الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة بشكل أساسي بلا شك، والمفتاح هو ما إذا كان لا يزال لديه الشجاعة لتوفير دعم لتوقعات خفض الأسعار. حالياً، أسعار النفط يتم تثبيتها من خلال الوضع في الشرق الأوسط، وبمجرد ظهور أي علامات على ارتفاع توقعات التضخم، من السهل جداً أن تتحول صيغة الاحتياطي الفيدرالي من "التضخم في انخفاض" إلى "هناك عدم يقين"، وبتغيير هذه العبارة، ستنقص مساحة خيال السوق بشأن خفض الأسعار. لذا فإن النقطة الأساسية ليست القرار، بل ما إذا كان لدى باول الشجاعة للاستمرار في موقف حمامي.

بخصوص البنك المركزي الياباني، عدم رفع الأسعار صحيح أيضاً، لكن المشكلة الحقيقية هي "ما إذا كان هناك أي تلميح بشأن الانسحاب المستقبلي من التيسير". حتى مجرد تلميح خفيف، وبمجرد تحرك سعر الفائدة الياباني، سيتم سحب السيولة العالمية للأعلى، وهذا التأثير يقلل من شأنه الكثير من الناس.

بالنظر إلى الأمام، باول يؤثر أكثر على التقلبات قصيرة الأجل، بينما التوقعات متوسطة الأجل الحقيقية يتأثر بها أشخاص محتملون خلفاء مثل والش. إذا كان الاستماع متحفظاً، سيقدم السوق مسبقاً مسار المستقبل نحو الشد؛ وإذا كان حمامياً، فإن السرد الحالي "أسعار فائدة أعلى لفترة أطول" سيبدأ في الارتخاء.

ملخص بجملة واحدة: هذا الأسبوع ليس وقفة الانتظار، بل انتظار سطحي، لكن التوقعات تعيد تسعير نفسها.