كيف تؤثر نيران الحرب في إيران على الاحتياطي الفيدرالي، وهل يمكنها أن تسخن البيتكوين؟

عندما تمزق نيران الدفاع الجوي سماء طهران، وتشتعل ناقلات النفط في مضيق هرمز، شهدت الأسواق المالية العالمية خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية اختبارًا نفسيًا مرعبًا. في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجومًا جويًا واسع النطاق على إيران، ليس فقط مما أسفر عن مقتل أعلى قادة إيران، بل وأشعل شرارة أزمة جيوسياسية هشة أصلاً في العالم.

دخلت الحرب يومها السادس، ولم تهدأ الأوضاع، بل تتجه نحو التصعيد والتطويل. أعلن الرئيس الأمريكي ترامب أن العمليات العسكرية قد تستمر “أكثر من أربعة إلى خمسة أسابيع”. وراء دخان الحرب، يبرز سؤال محوري يهم المستثمرين حول العالم: ماذا ستفعل الاحتياطي الفيدرالي عندما تغرق أمريكا مجددًا في مستنقع الحرب؟ وهل ستتمكن البيتكوين، التي يُطلق عليها “الذهب الرقمي”، من أن تتعافى وتنهض من رماد الفوضى؟

1. إشعال النار من جديد: من “العملية القتالية” إلى الاستنزاف الطويل

● حتى 3 مارس، تجاوزت مجريات الحرب التوقعات الأولية بـ"ضربات محدودة". أعلنت القوات الإسرائيلية عن تعبئة حوالي 110,000 من الاحتياط، وقصفت أهدافًا إيرانية بـ2500 قذيفة. من جانبها، تعهدت إيران بالانتقام، حيث استخدمت قوات الحرس الثوري صواريخ باليستية من نوع “خرمشهر-4” ضد أهداف إسرائيلية، وأعلنت إغلاق مضيق هرمز، محذرة من استهداف أي سفينة تمر عبره.

● تصاعدت حدة الصراع بشكل غير متوقع. اعترفت القيادة المركزية الأمريكية بمقتل 6 من جنودها، وسقوط ثلاث طائرات F-15E في الكويت نتيجة “خطأ في الاستهداف”. والأكثر قلقًا، أن النار امتدت إلى لبنان، حيث شنت القوات الإسرائيلية هجمات جوية واسعة على أهداف حزب الله في جميع أنحاء لبنان.

● ردًا على الهجوم الإسرائيلي، أصدر رئيس وزراء لبنان أمرًا نادرًا بـ"حظر" جميع الأنشطة العسكرية لحزب الله، وطالب بتسليم أسلحته. هذا يعكس ضعف الدولة الصغيرة في مواجهة قوى عظمى. وأهداف إدارة ترامب أصبحت أكثر وضوحًا: تدمير قدرات إيران الصاروخية، البحرية، والمنشآت النووية، وقطع دعمها للجماعات المسلحة في المنطقة. إنها مقامرة لإعادة رسم خريطة الشرق الأوسط الجيوسياسية.

2. مفترق طرق الاحتياطي الفيدرالي: خفض الفائدة أم مقاومة التضخم؟

بالنسبة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، فإن الدخان المتصاعد من صحراء الشرق الأوسط يتحول إلى غيمة تظلل توقعات الاقتصاد.

● قبل أيام قليلة، كان رئيس بنك الاحتياطي في مينيابوليس، كاشكاري، واثقًا من آفاق الاقتصاد، متوقعًا أن انخفاض التضخم سيسمح للفيدرالي بخفض الفائدة في 2026. لكن مع اندلاع الحرب، تغيرت نبرته تمامًا.

● قال كاشكاري: “نحتاج إلى تقييم مدى استمرار هذا الصدمة، وما مدى تأثيرها. هل ستكون حرب استنزاف طويلة مثل الصراع الروسي الأوكراني، أم حدث قصير وشديد مثل هجوم حماس على إسرائيل؟ كل مسار له تأثير مختلف على السياسة النقدية.” الحرب أدت إلى غموض كامل في توقعات السياسة النقدية.

وهذا هو المأزق الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي، والذي وصفه آرثر هيس في مقاله بـ"مفترق طرق الحرب":

● من جهة، هناك “شبح التضخم المفرط”. الحرب ترفع أسعار النفط، وتهديد إيران بإغلاق مضيق هرمز أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بأكثر من 50%، وارتفعت عقود برنت إلى أكثر من 82 دولارًا للبرميل. أسعار الطاقة هي محرك التضخم، وإذا استمرت أسعار النفط مرتفعة، فإن جهود الفيدرالي لمكافحة التضخم خلال العامين الماضيين قد تذهب سدى. وللحد من التضخم، يحتاج الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو زيادتها.

● من جهة أخرى، هناك خطر الركود. الحرب تضعف الثقة. البيانات التاريخية تظهر أن الصراعات العسكرية الكبرى تؤدي إلى تراجع حاد في ثقة الشركات والمستهلكين، وتبطئ النمو الاقتصادي.

○ بعد أحداث 11 سبتمبر 2001، خفض الفيدرالي الفائدة بسرعة لاستقرار السوق؛

○ خلال حرب الخليج عام 1990، اتبع الفيدرالي نفس النهج، وخفض الفائدة لدعم الاقتصاد وتوفير تمويل رخيص للحرب.

● في هذه المواجهة، ظهرت خلافات داخل الفيدرالي. قال رئيس بنك الاحتياطي في نيويورك، وليامز، في 3 مارس، إنه إذا تباطأ التضخم كما هو متوقع، فإن خفض الفائدة مجدي، ولم يذكر الحرب الإيرانية في خطابه، ربما تعبيرًا عن صراعه الداخلي.

● بالنسبة للمستثمرين، قد تكون التجارب التاريخية أكثر فائدة: كما أشار هيس، من جورج بوش الأب إلى بوش الابن، ومن أوباما إلى ترامب، عندما تتطلب “السلام الأمريكي” تكاليف باهظة، يختار الفيدرالي دائمًا التراجع أمام وزارة الخزانة والبنتاغون، ويطبع المزيد من النقود لتمويل الحروب.

3. بيتكوين في مهب نيران الحرب: أصول ملاذ أم مخاطر عالية؟

عند اندلاع الحرب، تصرفت البيتكوين بشكل يشبه أصول المخاطرة العالية، وليس “الذهب الرقمي”.

● في الساعات الأولى من القصف، شهدت أسعار البيتكوين والإيثيريوم هبوطًا حادًا. هبطت بيتكوين خلال 45 دقيقة بمقدار 2500 دولار، وتجاوزت 63,000 دولار، وتعرضت مراكز شراء بقيمة أكثر من 200 مليون دولار لخسائر فادحة. رد فعل السوق الأول كان الذعر والبحث عن السيولة، فعملات التشفير ذات التداول المستمر أصبحت وسيلة للهروب من الرعب.

● لكن الأمور تغيرت لاحقًا. حتى 4 مارس، استعادت البيتكوين أكثر من 68,000 دولار، مقتربة من استرداد كامل خسائرها منذ بداية الحرب. هذا الانعكاس على شكل حرف V يحمل دلالات عميقة.

● من ناحية، يُظهر أن السوق بدأ يعيد تقييم دور البيتكوين في أوقات الصراعات الشديدة. قال رئيس شركة فان إيك: في ظل تزايد عدم اليقين المالي، وإغلاق الأسواق التقليدية، وندرة السيولة، أصبحت العملات الرقمية أداة مهمة لنقل الأموال عبر الحدود والبحث عن ملاذ آمن. السياسات المؤيدة للأصول الرقمية في بعض مراكز المال في الشرق الأوسط جعلتها ملاذًا محتملًا لرؤوس الأموال.

● من ناحية أخرى، لا تزال حركة البيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسيولة السوق الكلية. إذا قرر الفيدرالي، كما في التاريخ، التوجه نحو التيسير الكمي بسبب الحرب، فإن ضخ الدولار في السوق سيرفع قيمة جميع الأصول المقومة بالدولار، بما في ذلك البيتكوين. باختصار، الحرب تستهلك الموارد المالية، وتحول ذلك إلى تدفق نقدي هائل، وكون الحد الأقصى للعرض (21 مليون وحدة) يجعل البيتكوين أداة مثالية لمواجهة التضخم النقدي.

4. ختام التاريخ: الحرب، والطباعة، والذهب الرقمي

● استعرضت تجارب حرب الخليج عام 1990، وحرب أفغانستان عام 2001، حيث بدأ الفيدرالي دورة خفض الفائدة بعد اندلاع الصراعات. كانت الفكرة أن تخفيض الفائدة يوازن بين مخاطر الركود الناتج عن ارتفاع أسعار النفط، ويوفر بيئة نقدية مرنة لتمويل الحرب.

● اليوم، الوضع مشابه جدًا. فإدارة ترامب تواجه حرب استنزاف طويلة مع إيران، ومعها ديون وطنية ضخمة وضغوط تضخمية داخلية. كما قال هيس، إذا رفض الفيدرالي طباعة نقود أرخص لتمويل “مشاريع البناء الوطنية” الجديدة (مثل تغيير نظام إيران)، فسيُعتبر ذلك “عدم وطني”.

● لذلك، رغم أن ارتفاع أسعار النفط قد يحد من توقعات خفض الفائدة على المدى القصير، إلا أن استمرار الحرب يزيد من عجز الميزانية الأمريكية، ويجعل من المحتمل أن يضطر الفيدرالي إلى طباعة المزيد من النقود على المدى الطويل.

● بالنسبة للبيتكوين، هذا يمثل محفزًا كبيرًا. على الرغم من أدائه الذي لم يرقَ إلى ارتفاع الذهب بنسبة تزيد عن 70%، واتهامه بأنه “ذهب رقمي” غير كافٍ، إلا أن تقلباته العالية تمنحه مرونة سعرية أكبر خلال فترات السيولة المفرطة. وعندما يعاود الفيدرالي تشغيل طابعات النقود بكامل طاقتها، فإن الأموال ستتجه غالبًا إلى الأصول ذات الارتباط العالي بالمخاطر، مثل البيتكوين، بدلاً من الذهب الذي يُنظر إليه كملاذ آمن.

صوت الانفجارات فوق طهران هو صدى قاسٍ لصراع القوى الكبرى، وهو بداية إعادة تقييم أسعار الأصول العالمية.

وفي خضم هذا الصراع غير المتوقع، على المستثمرين مراقبة مسارين: الأول، مدى أمان مرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز، الذي يحدد مدى ارتفاع التضخم على المدى القصير؛ والثاني، مدى استجابة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وهل سيكررون “سياسة التيسير” بسبب التكاليف الاقتصادية للحرب، وهو ما يحدد مدى استمرارية السيولة على المدى الطويل.

أما بالنسبة للبيتكوين، فكل عملية بيع جماعية مؤقتة قد تكون بمثابة تهيئة لمرحلة تيسير نقدي مستقبلية. وعندما يتحول ثمن “السلام الأمريكي” إلى أرقام على ميزانية الفيدرالي، فإن تلك العملات الرقمية التي تم حفرها ستتألق حقًا في سماء السوق.