مؤشر سعر Coinbase يتجاوز الصفر، هل عاد المشترون الأمريكيون؟

تماما عندما كان السوق غارقا في مزاج من “الذعر الشديد”، كان انقلاب صامت يتكشف بهدوء في سوق التداول الأمريكي. بعد “شتاء” سلبي استمر 40 يوما، استعاد مؤشر كوينبيس بيتكوين بريميوم أخيرا شعبيته في أوائل مارس. هذا التغيير الدقيق ولكن الحاسم في البيانات، مثل مقياس الحرارة، يقيس أن الأموال المؤسسية الأمريكية بدأت تتلاشى من البرودة.

1. المؤشرات الرئيسية تحولت إلى إيجابية: عاد المشرون الأمريكيون

● أظهرت بيانات 3 مارس أن مؤشر كوينبيس بيتكوين بريميوم ارتفع إلى 0.0028٪. على الرغم من أن هذا رقم إيجابي صغير فقط، إلا أن رمزيته أكبر بكثير من قيمته نفسها - فقد ظل هذا الرقم تحت محور الصفر لفترة طويلة خلال الأربعين يوما الماضية، مما يعني أن سعر البيتكوين على منصات التداول الأمريكية الرئيسية كان أقل من المتوسط العالمي.

● لفهم أهمية هذا المقياس، اعتبر البيتكوين سلعة. عندما يكون المشترون الأمريكيون أكثر نشاطا، يرتفع سعر كوينبيس بشكل طبيعي، مما يشكل قسطا إيجابيا؛ وعلى العكس، عندما يكون السوق الأمريكي تحت ضغط مبيعات شديد أو عندما تكون القوة الشرائية غير كافية، سيكون هناك خصم. أبسط تفسير لهذا التحول هو أن الشراء في السوق الأمريكية عاد.

2. اختراق في الصمود تحت “الرياح المعاكسة” الكلية

ومن الجدير بالذكر أن الخلفية الكلية لهذا التحول الإيجابي لهذا التأمين ليس سهلا.

● ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مؤخرا إلى 99.4، قريبا من أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر. عادة، يعني الدولار الأقوى تدفق الأموال إلى الأصول الآمنة، مما يضغط على أسواق المخاطر. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر ناسداك 100 بحوالي 1٪، وانخفض سعر الذهب بنسبة 3.6٪ في يوم واحد.

● تحت “الرياح المعاكسة” لهذا الضعف العام للأصول التقليدية، حافظ البيتكوين على علامة 68,000 دولار، وهو أمر مختلف تماما.

● لاحظ محللو السوق ظاهرة مثيرة للاهتمام: ارتباط البيتكوين بأسهم التكنولوجيا يضعف. انخفض معامل الارتباط المتدحرج لمدة 30 يوما إلى 69٪ مقارنة ب92٪ قبل أسبوع. هذا المؤشر على “الانفصال” دفع العديد من المتداولين لإعادة مناقشة تموضع أصول البيتكوين - حيث لم يعد يبدو أنه يتبع فقط صعود وانخفاض مؤشر ناسداك.

3. صناديق المؤشرات المتداولة شرسة في جذب الأموال: المؤسسات تشتري، والمستثمرون الكبار يشترونها، وجيل الطفرة السكانية يشتري أيضا

إذا كان مؤشر الأقساط إيجابيا كإشارة، فإن تدفق الأموال من صناديق البيتكوين الفورية هو الدليل الرئيسي لتأكيد الإشارة.

● تظهر البيانات أنه خلال الأيام الخمسة الماضية من التداول جذبت صناديق البيتكوين السريعة الأمريكية حوالي 1.5 مليار دولار مقابل السوق. في 3 مارس فقط، وصلت صافي التدفقات إلى 458.2 مليون دولار، وارتفع حجم التداول إلى 5.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى جديد منذ أوائل فبراير.

● أصبح صندوق IBIT الخاص ببلاك روك الجاذب الرئيسي للذهب، بتدفق صافي بلغ 264 مليون دولار في يوم واحد، كما سجلت المنتجات الرئيسية مثل Fidelity وBitwise عشرات الملايين من التدفقات. هذا النوع من توزيع رأس المال ليس “عرضا فرديا” لمنتج واحد، بل يظهر اتجاها في الانتشار الشامل على المنتجات الرئيسية، مما يعكس التعافي الحقيقي لطلب التخصيص المؤسسي.

● ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو تركيب هذه الموجة من الصناديق. قال إريك بالشوناس، خبير صناديق مؤشرات متداولة في Bloomberg Intelligence Tank، بصراحة إن جزءا كبيرا من القوة في موجة الشراء جاء من “جيل الطفرة السكانية” (المستثمرون الأكبر سنا المولودون بين 1946 و1964)، وهو ما سخر منه واصفا إياه بأنه “إنقاذ آخر”. وفقا للبيانات، استمر 17 من أكبر 25 حاملي صناديق بيتكوين في زيادة مراكزهم منذ أكتوبر من العام الماضي. وصل إجمالي إمدادات البيتكوين التي تسيطر عليها المؤسسات إلى حوالي 12٪ من إجمالي الشبكة.

4. انتشار رأس المال: “انتقال درجة الحرارة” من البيتكوين إلى العملات البديلة

تعافي السوق ليس مجرد عمل فردي للبيتكوين. مع تحديد صناديق البيتكوين السريعة للمؤشرات الانتخابية، بدأ الشعور المالي ينتشر للخارج.

● سجلت صناديق إيثيريوم الفورية تدفقات صافية واردة بحوالي 39 مليون دولار خلال نفس الفترة، كما تلقت منتجات سولانا وXRP أيضا 17 مليون و7 ملايين دولار على التوالي. هذا النموذج الذي يمثل “تحديد النغمة” بواسطة البيتكوين وتبعه العملات البديلة فسر من قبل السوق كظاهرة نموذجية ل “انتشار الحرارة”.

● على الرغم من أن حجم صناديق العملات البديلة لا يمكن مقارنته بالبيتكوين، إلا أن التدفقات الإيجابية المتزامنة تشير إلى شيء واحد على الأقل: هذا ليس ارتدادا تقنيا قصير الأمد، بل هو تجديد منهجي للأموال.

5. قسط سلبي لمدة 40 يوما: ماذا حدث خلال تلك الفترة؟

● خلال تلك الفترة، شهد السوق عدة اختبارات ضغط: ظل “الانهيار المفاجئ” في 10 أكتوبر 2025، الذي لم يتلاشى بالكامل بعد، والمخاوف بشأن التأثير المحتمل للحوسبة الكمومية على خوارزميات التشفير، والتقدم البطيء من المتوقع في “الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين” في الولايات المتحدة، وتحول تركيز مجتمع الاستثمار إلى مجال الذكاء الاصطناعي، وكلها كانت اهتماما مشتتا كان من الممكن أن يتحول إلى سوق العملات الرقمية.

● بالإضافة إلى ذلك، قامت الحالات السابقة لبعض شركات التعدين المدرجة مثل Cango وBitdeer وCore Scientific بتصفية مراكز البيتكوين، مما جعل السوق حساسا بشكل خاص لأي إشارات بيع محتملة. عندما تم تفسير المرشدات التنظيمية لشركة ماراثون ديجيتال هولدينغز (MARA) بشكل مبالغ فيه من قبل السوق على أنها احتمال بيع محتمل، تذبذب سعر السهم وسعر العملة لفترة وجيزة، مما أجبر نائب رئيس قسم العلاقات الدولية في الشركة على توضيح الأمر شخصيا.

● في دورة القسط السلبية، يكون شعور السوق مثل طائر مذعور. لهذا السبب فإن عائد الأقساط الإيجابية مهم جدا - فقد يشير إلى أن قاعدة عاطفية قد تشكلت.

6. التفاصيل والمخاوف الخفية وراء البيانات

● أولا، معدل القسط 0.0028٪ لا يزال عند مستوى منخفض جدا. على الرغم من أن التوجيه تحول إلى إيجابية، إلا أن القيمة المطلقة كانت بعيدة عن مستوى “التعصب”. وعلى النقيض من ذلك، غالبا ما ظل مؤشر الأقساط فوق 0.1٪ في السوق في بداية عام 2025.

● ثانيا، السوق ليس خاليا من المخاوف الخفية. يظهر مؤشر Panic & Greed أن السوق لا يزال في حالة “ذعر شديد”، وقد انخفض المؤشر إلى 10. وهذا يعني أن ارتفاع الأسعار لم يترجم بعد إلى انتعاش في معنويات البيع بالتجزئة، وقد تكون أساسيات السوق أكثر هشاشة مما تبدو.

● بالإضافة إلى ذلك، المخاطر الجيوسياسية دائما ما تكون سيفا معلقا. لم يتم رفع تصعيد التوترات في الشرق الأوسط بالكامل، وقد يطغى التجنب على المخاطر مرة أخرى إذا تدهور أكثر مما هو متوقع.

7. ماذا يعني هذا؟

● تحول مؤشر Coinbase Premium إلى الإيجابية، مما يعني أن القوة الشرائية في السوق الأمريكية بدأت تعود. وبالاقتران مع التدفق الصافي المستمر لصناديق المؤشرات المتداولة، يمكن استخلاص حكم واضح نسبيا: فعلى الرغم من أن المستثمرين الأفراد لا يزالون ينتظرون ويشاهدون، إلا أن الصناديق المؤسسية والمتوافقة بدأت في اتخاذ إجراء بذلك. تميل هذه الصناديق إلى تحمل الصبر أكثر بدلا من ملاحقة التقلبات قصيرة الأجل.

● من منظور أوسع، قد تعني صمود البيتكوين في ظل قوة الدولار والضغط على الأصول التقليدية إلى أن هيكل السوق يتغير. مع دخول المزيد من المؤسسات إلى السوق عبر قنوات صناديق المؤشرات المتداولة، وعندما يبدأ “جيل الطفرة السكانية” في إدراج البيتكوين في تخصيص الأصول، أصبح الدعم الأدنى لهذا السوق أقوى من أي وقت مضى.

● بالطبع، هذا لا يعني أن سوق الصاعد قد استنفع. لقد تحول مؤشر العلاوة إلى إيجابية، ولا يزال شعور السوق في حالة ذعر، ولم يتم اختراق مستوى المقاومة البالغ 75,000 دولار بعد. لكن يمكن تأكيد شيء واحد على الأقل: فترة “الخصم الأمريكي” التي تبلغ 40 يوما قد انتهت مؤقتا.

● بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على ديناميكيات السوق الأمريكية، الشيء التالي الذي يجب ملاحظته هو: هل يمكن الحفاظ على هذا العلاوة الإيجابية؟ هل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة متماسكة؟ إذا كان الجواب نعم، فقد يصبح هذا العلاوة الإيجابية البالغة 0.0028٪ نقطة انطلاق للمرحلة التالية من السوق.