لقد كنت أراقب تحركات الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، وهناك شيء مثير يلوح في الأفق لهذا العام قد يغير طريقة تفكيرنا في الأسهم. دعني أشرح ما يحدث بالفعل مع خفض أسعار الفائدة في عام 2026.

كان العام الماضي مليئًا بالتقلبات في أسعار الفائدة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2025، مستمرًا في التخفيضات التي بدأها في عام 2024. لكن الشيء الذي جذب انتباه الجميع الآن هو أن سوق العمل يتدهور بشكل كبير. نحن نتحدث عن وصول معدل البطالة إلى 4.6% بحلول نوفمبر، وهو أعلى مستوى شوهد منذ أكثر من أربع سنوات. هذا الرقم يدفع الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ إجراءات، حتى عندما لا تزال معدلات التضخم فوق مستوى الراحة لديهم.

ظل التضخم مرتفعًا طوال عام 2025، حيث استقر حول 2.7% سنويًا بحلول نوفمبر. عادةً، كان ذلك يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة كما هي وينتظر حتى يتضح الأمر. لكن وضع التوظيف أصبح مصدر قلق أكبر. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منتصف ديسمبر إن أرقام الوظائف التي نراها قد تكون مبالغًا فيها بحوالي 60,000 وظيفة شهريًا، مما يعني أن سوق العمل الفعلي قد يكون أضعف مما تشير إليه العناوين.

والآن للسؤال الرئيسي الذي يطرحه الجميع: متى ستخفض أسعار الفائدة أكثر؟ استنادًا إلى أداة CME FedWatch التي تتبع تداولات العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي، فإن وول ستريت تتوقع خفضين في عام 2026. أحدهما كان متوقعًا في أبريل — وهو تقريبًا الآن — والآخر في سبتمبر. معظم صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي يشيرون إلى احتمال خفض واحد على الأقل هذا العام، على الرغم من وجود نقاش حول ما إذا كان سيكون خفض واحد أو اثنين.

لماذا يهم هذا لمحفظتك؟ عادةً، تعزز أسعار الفائدة المنخفضة تقييمات الأسهم لأنها تقلل من تكاليف الاقتراض ويمكن أن ترفع أرباح الشركات. حققت مؤشر S&P 500 أداءً مذهلاً في عام 2025، جزئيًا بسبب حماسة الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا لأن انخفاض الأسعار خلق زخمًا للأسهم. المزيد من التخفيضات يمكن أن يحافظ نظريًا على هذا الزخم.

ومع ذلك، هناك ظل يلوح في الأفق. إذا استمر تدهور اتجاه البطالة، فقد نرى إشارات على ركود اقتصادي. وتُظهر التجارب التاريخية أن حتى التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة لا يمكنها إنقاذ محفظتك إذا ضرب صدمة اقتصادية حقيقية. لقد رأينا ذلك خلال فقاعة الدوت كوم، والأزمة المالية، وCOVID. تتعرض الأرباح لضغط عندما يقلل المستهلكون والشركات من الإنفاق، ولا يغير أي قدر من تسهيلات الاحتياطي الفيدرالي من هذا الديناميكية.

لكن في الوقت الحالي، لا توجد أزمة واضحة في الأفق. لا يزال السوق قريبًا من مستويات قياسية، وهو شيء يخبرك عن مدى مرونة الأمور. إذا ظهرت علامات ضعف في عام 2026، خاصة في بيانات التوظيف، فربما يكون ذلك إشارة لضرورة الانتباه. لقد اعتاد المستثمرون على المدى الطويل على اعتبار هذه الانخفاضات فرصًا للشراء بدلاً من أسباب للذعر، ومن المهم تذكر ذلك.