# الذهب

هل انتهت الطريق أمام الذهب؟ 😱 لماذا يتم بيع الذهب بينما هناك حرب؟ 👇
تشهد الأسواق العالمية صدمة جيوسياسية حادة مع تصاعد النزاع بين الولايات المتحدة وإيران، مما يحمل خطر تحوله إلى حرب إقليمية. العمليات الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران، ورد إيران، وإغلاق مضيق هرمز، أوجدت مخاوف من حدوث صدمة إمدادات كبيرة قد تهز الاقتصاد العالمي من خلال إمدادات الطاقة.
في هذا البيئة، ارتفع الذهب أولاً كرد فعل تقليدي كملاذ آمن، ليصل إلى 5400 دولار للأونصة. ولكن بعد ذلك مباشرة، انخفض الذهب بنسبة 5.37% وتراجعت الفضة بأكثر من 10%، وبالنظر الأولي، بدا هذا كأنه تناقض.
أوضح أقوى إشارة على هذا الانكسار هو تدفق خارج من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بقيمة -2.91 مليار دولار في فترة واحدة، وتم التأكيد على أن هذا هو أكبر تدفق خارجي منذ نوفمبر 2016.
السبب الرئيسي للبيع هو أن الخسائر الحادة التي سببها الحرب في الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات الرقمية بدأت سلسلة من مطالبات الهامش للمستثمرين المؤسساتيين. الحرب أدت إلى خسائر غير محققة كبيرة في المحافظ الاستثمارية. بسبب ذلك، اضطرت الصناديق لبيع الأصول الأكثر سيولة والتي كانت لا تزال مرتفعة في ذلك الوقت، وهي الذهب، لتغطية الخسائر وسداد الديون.
وصف هذا الآلية بأنها سباق نحو السيولة، وشرح بيع الذهب ليس كفقدان للإيمان بقيمته، بل كضرورة قسرية لجمع السيولة. وفي الوقت نفسه، أصبح الدولار الأمريكي القوي ملاذًا آمنًا إضافيًا، مما زاد الضغط على الذهب.
في نمو تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة، لعب المشاركون المفوضون دورًا حاسمًا: عندما ينخفض سعر السوق عن صافي قيمة الأصول، يمكنهم شراء أسهم الصناديق، وتحويلها إلى ذهب مادي، ثم بيعه في السوق الفورية.
هذه الهيكلة تشبه تدفقات صناديق الذهب الخارجة التي حدثت بعد نوفمبر 2016 عندما ارتفعت عوائد السندات.
سبب رئيسي آخر هو أن الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز عطل التوقعات بخفض أسعار الفيدرالي، وزاد من مخاوف الركود التضخمي. بدأ السوق في تسعير أن الصدمة الطاقية قد تؤدي إلى تأجيل خفض أسعار الفيدرالي، وإذا لزم الأمر، حتى التشديد مرة أخرى. هذا دفع عوائد السندات للارتفاع وزاد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما أدى إلى تحرك الأموال المؤسساتية من الذهب إلى سندات الخزانة قصيرة الأجل والنقد.
أيضًا، بدأ المال الذكي في التحوط ضد الحرب ليس من خلال الذهب، بل بالانتقال مباشرة إلى عقود النفط وأسهم الطاقة التي يمكن أن تستفيد من الأزمة. وتم تقديم الارتفاعات الحادة التي شهدتها شركات مثل Battalion Oil و Venture Global على أنها انعكاس للجانب الأسهمي لهذا التدوير الاستراتيجي.
وفي الوقت نفسه، كان الذهب قد شهد تدفقات قوية جدًا منذ بداية العام، لذا كان في حالة من الإفراط في الشراء، وخلق عنوان الحرب تأثير "شراء الشائعة، بيع الأخبار".
بالإضافة إلى ذلك، يُقال إن بعض الدول قد تبيع الذهب الاحتياطي لتمويل الإنفاق الدفاعي، وأن الطلب الفعلي قد يضعف في أسواق مثل الهند بسبب صدمة العملات الأجنبية، مما ضغط على الأسعار أيضًا.
النتيجة النهائية: ميزة الملاذ الآمن للذهب لم تنتهِ بعد. الانخفاض حدث لأنه في نظام مالي مرفوع الرافعة، وفي لحظات الصدمة الجيوسياسية، يكون رد الفعل الأول غالبًا هو خلق السيولة القسرية.
إذا أعجبك ذلك وأعدت نشره، سأكون ممتنًا 🤝