القيمة السوقية ترتفع معًا إلى 20 مليار: لماذا سلكت Kalshi و Polymarket طريقين مختلفين تمامًا؟

المؤلف: ماه، أخبار فورسايت

العنوان الأصلي: تقييم بقيمة 20 مليار دولار، هل يبدأ Kalshi و Polymarket سباق التسلح؟

مؤخرًا، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، تتفاوض أكبر شركتين في سوق التوقعات، Polymarket و Kalshi، مؤخرًا مع مستثمرين محتملين حول استثمارات، وتقدّر قيمة كل منهما بحوالي 20 مليار دولار. في نوفمبر 2025، ظهرت أنباء تفيد أن Polymarket كانت تتفاوض على تمويل بقيمة 12 مليار دولار. وفي ديسمبر من نفس العام، أكملت Kalshi جولة تمويل بقيمة مليار دولار، وبلغت قيمتها 11 مليار دولار.

فقط خلال بضعة أشهر، يُعتقد أن القيمة قد تضاعفت مرة أخرى.

وفقًا لبيانات السوق المفتوحة وتقارير الصناعة، حتى نهاية فبراير 2026، بلغ حجم التداول الاسمي في الأسواق العالمية للتوقعات 127.5 مليار دولار، حيث تصدرت Polymarket بحجم 56.07 مليار دولار، تليها Kalshi بحجم 44.71 مليار دولار، مع إجمالي حصتهما السوقية بنسبة 79%.

وفي الوقت الذي تتفوق فيه من حيث حجم التداول التراكمي، أظهر نمو Kalshi في عام 2025 معدل نمو أكثر وضوحًا، حيث نجحت في تحويل حصتها السوقية من أقلية في بداية العام إلى أكثر من 60%، كما زاد عدد المستخدمين النشطين شهريًا من 600 ألف إلى أكثر من 5.1 مليون، مما يعكس سرعة توسع أكبر. بالمقابل، حافظت Polymarket على تفوقها في التغطية العالمية للأحداث وحجم التداول التراكمي بفضل مزاياها الأصلية في العملات المشفرة، لكن نمو المستخدمين كان أكثر استقرارًا، حيث بلغ ذروته عند حوالي 700 ألف مستخدم شهريًا. هذان المؤشران الرئيسيان — حجم التداول والنشاط الشهري — يوضحان بشكل واضح التنافس المحتدم بين Kalshi الذي يحقق قفزات هائلة، وPolymarket الذي يواصل التعمق في السوق، مما يشكل وضعية سوق التوقعات ذات المنافسة الثنائية.

بالنسبة لأداء حجم التداول، يظهر مسار نمو Kalshi من قاعدة منخفضة إلى حجم كبير بشكل تصاعدي.

في عام 2024، بلغ حجم التداول الاسمي السنوي لـ Kalshi حوالي 1.9 مليار دولار، وكان محدودًا بسبب إطار التنظيم المبكر وفهم السوق، معتمدًا بشكل رئيسي على عدد قليل من الأحداث. ومع دخول عام 2025، ارتفع هذا الرقم بشكل كبير إلى حوالي 23.8 مليار دولار، بزيادة أكثر من 1100% على أساس سنوي. وقد انعكس هذا الانفجار في الأرقام الشهرية والأسبوعية: حيث سجلت سبتمبر حجم تداول شهري قدره 2.86 مليار دولار، وأكتوبر زاد إلى 4.39 مليار، وديسمبر قفز إلى 6.58 مليار. وبدأ عام 2026 بقوة، حيث تجاوز حجم التداول الشهري في يناير 10.4 مليار دولار.

ساهمت العقود الرياضية بحوالي 81% من حجم التداول هذا.

حتى 9 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لـ Kalshi أكثر من 48.6 مليار دولار. حاليًا، يتراوح عدد العقود غير المغطاة حول 500 مليون دولار.

أما Polymarket، فحجم التداول يعكس ميزة تراكم مبكرة واستدامة لاحقة. تظهر بيانات Dune أن عام 2024 شهد نموًا هائلًا في حجم التداول الشهري، حيث وصل حجم التداول في أكتوبر إلى 4.266 مليار دولار، مسجلًا رقمًا قياسيًا، وارتفع إجمالي التداول التراكمي إلى 7.6 مليار دولار.

بعد ذلك، على الرغم من تباطؤ حجم التداول الشهري، إلا أنه ظل مرتفعًا. حدث التحول في سبتمبر 2025، عندما بدأ Polymarket في موجة من الارتفاعات الحادة في حجم التداول.

في أكتوبر، تجاوز حجم التداول الشهري 4.1 مليار دولار، وفي نوفمبر تجاوز 4.3 مليار دولار.

وفي عام 2026، في يناير، تجاوز حجم التداول 7.658 مليار دولار، وفي فبراير تخطى 7.9 مليار دولار، وبحلول 9 مارس، تجاوز إجمالي التداول التراكمي 59.9 مليار دولار.

وفقًا لبيانات Dune، ارتفع إجمالي عدد المستخدمين من 40 ألفًا في 2024 إلى 2.31 مليون حاليًا.

ومن الجدير بالذكر أن Polymarket لا تزال تتفوق في السيولة المتعلقة بالأحداث السياسية والعملات المشفرة، حيث تصل نسبة التداول الأسبوعي إلى 57%، لكن حصتها السوقية الإجمالية انخفضت من 95% في منتصف 2025 إلى 35-40%، ثم استقرت تدريجيًا.

الاختلاف في بيانات حجم التداول بين المنصتين يعود أساسًا إلى اختلاف التركيز في الأعمال ونماذج وصول المستخدمين. كمنصة تخضع لتنظيم CFTC، تركز Kalshi على التداولات القانونية بالدولار الأمريكي، وتغطي أكثر من 42 ولاية أمريكية، وتتفوق في الأحداث الرياضية، بينما تظل Polymarket رائدة في المجالات السياسية والعملات المشفرة، مع دفع السوق بشكل مشترك ليظل حجم التداول الاسمي الأسبوعي يتجاوز عدة مليارات من الدولارات.

وفيما يخص التعاون البيئي، تتخذ المنصتان إجراءات مكثفة، وتربطان بشكل عميق المؤسسات الإعلامية والرياضية الرائدة. لا تقتصر على فتح متاجر تقليدية، بل تتوسع بشكل كبير على الإنترنت.

تعتمد Kalshi بشكل رئيسي على ميزة الامتثال، وتعاونت مع Tradeweb للحصول على استثمار استراتيجي وحقوق ملكية جزئية، ودمج بيانات الاحتمالات اللحظية في منصات التداول المؤسساتية؛ كما أن Robinhood أصبحت المصدر الأكبر للزيارات، حيث ساهمت بأكثر من 50% من حجم التداول في النصف الثاني من 2025؛ بالإضافة إلى ذلك، عقدت شراكة حصرية مع CNBC وCNN، حيث تُعرض البيانات مباشرة في البرامج والتقارير.

أما Polymarket، فتركز على تصدير البيانات إلى وول ستريت والتسلل إلى عالم الترفيه، ففي يونيو من العام الماضي، أبرمت تعاونًا مع X لتكون شريك التوقعات الرسمي، ووقعت استثمارًا استراتيجيًا بقيمة تصل إلى 2 مليار دولار مع ICE، الذي يدمج البيانات في المنتجات المالية. وفي نوفمبر، أبرمت اتفاقية حصرية طويلة الأمد مع مجموعة TKO، لتكون شريك التوقعات الرسمي لـ UFC وZuffa Boxing، وتُستخدم البيانات في البث المباشر والفعاليات الحية.

وفي يناير 2026، أبرمت Polymarket تعاونًا حصريًا مع وسائل إعلام تابعة لDow Jones، لتزويد وسائل الإعلام مثل “فوربس” و"وول ستريت جورنال" ببيانات سوق التوقعات.

ومن المثير للاهتمام أن كلا المنصتين هما الشريكان الرسميان لسوق التوقعات في NHL، بالإضافة إلى أن Google دمجت بياناتهما في منصات البحث والمالية.

بشكل عام، من خلال بيانات حجم التداول والنشاط الشهري خلال العامين الماضيين، يدفع كلاهما سوق التوقعات من أداة متخصصة إلى منصة رئيسية للمعلومات وإدارة المخاطر. لا يعيد هذا الاتجاه تشكيل فقط منطق تقييم العملات المشفرة، بل يوفر أيضًا إشارات فورية للقطاع المالي التقليدي. وإذا تم تمويلهما مستقبلًا، مع تزايد الأحداث الجيوسياسية الساخنة (مثل الصراع الأمريكي الإيراني)، وكأس العالم، والانتخابات الأمريكية، فمن المتوقع أن تتجاوز جميع مؤشرات كلا المنصتين أرقامها القياسية خلال عام 2026.