البنك المركزي الأوروبي يرسل إشارة متشددة مفاجئة، هل ستبدأ عاصفة رفع الفائدة مبكرًا؟

المصدر: بيانات جينشينغ

قال عضو لجنة الإدارة كازيمير (بيتر كازيمير): إن الصراع بين روسيا وأوكرانيا وتأثيره على التضخم قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة في وقت أبكر من المتوقع.

على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال في وضع “مناسب” حاليًا، ولا يحتاج إلى اتخاذ إجراءات في اجتماع الأسبوع المقبل، إلا أن كازيمير يخشى أن يكون الصدمة التضخمية التي شهدها المنطقة في عام 2022 قد خفضت من عتبة رفع الشركات لأسعارها وطلب المستهلكين لزيادة الأجور. وأشار إلى أن المخاطر الصاعدة تهيمن بشكل واضح على آفاق الاقتصاد.

وفي مقابلة له في فرانكفورت يوم الثلاثاء، قال: “نحن بحاجة إلى الحفاظ على هدوئنا في الوقت الحالي، لكن أعتقد أن رد فعل البنك المركزي الأوروبي قد يكون أقرب مما يتصور الكثيرون. لا أريد التكهن بحالة أبريل أو يونيو، ولكن إذا لزم الأمر، سنكون مستعدين لاتخاذ إجراءات في أي وقت.”

يميل المتداولون إلى رفع أسعار الفائدة في يونيو أو بعد ذلك، ويراهنون على أن ارتفاع تكاليف الطاقة الناتج عن الصراع في الشرق الأوسط سيدفع البنك المركزي الأوروبي لاتخاذ إجراءات. ومع ذلك، بعد أن أشار ترامب إلى أن هذا الصراع قد ينتهي “قريبًا”، خفّضوا توقعاتهم لرفع سعر الفائدة مرتين هذا العام بمقدار 25 نقطة أساس يوم الاثنين. بعد تصريحات كازيمير، حافظ اليورو على ارتفاعه.

حث مسؤولو البنك المركزي الأوروبي على الصبر، لكنهم يدركون أيضًا أن التقدم الذي أحرزه في استعادة استقرار الأسعار بعد أن ارتفعت معدلات التضخم في منطقة اليورو إلى أكثر من 10% قبل أربع سنوات يواجه تهديدات. كما أن النمو الاقتصادي يواجه مخاطر، وقد بدأت معنويات السوق في التدهور.

قال كازيمير، الذي يشغل أيضًا منصب محافظ البنك المركزي السلوفاكي: “الوضع متقلب جدًا، ويمكن القول إنه درامي، وقد يصبح ذعر السوق وصناع القرار خطرًا.”

وأشار إلى أنه كان غير راضٍ عن الوضع حتى قبل وقوع الأحداث في الشرق الأوسط، بسبب استمرار ثبات أسعار الخدمات، وعدم انخفاض تكاليف السلع بسرعة كافية، وتوسع هامش الربح. وهو الآن أكثر قلقًا. يعتقد أن توازن مخاطر التضخم قد تحول بشكل واضح لصالح الاتجاه الصاعد، ويمكن للناس أن ينسوا كل النقاشات حول انخفاض التضخم عن الهدف.

وفقًا لكازيمير، كمؤشر مبكر على العواقب طويلة الأمد للصدمات السعرية، بدأت توقعات التضخم في الارتفاع. وأشار إلى أن الشركات لا تزال تتذكر سنوات التضخم، وأن سرعة انتقال التكاليف العالية قد تكون أسرع بكثير من عام 2022، وأن طلب الأجور من قبل الناس قد يتسارع أكثر من الماضي.

قد تشير علامات هذه الآثار المترتبة على الدورتين إلى أن رفع الفائدة هو قرار مبرر. ويبدو أن صناع القرار أكثر استعدادًا الآن مقارنة بعام 2022، حين كانت بقايا التسهيل الكمي والتزامهم بسياسات التيسير يعيقونهم.

قال كازيمير: “إذا لزم الأمر، يمكننا أن نرد بسرعة أكبر. يجب أن نكون مرنين، وقد تعلمنا الدروس.”

ويدافع عن أن توقعات البنك المركزي الأوروبي الفصلية التي ستُعلن في هذا الشهر ويونيو ليست شرطًا مسبقًا لرفع الفائدة. وأوضح أنه حتى بدون توقعات جديدة، لا يعارض رفع الفائدة. ومن الواضح أنه لن يُنظر بعد الآن في خفضها.

وقد لاقى التزام كازيمير بالمرونة دعم زملائه. حيث أكد مارتن كوشر من النمسا يوم الثلاثاء أن البنك المركزي الأوروبي يحتفظ بـ"جميع الخيارات"، بينما دعا يانيس ستورناراس من اليونان إلى الحفاظ على “المرونة”. كما أكد لاجارد، وفلورنس فيليرو من فرنسا، ومارتينز كازاكاس من لاتفيا أن البنك لن يسمح بتدهور التضخم.

وفي الوقت نفسه، فإن هذا المسؤول السلوفاكي ليس الوحيد الذي يتوقع رفع الفائدة. حيث قال ماديز مولر من إستونيا إن احتمالية رفع الفائدة قد زادت، وأكد ناغل من البنك المركزي الألماني أن المسؤولين سيقررون هذا الشهر “ما إذا كانت السياسة النقدية الحالية لا تزال مناسبة.”

على الرغم من عدم اليقين، فإن كازيمير لا يزال متفائلًا إلى حد كبير بشأن النمو، ولا يشعر بـ"قلق مفرط" من التضخم المفرط. وحذر الحكومات من أن تضع في اعتبارها الحالة المالية الضعيفة لبعض الأعضاء، وألا تتخذ إجراءات دعم مكلفة لحماية المستهلكين والشركات من ارتفاع تكاليف الطاقة.

قال: “لا شك أن الحكومات ستطرح أفكارًا حول كيفية تقديم المساعدات. أوصي بشدة بعدم القيام بذلك، وأشجعهم على اتخاذ تدابير مستهدفة ومؤقتة، لكن لم يحدث ذلك من قبل.”

وفي الختام، أكد كازيمير أنه واثق من أن لاجارد ستكمل ولايتها. وأشار إلى أن لاجارد أوضحت التزامها بإتمام ولايتها، وهو ما يرسل إشارة واضحة إلى أعضاء اللجنة. في الوقت الحالي، تحتاج المؤسسات الأوروبية إلى قيادة، وليس من المفيد الشك في وجود قيادة في المنصب.