليار دولار سنويًا.

وقد تشكل فوائد العملات المستقرة تهديدًا لهذا النموذج. قال ألكسندر جريف من شركة Paradigm Venture: إن جماعات الضغط المصرفية تصف فوائد العملات المستقرة المدعومة بالفوائد بأنها “ظاهرة على وشك الاختفاء”. ومع ذلك، وفقًا لدراسات ديسمبر، لا توجد علاقة إحصائية بين نمو USDC وودائع البنوك. لا يرى الناس العملات المستقرة كبديل مباشر لودائع البنوك، بل لأغراض أخرى.

خطط المؤسسات: استراتيجيات Ripple و Coinbase في ظل القوانين الجديدة

بالنسبة لشركات العملات الرقمية الكبرى مثل Ripple، فإن قانون الوضوح ليس مجرد قانون بسيط — بل هو وسيلة لفتح آفاق طويلة الأمد. أشار رئيس Ripple، ريس ميرك، إلى وجود عوائق تشغيلية: “لا تزال الولايات المتحدة تفتقر إلى تنظيم شامل وواضح لصناعة العملات الرقمية، مما يعيق نمو وابتكار الشركات العاملة هناك.”

وتعرف Ripple كيف تتعامل مع ذلك. فهي تتقدم بطلب للحصول على ترخيص بنكي وتهدف إلى تقليل الوصول إلى عملياتها من خلال RLUSD، وهو عملة مستقرة. كما استحوذت مؤخرًا على شركة الوساطة المالية Hidden Road، التي تتعامل مع معاملات بقيمة 3 تريليون دولار سنويًا، مما يعكس استراتيجية في بيئة تنظيمية صارمة.

أما الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، بريان أرمسترونغ، فعلق على تأثير القانون المحتمل قائلاً: “سيعمل هذا المشروع على توضيح قواعد صناعة العملات الرقمية في الولايات المتحدة، مما يفتح المجال أمام جميع الشركات، ويحمي المستثمرين، ويخلق فرصًا للمطورين.”

التنافس العالمي: دخول الولايات المتحدة في إطار قوانين جديدة

هناك بعد آخر من التحدي يتمثل في التنافس العالمي على وضع القوانين. في أوروبا، وضع تنظيم MiCA (أسواق الأصول الرقمية) معايير سوق موحدة، ووضعت وكالة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) خارطة طريق واضحة للشركات للامتثال.

وفي آسيا، تعمل مراكز مثل هونغ كونغ وسنغافورة على إعداد قوانين خاصة، بهدف جذب الشركات الأمريكية. ويشير ذلك إلى أن جاذبية الولايات المتحدة قد تتراجع مع مرور الوقت.

ربطت السيناتورة سينثيا لوميس هذا الصراع بتاريخ 15 يناير، معتبرة أن: “غياب تنظيم واضح أدى إلى دفع الأصول الرقمية خارج الولايات المتحدة. هذا القانون سيحل مشكلة هيكل السوق — من خلال تحديد الاختصاص القضائي، وتوفير حماية قوية، وقيادة أمريكا نحو الريادة.”

وفي مواجهة الانتقادات، تستمر محاولات وضع قوانين جديدة. يناقش كبار الشركات مثل Ripple و Coinbase مع مجلس الشيوخ، في انتظار اتفاق جديد. وإذا تم تمرير قانون الوضوح، فقد يرفع صناعة العملات الرقمية الأمريكية إلى مستوى جديد، أو يعزز المنافسة الخارجية. وتكاليف هذه التغييرات ليست فقط على المشرعين، بل على مستقبل الصناعة بأكملها.