عين العاصفة الكونية: تصادم بين نار الحرب في الشرق الأوسط وبيانات التضخم الأسبوع القادم

الأسبوع القادم في الأسواق العالمية سيكون مسرحًا لصراع بين قوتين متضادتين. من جهة، الحرب المستمرة في إيران للأسبوع الثاني، والدخان الأسود في مضيق هرمز يهدد شريان الطاقة العالمي؛ ومن جهة أخرى، ظهور بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة، مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) و مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، والتي قد تثير موجات جديدة من التقلبات في ظل ظلال الركود التضخمي. عندما تلتقي أصوات البنادق مع قنابل البيانات، إلى أين تتجه الأسواق؟

1. مضيق هرمز: “أنبوب النفط” العالمي يُخنق

● في 9 مارس، دخلت الحرب في إيران أسبوعها الثاني، والوضع لم يخفف بل اشتد تصعيده. آخر الأنباء تشير إلى أن الاجتماعات الخاصة بالخبراء الإيرانيين حسمت اختيار المرشد الأعلى الجديد، بينما ردت إسرائيل بقوة، مؤكدة أنها ستواصل ملاحقة المسؤولين عن من يخلفه. هذا الصراع لم يعد مجرد مواجهة عسكرية، بل امتد إلى خلافات سياسية، مما يزيد من عدم اليقين.

● ما يجعل الأسواق تتوقف عن التنفس هو حالة عبور السفن عبر مضيق هرمز. أحدث التطورات تظهر أن العديد من الناقلات التي حاولت المرور تعرضت للهجوم، والمضيق فعليًا مغلق.

● وزير الطاقة القطري حذر يوم الجمعة من أن عدم تمكن الناقلات من المرور قد يؤدي إلى ارتفاع غير مسبوق في أسعار النفط، مما قد “يدمر الاقتصاد العالمي”. هذا ليس مجرد كلام، فحوالي 20 مليون برميل من النفط تمر يوميًا عبر المضيق، أي ثلث تجارة النفط العالمية. وإذا استمر الانقطاع لفترة طويلة، فإن سعر البرميل الذي يبلغ 100 دولار قد يكون مجرد بداية، وليس النهاية.

2. إصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الأربعاء: “الطلقة الأولى” في التضخم

● في 11 مارس، مساء الأربعاء، ستعلن الولايات المتحدة عن بيانات CPI لشهر فبراير، بما يشمل المعدل السنوي والشهري. هذا من بين أهم البيانات التي ستصدر هذا الأسبوع، ويعتبر مؤشرًا رئيسيًا لتوقعات السوق بشأن الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

● هناك تفصيل مهم يجب الانتباه إليه: بيانات فبراير تعكس تغيرات الأسعار خلال الشهر بأكمله، لكن الارتفاع الكبير في أسعار النفط حدث بشكل رئيسي في نهاية فبراير وبداية مارس. بمعنى آخر، فإن بيانات CPI هذه لا تعكس بالكامل تأثيرات الصراع في الشرق الأوسط على أسعار الطاقة. إذا استنتج السوق أن القراءة كانت معتدلة، وارتاحت، فهذه ستكون تقديرات خاطئة وخطيرة.

● يتوقع الاقتصاديون أن يكون ارتفاع CPI على أساس سنوي في فبراير أقل قليلاً، لكن نواة التضخم ستظل ثابتة. الأمر الحقيقي الذي يجب الحذر منه هو تفسير مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور البيانات — هل سيركزون على تأثيرات الحرب الحالية، أم على الأرقام القديمة التي لم تعد تعبر عن الواقع؟

3. إصدار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الجمعة: أهم مؤشر يركز عليه الفيدرالي

● في 13 مارس، مساء الجمعة، ستصدر بيانات PCE الأهم، والتي تعتبر المقياس المفضل لدى الفيدرالي للتضخم. ستؤثر قراءة يناير لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية على نغمة قرار الفائدة في مارس.

● مقارنة بـ CPI، يغطي مؤشر PCE نطاقًا أوسع ويعكس بشكل أدق التغيرات في الإنفاق الاستهلاكي. والأهم من ذلك، أن البيانات ستبدأ في إظهار تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على التضخم بشكل جزئي. إذا جاءت قراءة الشهر لمؤشر PCE أعلى من المتوقع، فهذه إشارة خطيرة — تعني أن نيران الحرب في الشرق الأوسط بدأت تشتعل في أرقام التضخم الأمريكية.

● في نفس اليوم، ستعلن الولايات المتحدة أيضًا عن مراجعة الناتج المحلي الإجمالي للربع الأخير، وتوقعات إنفاق المستهلكين لشهر يناير، وغيرها من البيانات. هذه السلسلة من المؤشرات ستعطي صورة أكثر اكتمالاً عن الاقتصاد الأمريكي: هل النمو يتباطأ؟ هل الاستهلاك ضعيف؟ هل التضخم في ارتفاع؟ الإجابات على هذه الأسئلة ستوضح مدى تعقيد مأزق “الركود التضخمي” الذي يواجهه الفيدرالي.

4. منطق السوق غير المعتاد: لماذا الذهب لم يرتفع؟

● في هذا الصراع الجيوسياسي، ظهرت ظاهرة غريبة لم يفهمها العديد من المتداولين القدامى: مع تصاعد الحرب، انخفض سعر الذهب. سجل الذهب انخفاضًا أسبوعيًا لأول مرة منذ خمسة أسابيع، ويعكس ذلك آلية انتقال فريدة في السوق الحالية.

● المنطق التقليدي هو “شراء الذهب عند الحرب”، لكن المشكلة الآن أن الصراع يركز بشكل رئيسي على إمدادات الطاقة. ارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم، وتوقعات التضخم ترفع عوائد السندات الأمريكية، وارتفاع العوائد يضغط على الذهب غير المربح. والأمر الأكثر تعقيدًا أن الدولار، بدعم من طلب الملاذ الآمن وتوقعات رفع الفائدة، يواصل قوته، مما يضغط أكثر على سعر الذهب.

● هذه الآلية المشوهة أدت إلى خسائر للعديد من المستثمرين. وإذا استمر التصعيد في الحرب، قد يعيد السوق تقييم مخاطر الركود التضخمي — ذلك المزيج القاتل من “توقف الاقتصاد وارتفاع التضخم”، وهو الوقت الذي قد يبرز فيه الذهب كملاذ حقيقي.

5. نقاط أخرى مهمة: الأرباح، الثغرات، والتنظيم

بالإضافة إلى الخطوط العريضة الكلية، هناك بعض النقاط التي تستحق المتابعة الأسبوع القادم:

● في 9 مارس، ستعقد شركة SharpLink مؤتمرًا هاتفيًا حول نتائج عام 2025. كشركة مرتبطة بشكل عميق بسوق العملات الرقمية، فإن مواقف الإدارة تجاه حيازة الإيثيريوم وتطلعاتها المستقبلية قد تؤثر على المشهد بشكل كبير.

● في نفس اليوم، من المتوقع أن يعيد منصة التوافق عبر السلاسل Neutron تفعيل بعض الوظائف التي أوقفتها بسبب ثغرة أمنية. على الرغم من تأكيدهم على أمان الأموال، إلا أن هذا النوع من الأحداث يذكر السوق أن المخاطر التقنية والجيوسياسية يمكن أن تنفجر في أي وقت.

● في 11 مارس، تنتهي مهلة تقديم الآراء من قبل لجنة تنظيم الخدمات المالية في البرلمان البريطاني حول عملة الاستقرار (Stablecoin). قد توجه تنظيمات المملكة المتحدة مستقبل العملات المستقرة على مستوى العالم.

● يوم الجمعة، في الساعة 10 مساءً، ستعلن الولايات المتحدة عن مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان لشهر مارس وتوقعات التضخم لمدة سنة. هذه البيانات ستعطي فكرة عن مدى قلق الأمريكيين بشأن الأسعار، وتوقعاتهم الاقتصادية.

الأسبوع القادم في الأسواق سيكون على موعد مع تقلبات عنيفة بين نيران الحرب وبيانات الاقتصاد. أصوات المدافع في مضيق هرمز تحدد سقف أسعار النفط، وبيانات CPI و PCE تحدد الحد الأدنى لموقف الفيدرالي. حيث تتقاطع هاتان الخطتان، هناك يتجه المستثمرون في خطواتهم التالية. سواء كنت تتوقع ارتفاع السوق أو هبوطه، في هذا الظرف الخاص، كل خطوة يجب أن تُفكر فيها جيدًا: هل تراهن على تصعيد الحرب، أم على تبريد التضخم؟