رأي مثير للاهتمام من ماكجلوون من بلومبرج إنفستمنت: هو يرى أن الانخفاض الحالي للعملات المشفرة هو إشارة لمشاكل أكثر خطورة في الاقتصاد. وفقًا له، قد يتراجع البيتكوين إلى $10 000 إذا بدأت ركود في الولايات المتحدة. يبدو الأمر دراماتيكيًا، لكن دعونا نفهم المنطق.

يشير ماكجلوون إلى عدة علامات حمراء. أولاً، بلغت القيمة السوقية للأسهم الأمريكية أعلى مستوى لها تاريخيًا بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي خلال المئة سنة الماضية. ثانيًا، تقلبات مؤشر S&P 500 وناسداك عند أدنى مستوى لها منذ ثماني سنوات. هذا يبدو كسيناريو كلاسيكي قبل التصحيح. بالإضافة إلى ذلك، بدأ فقاعة العملات المشفرة في الانفجار، وفقًا لتقييمه، بينما الذهب والفضة يظهران نموًا غير عادي قوي.

نموذجه يفترض أنه إذا ضعُف سوق الأسهم، فإن البيتكوين، كأصل عالي المخاطر، سينخفض بشكل متناسب. يراه عند مستوى تصحيح طبيعي حوالي $56 000، وأن السيناريو الأساسي للركود يتوقع تراجعًا إلى $10 000. يبدو الأمر منطقيًا في سياق المخاطر الاقتصادية الكلية.

لكن ليس الجميع يتفق مع هذا التوقع. جايسون فرنانديس، محلل في أدلونام، يعترض على أن الانخفاض إلى $10 000 سيتطلب صدمة نظامية خطيرة. يعتقد أن الركود قد يؤدي إلى تماسك في النطاق بين $40 000 و$50 000، لكنه لا يعني بالضرورة انهيار بنسبة 85%. يؤكد فرنانديس أن الانتقال إلى $10 000 يتطلب في الوقت نفسه صدمة ائتمانية، انخفاض حاد في السيولة، وتخفيض قسري للرافعة المالية. مجرد تباطؤ اقتصادي كلي لن يسبب ذلك.

ماذا يحدث الآن في السوق؟ البيتكوين يقف عند حوالي $73 000 مع ارتفاع بنسبة 1.5% خلال اليوم. لكن السوق الأوسع في المنطقة الحمراء: 85 من أصل 100 رمز أعلى قد انخفض يوم الاثنين. مونيرو انخفض بنسبة 1.7%، رغم أن زكاش ارتفع بشكل غير متوقع بنسبة 5.2%. من المثير للاهتمام أن WLFI انخفض بنسبة 14.5%، لكن هذه قصة منفصلة عن مخاطر الائتمان على منصة التمويل اللامركزي.

سيناريو ماكجلوون عن الركود له معنى كسيناريو هبوطي، لكن فرنانديس محق في أن الأمر يتطلب ظروفًا قصوى. من المحتمل جدًا، إذا حدث الركود، أن نرى تصحيحًا وليس انهيارًا كاملًا. لكن هناك خطر، ويجب عدم تجاهله.