وول ستريت مخطئة بشأن سهم الذكاء الاصطناعي السحابي هذا لسنة 2026

أسهم مايكروسوفت (MSFT 1.87%) انخفضت بنسبة تقارب 18% حتى الآن هذا العام. أصبح وول ستريت أكثر حذرًا بشأن هذا العملاق السحابي، حيث يشكك المستثمرون فيما إذا كانت استثماراته الضخمة في بنية الذكاء الاصطناعي (AI) ستترجم إلى نمو أسرع في Azure وعوائد قريبة المدى.

مصدر الصورة: Getty Images.

تزايدت هذه المخاوف بعد أن أعلنت مايكروسوفت عن نفقات رأسمالية قدرها 37.5 مليار دولار للربع الثاني من السنة المالية 2026 (المنتهي في 31 ديسمبر 2025). من بين ذلك، تم إنفاق حوالي ثلثيها على أصول قصيرة الأجل مثل وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووحدات المعالجة المركزية (CPUs).

ومع ذلك، فإن التركيز فقط على معدل النمو القصير الأجل لـ Azure يفوت الصورة الكبيرة. تتجه مايكروسوفت بشكل متزايد إلى تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي عبر منتجات متعددة، بما في ذلك Microsoft 365 Copilot، وGitHub Copilot، ومنصات تطوير Azure AI الخاصة بها. مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، قد تستفيد الشركة من توسع الإيرادات والأرباح.

الذكاء الاصطناعي يدفع نمو السحابة

كانت Azure ثاني أكبر مزود للبنية التحتية السحابية، بحصة سوقية عالمية بلغت 21% في نهاية عام 2025. تظهر نتائج الشركة الأخيرة أيضًا مدى دعم الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي لأعمالها السحابية بالفعل. في الربع الثاني، زادت إيرادات سحابة مايكروسوفت بنسبة 26% على أساس سنوي لتصل إلى 51.5 مليار دولار. ومع ذلك، شهدت خدمات Azure وغيرها من خدمات السحابة، التي تعتبر جزءًا من قسم Microsoft Cloud، نموًا في الإيرادات بنسبة 39% على أساس سنوي، مدفوعة بالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي وأعباء العمل السحابية.

توسيع

NASDAQ: MSFT

مايكروسوفت

التغير اليومي

(-1.87%) $-7.48

السعر الحالي

$391.93

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$3.0 تريليون

نطاق اليوم

$391.00 - $398.00

نطاق 52 أسبوعًا

$344.79 - $555.45

الحجم

1.3 مليون

متوسط الحجم

34 مليون

الهامش الإجمالي

68.59%

عائد الأرباح

0.87%

ذكرت المديرة المالية إيمي هود أيضًا أنه إذا تم تخصيص جميع سعة وحدات معالجة الرسومات الخاصة بالشركة فقط لـ Azure، لكان معدل النمو قد تجاوز 40%. بدلاً من ذلك، وجهت مايكروسوفت جزءًا من قدرتها الحاسوبية نحو منتجات مثل Microsoft 365 Copilot وGitHub Copilot.

كما تضع مايكروسوفت Azure كمنصة لبناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تتيح خدمات مثل Azure AI Foundry وMicrosoft Fabric للشركات نشر النماذج، وربطها ببيانات المؤسسات، وبناء وكلاء آليين يمكنهم أداء مهام عبر سير العمل.

لذا، لا يمكن تقييم تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي فقط من خلال معدل نمو Azure. فالبنية التحتية السحابية للشركة تدعم بالفعل نظامًا بيئيًا واسعًا للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك برامج المؤسسات، وأدوات المطورين، ومنصات الإنتاجية.

تسريع تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي

تكتسب استراتيجية مايكروسوفت لتحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي زخمًا. انتهت الشركة من الربع الثاني بعدد يقارب 15 مليون مستخدم مدفوع لـ Microsoft 365 Copilot، بزيادة تزيد عن 160% على أساس سنوي. كما وصل عدد مستخدمي GitHub Copilot المدفوعين إلى 4.7 مليون، بزيادة 75% على أساس سنوي. تولد هذه الاشتراكات إيرادات متكررة وهامش ربح مرتفع للبرمجيات.

كما أن نفوذ مايكروسوفت المتزايد في برامج المؤسسات يمنحها قوة تسعير. مؤخرًا، قدمت الشركة مستوى جديدًا مميزًا من Microsoft 365 يسمى Microsoft 365 E7، الذي يجمع بين قدرات الذكاء الاصطناعي Copilot وأدوات الهوية والأمان وحوكمة الوكلاء. تكلف الخطة 99 دولارًا لكل مستخدم شهريًا، أي تقريبًا 65% أكثر من مستوى E5.

كما أدخلت مايكروسوفت بعض التغييرات في الترخيص، بما في ذلك إزالة بعض الخصومات من اتفاقيات المؤسسات، ودمج Copilot في مستويات E3 وE5، وزيادة أسعار الدعم الموحد. يقدر متخصص الترخيص المستقل US Cloud أن هذه التحركات قد ترفع التكاليف لاتفاقية مؤسسة نموذجية بنسبة تصل إلى 25% بحلول منتصف 2026. بينما يصف بعض النقاد ذلك بأنه “ضرائب على الذكاء الاصطناعي” على ميزانيات تكنولوجيا المعلومات، إلا أنه يسلط الضوء أيضًا على قدرة مايكروسوفت على تمرير جزء من تكاليف استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى العملاء.

على الرغم من أن ارتفاع النفقات الرأسمالية قد يثير مخاوف قصيرة الأجل، إلا أن مايكروسوفت تبدو في وضع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على خدمات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.