تحت تأثير الصدمات المتعددة، أظهر الدولار الأسترالي مقاومة غير متوقعة للانخفاض

في الآونة الأخيرة، أداؤه فوق التوقعات، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تعطل إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط، وبدأت الدول الآسيوية تتجه نحو أستراليا للبحث عن مصادر بديلة للغاز الطبيعي والفحم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار السلع ذات الصلة، وفي الوقت نفسه، حصل الدولار الأسترالي على دعم من البنك المركزي الأسترالي. على المدى الطويل، قد يستمر الدولار الأسترالي في الارتفاع.

في ظل تكرار الأوضاع الجيوسياسية، وتعطل إمدادات الطاقة، وتقلبات مشاعر السوق بشكل حاد، من المفترض أن يضعف الدولار الأسترالي، الذي يُعتبر “مؤشر المخاطر العالمي”، تحت وطأة هذه الصدمات، ومع ذلك، أظهر أداءً أقوى من المتوقع مؤخرًا.

وتشير التحليلات إلى أنه بالنظر إلى مصالح الوضع في الشرق الأوسط هذا الأسبوع، والنتائج المحتملة، قد يقود الدولار الأسترالي اتجاه السوق.

هذا الأسبوع، بدأ الدولار الأسترالي بشكل جيد، حيث ارتد مقابل الدولار الأمريكي، ووقف فوق مستوى 0.6900 المهم. يوم الثلاثاء، حافظ الدولار الأسترالي على اتجاه إيجابي، مما دفع سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي لتحقيق أعلى مستوى خلال أربعة أيام، بالقرب من 0.6950، وفتح الباب أمام احتمال اختراق مستوى 0.7000 نفسيًا مرة أخرى في المدى القصير.

نطاق محدود لانخفاض تحت وطأة الحرب

نظرًا لسيولته العالية وارتباطه الإيجابي بأسعار السلع الأساسية، يُعتبر الدولار الأسترالي غالبًا عملة مخاطرة تعكس مشاعر السوق.

عادةً، تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى زيادة الطلب على عملات الملاذ الآمن مثل الدولار الأمريكي، مما قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، أو حتى يدفعه للهبوط.

في نهاية فبراير، اندلع الصراع بين أمريكا وإسرائيل وإيران. وكان من الممكن أن يؤدي ذلك سابقًا إلى بيع حاد للدولار الأسترالي، كما حدث في أحداث مماثلة في 2019، حيث شهد سعر الصرف انخفاضًا مؤقتًا وشديدًا، ثم تعافى.

لكن في هذا الصدام، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأقل من 3% فقط، وظل حول 0.69، كما أن انخفاضه مقابل سلة العملات الرئيسية لشركاء التجارة كان حوالي 2% فقط. وبالنظر إلى الحصار الفعلي لمضيق هرمز من قبل إيران، فإن هذا الأداء يُعد مقاومًا نسبيًا للانخفاض.

وأشار رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني (NAB)، راي أتريل، إلى أنه في ظل هذا الحجم من الصدمات الجيوسياسية، لا يزال الدولار الأسترالي ثابتًا، وهو ما يُظهر قدرًا كبيرًا من المرونة.

عاملان رئيسيان يدعمان المرونة

لم يتراجع الدولار الأسترالي كما هو متوقع لعملات المخاطر، بل أظهر قدرة غير متوقعة على مقاومة المخاطر، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تعطل إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط، وبدأت الدول الآسيوية تتجه نحو أستراليا للبحث عن بدائل للغاز الطبيعي والفحم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار السلع ذات الصلة.

على الرغم من أن إغلاق مضيق هرمز رفع أسعار النفط إلى أكثر من 100 دولار للبرميل، وأثار مخاوف من تباطؤ اقتصادي، إلا أن مكانة أستراليا كمصدر رئيسي للغاز الطبيعي والفحم جعلت الدولار الأسترالي لا يزال قويًا.

وقال لاخلان دينان، استراتيجي الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك، إن مرونة الدولار الأسترالي تظهر في ارتفاع سعر الصرف خلال فترة النزاع المستمر.

في 11 مارس، وصل الدولار الأسترالي إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 71.51 سنتًا أمريكيًا، على الرغم من تراجعه لاحقًا إلى حوالي 69.11 سنتًا، إلا أنه منذ بداية العام، ارتفع بنحو 4%.

وقال دينان: “العامل الرئيسي هو مكانته كمصدر للطاقة.” وأضاف: “إنهم يبيعون السلع الأساسية التي تحتاجها آسيا حاليًا… ومن الممكن أن يتحول الطلب من الشرق الأوسط إلى أستراليا.”

وهذا التحول لا يقتصر على الغاز الطبيعي فقط. مع إعادة تشغيل محطات الفحم لتجنب تأثيرات ارتفاع أسعار النفط، ارتفعت أسعار فحم نيوكاسل بنحو 20% منذ اندلاع الحرب.

وقال دينان: “يحصل الدولار الأسترالي على حماية من الانخفاض… وإذا تصاعدت النزاعات أكثر، فإن تعرض أستراليا في مجال الطاقة سيعمل كوسادة للدولار الأسترالي.”

هذا التكوين في العرض والطلب يجعل حركة الدولار الأسترالي أقل اعتمادًا على تقلبات شهية المخاطر العالمية، ويمنحه دعمًا من أساسيات السوق. حتى لو تراجعت مشاعر السوق مؤقتًا، فإن الفوائض الناتجة عن الصادرات الطاقوية وتدفقات الأموال المتوقعة تظل تدعم الدولار الأسترالي عند مستويات منخفضة، مما يصعب على عملة المخاطر الأخرى أن تتعرض لانخفاض مستمر.

بالإضافة إلى دعم السلع، لا يمكن إغفال عامل أسعار الفائدة.

إلى جانب السلع الأساسية، حصل الدولار الأسترالي على دعم من البنك المركزي الأسترالي. وهو البنك المركزي الوحيد في مجموعة دول العشرة الذي رفع أسعار الفائدة خلال أزمة الصراع في إيران.

للسيطرة على ارتفاع التضخم، قام البنك الأسترالي برفع سعر الفائدة النقدي مرتين هذا العام إلى 4.1%، ويتوقع السوق أن يرفعها مرتين على الأقل قبل نهاية العام.

هذه الإجراءات جعلت سعر الفائدة النقدي في أستراليا أعلى لأول مرة منذ سنوات بين دول العشرة، مما جذب المستثمرين الباحثين عن عوائد أعلى.

وقال دينان إن ميزة فارق الفائدة “قوية جدًا”، وتدعم استقرار الدولار الأسترالي نسبيًا خلال تقلبات السوق.

مخاطر هبوط قصيرة الأمد

نظرًا لمصالح المنطقة في الشرق الأوسط والنتائج المحتملة، قد يقود الدولار الأسترالي اتجاه السوق.

قبل الموعد النهائي الذي حدده ترامب سابقًا، ارتفعت الحذر في السوق، وفقد الدولار الأمريكي جزءًا من دعمه. يوم الاثنين (6 أبريل)، بعد تراجع يومين متتاليين، اخترق الدولار الأسترالي مستوى 0.6900.

على المدى الطويل، قد يستمر الدولار الأسترالي في الارتفاع.

تعتقد دويتشه بنك أن الدولار الأسترالي هو نوع من الرهان “غير متوازن” ومرن؛ فمكانته كمصدر للطاقة يجعله محصنًا من تصعيد الوضع في الشرق الأوسط، في حين أن حل النزاع قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في الدولار الأسترالي.

وتوقع دينان أن يصل الدولار الأسترالي إلى 71 سنتًا قبل عيد الميلاد، وقال: “ربما يكون الدولار الأسترالي أحد أفضل أدوات التداول، لأن فارق الفوائد قوي جدًا جدًا.”

كما يعتقد أتريل أنه إذا تم حل النزاع، وانخفضت أسعار النفط، فإن سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي سيعود إلى فوق 0.70. ويتوقع أن يصل إلى 0.73 بنهاية العام.

وأظهر استطلاع أجرته “تعليق الأسواق المالية الأسترالية” على 36 اقتصاديًا أن سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي سيصل إلى 0.72 بنهاية العام.

ووفقًا لأحدث الأخبار، وافقت إيران وأمريكا على وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين، وسيجري الطرفان محادثات في إسلام آباد في 10 أبريل.

ومع ذلك، فإن هذا السيناريو يحمل مخاطر.

حذر رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك غرب المحيط الهادئ، ريتشارد فرانولوفيتش، من أن الدولار الأسترالي في جوهره يراهن على نتيجتين مختلفتين تمامًا للحرب.

وقال فرانولوفيتش: “الدولار الأسترالي يتوازن بين سيناريوهين ثنائيين.” وأضاف: “إذا تصاعدت النزاعات أكثر — مثل تدخل القوات البرية، أو إغلاق المضيق بشكل دائم — فإن الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي سينخفض إلى ما فوق 0.60.”

لكن إذا تم التوصل إلى سلام، فسيؤدي ذلك إلى انتعاش قوي، وربما يدفع سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى حوالي 0.75 قبل عيد الميلاد.

ومع ذلك، في ظل وجود مراكز سوقية مشدودة، وتوقعات موسمية بزيادة التقلبات، قد يواجه الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي مخاطر هبوط قصيرة الأمد قبل أن يحقق ارتفاعًا مستمرًا.

يعتقد محلل السوق مات سيمبسون أن قوة الدولار الأسترالي في الربع الأول كانت نتيجة لرفع بنك الاحتياطي الأسترالي لأسعار الفائدة، مما زاد من فارق الفائدة مع الاحتياطي الفيدرالي، وجذب تدفقات رأس المال إلى أصول الدولار الأسترالي.

لكن مع بداية الربع الثاني، بدأ هذا الدعم يتراجع. من ناحية، أدت المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار الطاقة، مما زاد من عدم اليقين بشأن التضخم، وضغط على النمو الاقتصادي العالمي؛ ومن ناحية أخرى، بدأت التوقعات بشأن السياسات المستقبلية للبنك الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي تتقلب.

وفي ظل هذه الظروف، على الرغم من أن فارق الفائدة لا يزال يدعم الدولار الأسترالي، إلا أن تباطؤ النمو وتراجع شهية المخاطر يضغطان عليه، مما يؤدي إلى ضعف واضح في سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، مع احتمالية أن يشهد تذبذبات متزايدة على المدى القصير، إلا إذا ظهرت إشارات ماكرو أو سياسية حاسمة جديدة.