ما قد يعنيه كيفن وارش كرئيس للبنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة

نصائح رئيسية

• سيقوم الرئيس ترامب بترشيح كيفن وورش، وهو حاكم سابق للاحتياطي الفيدرالي، ليكون رئيس البنك المركزي القادم.
• لقد دعا وورش إلى خفض أسعار الفائدة وتقليل حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.
• يتوقع المحللون أن ترى الأسواق وورش كخيار موثوق به ولا تتوقع مشاكل في تأكيده من قبل مجلس الشيوخ.

مع اختياره كيفن وورش لقيادة الاحتياطي الفيدرالي، يقول المحللون إن الرئيس دونالد ترامب يلجأ إلى مسؤول ذو خبرة لتوجيه السياسة النقدية. لكنهم سيراقبون عن كثب أي علامات على استسلام وورش لضغوط ترامب لخفض أسعار الفائدة أكثر من اللازم.

بعد شهور من التكهنات المكثفة، أعلن ترامب يوم الجمعة عن نيته ترشيح وورش، وهو حاكم سابق للاحتياطي الفيدرالي، ليحل محل جيروم باول كرئيس. لقد دعا وورش إلى خفض أسعار الفائدة وإجراء إصلاحات، قائلاً إن البنك يعاني من “تسلل المهمة”. يعتقد المحللون أن ذلك قد يعني سياسة أسهل في العام المقبل حتى لو استمر النمو الاقتصادي القوي، لكنهم يضيفون أن سجل وورش في الدعوة لرفع المعدلات لمكافحة التضخم قد يخفف من هذا الموقف.

الاستقلالية في تحديد أسعار الفائدة تحت الأضواء

يأتي الترشيح في وقت حساس بشكل خاص للاحتياطي الفيدرالي. هناك انقسامات سياسة غير معتادة بسبب صورة اقتصادية غامضة، حيث يفضل بعض الأعضاء خفض أسعار الفائدة لحماية سوق العمل وتحفيز النمو، ويفضل آخرون إبقاء المعدلات ثابتة لمنع ارتفاع التضخم أكثر. لقد انتقد ترامب مرارًا وتكرارًا باول ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعدم خفض المعدلات بشكل أكبر.

كما يواجه الاحتياطي الفيدرالي أسئلة حول استقلاليته ومصداقيته. في وقت سابق من هذا الشهر، استمعت المحكمة العليا إلى حجج حول ما إذا كان بإمكان ترامب إقالة الحاكمة ليزا كوك من منصبها في البنك المركزي بشكل قانوني. كما أصدرت وزارة العدل الأمريكية أوامر استدعاء ضد الاحتياطي الفيدرالي وبول، فيما يتعلق بتجديد مباني مكاتب البنك المركزي، والتي انتقدها المحللون على نطاق واسع باعتبارها تجاوزًا لصلاحيات السلطة التنفيذية.

من هو كيفن وورش؟

وورش زميل في مؤسسة هوفر بجامعة ستانفورد. عمل في وول ستريت في مورغان ستانلي في بداية مسيرته قبل أن يخدم في المجلس الاقتصادي الوطني وكمحافظ في الاحتياطي الفيدرالي تحت إدارة الرئيس جورج دبليو بوش.

كان يُعرف سابقًا بـ"الصقر" — وهو مؤيد لسياسة أكثر تشددًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي — لكنه تماشى مع وجهات نظر ترامب في الأشهر الأخيرة، داعمًا لخفض أسعار الفائدة وقال لفوكس نيوز إن ترامب كان على حق في إحباطه من تعامل باول مع السياسة. كتب في افتتاحية في وول ستريت جورنال في خريف العام الماضي أن سجل الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة جيروم باول يتسم بقرارات غير حكيمة، داعيًا إلى تقليل حجم الميزانية العمومية للبنك المركزي. كما حذر من “تسلل المهمة” في الاحتياطي الفيدرالي.

“قلقي الوحيد من أي تعيين لترامب هو ما إذا كان قد وعد ترامب بأنه سينحني له ويخفض أسعار الفائدة بشكل مفرط ليبدو الأمر جيدًا في وقت الانتخابات.”

جيمس أنجل، أستاذ مشارك في التمويل في كلية ماكدونو للأعمال بجامعة جورجتاون

قال كبير الاقتصاديين في ناتيكسيس كريستوفر هود في مذكرة للعملاء يوم الخميس إن وورش من المحتمل أن يُنظر إليه على أنه “موثوق إلى حد كبير من قبل الأسواق”، وأنه “لن يواجه مشكلة في التأكيد من قبل مجلس الشيوخ”.

يقول لوك باثولوميو، نائب كبير الاقتصاديين في Aberdeen Investments: “خبرة وورش في الاحتياطي الفيدرالي، حيث اكتسب سمعة كمقاتل أزمات كفء جدًا وفهم جيد للأسواق المالية، وسجله الطويل من التفكير المستقل حول السياسة النقدية، تجعله ترشيحًا موثوقًا.”

ويشير هود إلى أن وورش متفائل من جانب العرض، مما يعني أنه يعتقد أن سياسات مثل تحرير السوق وخفض الضرائب يمكن أن تعزز الإنتاجية للاقتصاد بأكمله. قد يكون ذلك مبررًا لـ"خفض المعدلات بسرعة"، كما يكتب. لكن “إذا لم تتجسد تلك المكاسب الإنتاجية وظل التضخم ثابتًا، فمن المحتمل أن يتحول وورش إلى موقف أكثر تشددًا.”

يقول جيمس أنجل، أستاذ التمويل المشارك في كلية ماكدونو للأعمال بجامعة جورجتاون، إن وورش “يملك الخلفية والخبرة التي نتوقعها لرئيس الاحتياطي الفيدرالي”، بما في ذلك “السجلات من جميع الأماكن الصحيحة” وخبرته مع الأزمة المالية عام 2008 كمحافظ في الاحتياطي الفيدرالي. ويشرح قائلاً: “قلقي الوحيد من أي تعيين لترامب هو ما إذا كان قد وعد ترامب بأنه سينحني له ويخفض أسعار الفائدة بشكل مفرط ليبدو الأمر جيدًا في وقت الانتخابات.”

كيف سيؤثر وورش على قرارات سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي؟

بالإضافة إلى دعوته لخفض أسعار الفائدة، انتقد وورش تزايد حيازات الاحتياطي الفيدرالي من ديون الخزانة الأمريكية باعتبارها علامة مقلقة على تأثيره المفرط على مسار الاقتصاد. وقال إن تقليل حجم الميزانية العمومية سيجعل من الأسهل الحفاظ على معدلات أقل.

ومع ذلك، يقول المحللون إنه على الرغم من أن وورش قد يفضل خفض المعدلات الآن، إلا أنه ليس من الواضح مدى ترجمة هذا الموقف إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي. كتب سامويل تومبس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Pantheon Macroeconomics، في مذكرة صباح الجمعة: “من المعقول أن نفترض أنه أخبر الرئيس أنه يفضل خفض أسعار الفائدة اليوم، وإلا لما تم ترشيحه… لكن ميوله الصقورية قد تعود بمجرد أن يضمن رئاسة المجلس.”

تشير سجل وورش إلى أنه قد يولي الأولوية لمنع التضخم الجامح على ضمان أقصى قدر من التوظيف في أزمة، يوضح تومبس. “في حالة استمرار التضخم بالقرب من 3%، فإن غرائزنا تقول إن وورش سيكون أكثر انشغالًا بكيفية رؤية التاريخ لسجله من الاستمرار في تلبية رغبات الرئيس. سياسة أسهل من غيرها تحت وورش ليست أمرًا مسلمًا به.”

هناك أيضًا ديناميات لجنة داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تضم 12 عضوًا منتخبًا. يقول بارثولوميو من Aberdeen Investments: “كرئيس، من المؤكد أن وورش سيدفع نحو خفض أسعار الفائدة، وفقًا لتوقعاتنا بخصمين بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا العام.” “لكن من غير المرجح أن يحقق تقدمًا كبيرًا في تغيير إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي وتقليل ميزانيته العمومية.”

هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قريبًا؟

ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يناير هذا الأسبوع، حيث قال باول إن المعدلات “داخل التقديرات المعقولة للمحايد” (المستوى الذي لا يكون فيه السياسة مقيدة أو محفزة).

رأت الأسواق احتمالية حوالي 47% لخفض سعر الفائدة في يونيو بعد قرارات هذا الأسبوع، ولم تتغير تلك الاحتمالات بشكل كبير منذ إعلان ترامب. يقدر متداولو العقود الآجلة للسندات الآن فرصة بنسبة 48.5% لخفض المعدلات في يونيو، وفقًا لأداة CME FedWatch.