مؤشر هانج سنج ينخفض أكثر من 3% في يوم واحد، يشير المحللون إلى أن التصحيح لم ينته بعد، لكن لا ينبغي أن يكون هناك تشاؤم مفرط

لماذا يدفع المخاطر الجيوسياسية أسعار الطاقة ويؤدي إلى تراجع قطاع الذهب؟

صحيفة جنوب الصين المالية، تقرير من صحيفة 21世纪经济报道، مراسل يوان سيجيه من هونغ كونغ

في 23 مارس، بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وضعف الأسواق الخارجية، شهد سوق هونغ كونغ تراجعات حادة.

حتى إغلاق السوق، فقد مؤشر هانغ سنغ مستوى 24500 نقطة، وتراجعت الثلاثة مؤشرات الرئيسية بأكثر من 3.5%، وأصبحت قطاعات التكنولوجيا والذهب والمعادن غير الحديدية من أكبر المتضررين. على الرغم من انتشار حالة الذعر في السوق، إلا أن الأموال القادمة من الجنوب استمرت في الشراء بشكل غير متوقع، حيث تجاوز صافي الشراء اليومي 14.6 مليار دولار هونغ كونغ، مما يعكس ثقة طويلة الأمد من المستثمرين في البر الرئيسي في سوق هونغ كونغ.

حتى إغلاق بعد الظهر، سجل مؤشر هانغ سنغ 24382.47 نقطة، بانخفاض قدره 894.85 نقطة، أي بنسبة 3.54%. وسجل مؤشر التكنولوجيا هانغ سنغ 4712.48 نقطة، بانخفاض 3.28%. كما انخفض مؤشر الشركات المملوكة للدولة بأكثر من 3%.

في السوق، تراجعت أسهم التكنولوجيا بشكل كبير، حيث هبطت كل من Bilibili-W وSenseTime-W بأكثر من 6%. كما انخفضت Baidu Group-SW بأكثر من 5%، وJD.com-SW، Alibaba-W، Xiaomi-W، Meituan-W بأكثر من 3%، وتعرض Tencent Holdings لضغوط وانخفض بنحو 2%.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأسهم الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل MiniMax-W وZhipu انخفاضًا بنسبة 9.17% و6.42% على التوالي.

أما القطاعات الأخرى، فشهدت تباينًا واضحًا. نتيجة تصاعد التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الأمان، ارتفعت بعض أسهم قطاع الطاقة بشكل معاكس لاتجاه السوق، حيث ارتفعت شركة China National Offshore Oil Corporation بنسبة 0.45%، وShandong Moluong بأكثر من 4%، وBakken Oilfield Services بنسبة 35.71%.

لكن، على العكس، تعرض قطاع الذهب والمعادن غير الحديدية لبيع كبير من قبل المستثمرين، مما أدى إلى تراجع كبير، متعارضًا مع منطق التحوط التقليدي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى جني الأرباح بعد الارتفاعات السابقة وتقلبات سعر الدولار الأمريكي. حتى إغلاق السوق، انخفضت أسهم Chifeng Gold بنسبة 25.10%، وLingbao Gold بنسبة 12.39%، وZhu Feng Gold بنسبة 11.54%. كما انخفضت China Hongqiao بأكثر من 8%، وZijin Mining رغم مرونتها، انخفضت بنسبة 4.9%، بسبب حساسية أسعار المعادن للتغيرات في المعدلات الماكروية وتوقعات الطلب، مع تدفقات رأس المال الخارجة بشكل واضح.

ومن الجدير بالذكر أن أسعار النفط العالمية ارتفعت بشكل كبير بسبب الصراعات الجيوسياسية، مما أدى إلى دعم مباشر لأسهم النفط والغاز التقليدية، بالإضافة إلى تعزيز توقعات التحول إلى السيارات الكهربائية وتقليل التكاليف في قطاع السيارات الجديدة. في السوق، ارتفعت شركة Leap Motor بنسبة 2.69%، لتكون من بين قلة من الأسهم التكنولوجية التي أغلقت على ارتفاع؛ كما أظهرت شركة Geely Automotive أداءً قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 2.46%، مما يعكس تفضيل المستثمرين للشركات ذات القدرة على استبدال السيارات التي تعمل بالوقود في ظل ارتفاع أسعار النفط.

وفي مواجهة الانخفاض غير المنطقي في السوق، أصدر العديد من المحللين توقعاتهم حول المستقبل.

قال يي بيبي، مدير صندوق أوروبا والصين، للصحفيين: “هناك تداخل بين توقف الإمدادات وخطر تدمير الطلب، ولا تزال هناك مخاطر تصعيد الصراع”. قد تؤدي زيادة أسعار الطاقة إلى تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، مما يؤثر على الطلب على النفط والمعادن الصناعية. السوق حالياً يركز على تقييم مخاطر الطلب، وليس توقف الإمدادات.

وفي تعليق فوري اليوم، أشار صندوق أوروبا والصين إلى أن التضخم العالمي وتزايد التوترات الجيوسياسية سيدفعان أداء السلع الدورية بشكل أكبر. مع ارتفاع التقلبات، تتزايد قيمة الأصول ذات التقلب المنخفض، ويمكن التركيز على ثلاثة اتجاهات: أولاً، الأرباح التقليدية ذات التقلب المنخفض؛ ثانيًا، قطاع الكيماويات الذي من المتوقع أن يتحسن هوامشه بشكل غير متوقع؛ وأخيرًا، قطاع النفط والغاز الذي يستفيد من ارتفاع أسعار المنتجات على المدى الطويل.

قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في Qianhai Kaiyuan Fund، للصحفيين: “شهد سوق هونغ كونغ اليوم تصحيحًا عميقًا، وهو مشابه لاتجاهات الأسواق في آسيا والمحيط الهادئ. السبب واضح، وهو أن مخاوف المستثمرين من عدم اليقين في الصراعات زادت من حالة الذعر، مما أدى إلى عمليات بيع جماعية”.

وأضاف يانغ دي لونغ: “المستثمرون الذين يبيعون الآن كانوا في السابق يتوقعون ارتفاع السوق، لكن بسبب الانخفاض الكبير على المدى القصير، اضطروا إلى البيع لتقليل المخاطر. وما زال التصحيح في السوق لم ينتهِ بعد”.

وأشار وان تياننا، الرئيس التنفيذي لشركة Boda Capital International، إلى أن هذا الانخفاض السريع يعكس “مشاعر مبالغ فيها + صدمات خارجية”، وليس انهيارًا في الأساسيات. وتُظهر أداء السوق بعد الصدمات الجيوسياسية المتكررة في 2022-2023 أن سوق هونغ كونغ غالبًا ما يتعافى على شكل نمط V أو W بعد أدنى مستويات الذعر.

رغم أن الحالة النفسية للسوق قصيرة الأمد لا تزال متدنية، إلا أن تدفقات الأموال من الجنوب اليوم تعتبر إشارة إيجابية، حيث بلغ حجم التداول 167.638 مليار دولار هونغ كونغ، وصافي الشراء 29.728 مليار دولار، مما يدل على أن المستثمرين من البر الرئيسي لا يزالون يثقون في قدرة سوق هونغ كونغ على التعافي بعد تقلبات حادة.

قال ليو بو، كبير المحللين الاقتصاديين في معهد نورث إيست للأبحاث: “نعتقد أنه لا ينبغي أن نكون متشائمين بشكل مفرط بشأن سوق هونغ كونغ، فالأرباح ومرونة الأصول الأساسية في الصين ستظل واضحة، وما زالت هناك احتمالات لحدوث تقلبات بعد تصحيح سابق، خاصة مع احتمالية تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران”.