لقد لاحظت شيئًا ربما لا يراه الكثيرون بوضوح في الأسواق. بينما تتصاعد الحالة مع إيران، ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير، وقد يكون هذا هو العامل الرئيسي الذي يحدد ليس فقط مسار الصراع، ولكن أيضًا كيف يتحرك البيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى في الأسابيع القادمة.

المثير للاهتمام هو أن هناك مؤشرًا غير معروف يراقبه اللاعبون الكبار: فرق سعر المبادلة لسند الخزانة لمدة 10 سنوات. وفقًا لمحللي ING، عندما يتجاوز هذا الفرق 60 نقطة أساس، يبدأ في إحداث مشاكل حقيقية لتمويل الحكومة. حاليًا هو أقل بقليل من 50 نقطة أساس، لكن هنا المهم: إذا قفز إلى 60، سنكون نتحدث عن تكاليف اقتراض أعلى للولايات المتحدة، مما يؤثر على الاقتصاد والأسواق المالية على السلسلة.

لكن هناك مستوى آخر أيضًا على الرادار. ارتفعت عوائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات حوالي 45 نقطة أساس منذ بداية الحرب، لتصل إلى 4.37%. النطاق الحرج بين 4.5% و4.6%، وهو بالضبط المكان الذي تراجع فيه ترامب سابقًا. في أبريل الماضي، عندما تجاوز العائد 4.50%، بدأ ترامب في التلميح بوقف الرسوم الجمركية. وعند 4.60%، نفذ رسميًا توقفًا لمدة 90 يومًا. النمط واضح: عندما يضغط سوق السندات، تشعر الإدارة بالضغط.

الآن، إذا اخترق العائد مستوى 5%، فسنكون في منطقة خطيرة جدًا. أشار العديد من المحللين، بمن فيهم أشخاص مثل آرثر هايز، إلى أن مستوى 5% في عائد السند لمدة 10 سنوات قد يطلق أزمة مالية صغيرة. وهنا يدخل البيتكوين.

عندما يحدث ذلك، من المحتمل أن نرى انخفاضًا أوليًا في البيتكوين كرد فعل على المخاطر. لكن هناك تحول: إذا اضطرت الاحتياطي الفيدرالي للتدخل من خلال ضخ السيولة، قد يعاود المشترون النشاط بسرعة. إنه النمط الكلاسيكي للأزمة-التدخل-الانتعاش. الأصول ذات المخاطر الأخرى، من الرموز مثل نوتكوين إلى الأسهم، ستتبع ديناميكيات مماثلة.

المهم هو أن متداولي البيتكوين والعملات الرقمية بشكل عام بحاجة إلى الانتباه لهذه المؤشرات في سوق السندات. ليست مجرد نظرية اقتصادية؛ هذه الأرقام تحدد القرارات السياسية في الوقت الحقيقي. إذا ضغطت سندات الخزانة بما فيه الكفاية، قد تتراجع الحرب. وإذا تدخلت الاحتياطي الفيدرالي، قد تتدفق السيولة مرة أخرى نحو الأصول ذات المخاطر. عوائد سندات الخزانة ليست مجرد أرقام للاقتصاديين؛ إنها مقياس شهية السوق للمخاطر. البيتكوين يتداول حاليًا حول 72,620 دولار، لكن هذه التحركات في سندات الخزانة قد تكون التي تحدد الحركة التالية المهمة.